复星旅文董事长钱建农：资源是公司的核心竞争力

12月14日，复星旅游文化（01912，HK，以下简称复星旅文）在港交所正式挂牌上市，募资净额约32.09亿港元。但上市首日，复星旅文股价便遭遇破发，报收于14.98港元/股，较15.6港元/股的发行价下跌近4%；12月19日，公司股价涨逾2%，报收于15.52港元/股。

对于公司上市后股价的表现，近日复星旅文董事长兼CEO钱建农在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，股价表现受市场环境等多重因素影响，复星旅文在发行过程中也获得了包括阿里巴巴、信德集团及苏创燃气三家优质基石投资者以及一些国际长线基金等的认购，相信公司财务和营运状况将会通过上市得到优化。

钱建农认为，用老思维，一定无法理解Foliday（复星旅文英文名称），正如查老地图也一定找不到三亚亚特兰蒂斯一样。同时，他就市场对复星旅文的盈利能力、以文旅概念包装地产项目的质疑，以及公司上市后的发展规划等做出回应。

公司前三季度经调整纯利扭亏为盈

通过全球收购和产业整合，复星旅文旗下已聚集了一批知名IP，如Club Med，三亚亚特兰蒂斯等。公司业务涵盖三大范畴：运营度假村，包括于2015年收购的法国度假村品牌Club Med（地中海俱乐部）及针对中国市场推出Club Med Joyview；开发、运营及管理旅游目的地，包括三亚亚特兰蒂斯；及基于度假场景的服务及解决方案。

近几年持续亏损的局面是复星旅文绕不开的话题。招股书显示，2015至2017年及2018年上半年，复星旅文营业收入分别为人民币89亿元、108亿元、118亿元和67亿元。然而2015年到2018年上半年公司净利润均为亏损，分别亏损9.54亿元、4.73亿元、2.95亿元和1.35亿元。

不仅公司的盈利能力受到质疑，Club Med的营收占比过大，也引发了外界对于复星旅文营收来源过于单一的担忧。2015～2017年及2018年上半年，复星旅文度假村收入分别约为89.03亿元、107.80亿元、117.58亿元和63.69亿元，占总收入的比重均超过九成。今年上半年，复星旅文开发的三亚亚特兰蒂斯的收入贡献为2亿元。

对此，钱建农表示，“亏损的原因主要是我们有很多的一次性费用，比如三亚亚特兰蒂斯开业筹备费用。作为一个年轻的企业，公司新的业务刚开始，销售额和利润结构一直在发生变化。2018年前三季度公司经调整纯利已经实现扭亏为盈。”

另有数据显示，三亚亚特兰蒂斯入住率由2018年5月的42%增至2018年7月的73%，该项目第三季度营收达到2.9亿元，EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）利润率为31.9%。

靠地产盈利？董事长回应：为旅游配套

在开发三亚亚特兰蒂斯项目的同时，复星旅文还推出了棠岸地产配套，包括1004个可销售住宅度假单位（197个别墅及807套度假公寓），因此市场上也频频传出质疑复星旅文“以文旅概念包装地产”的声音。

对此，钱建农强调，复星旅文开发的是旅游地产，其是为旅游配套而建。“该项目大多都是90平方米，其实不适合家庭居住用，相当一部分人买下房子后会回租给我们，由我们旗下爱必侬进行管理。实际上，我并不希望这些住宅里住的是住户，而是来亚特兰蒂斯游玩的游客，这将带动整个项目”，钱建农坦言。

据悉，复星旅文未来重点建造的丽江和太仓项目也将采取类似于三亚亚特兰蒂斯项目的模式。目前，公司已着手丽江及太仓项目的设计工程，丽江项目的建设预计于2018年底前开始，2020年底或2021年初开始分阶段完工，并于其后两三年内全面竣工。太仓项目的建设预计于2019年分阶段动工，2020年底开始分阶段完工，并于其后三至四年内全面竣工。

钱建农同时亦表示，一方面，中国旅游市场必须要升级旅游产品，才能加强国际竞争力，所以必须投入；但另一方面，项目的回报期较长，出于平衡现金流，需要有物业配套出售。

近年来，全球旅游需求稳步增长，但市场竞争也日趋激烈，作为旅游行业的后来者，复星旅文的核心竞争力体现在哪里？钱建农认为，作为一个全球资源掌控型的企业，公司最重要的资产就是资源，包括海滩资源、滑雪资源，以及品牌、团队等，这些都是在短期内很难被他人复制模仿的。

关于复星旅文上市后的发展计划，钱建农表示，除了将重点投入太仓、丽江等重资产项目，Club Med及景区管理公司爱必侬等则将以轻资产模式发展。据悉，在2020年之前，复星旅文还会新开11家度假村，均使用租赁或管理运营模式。

钱建农表示：“复星旅文不会刻意追求轻资产，而是根据消费者需求选择正确的运营方式，市场上没有就要去创造。复星旅文要提供的是针对家庭用户旅游需求的一站式休闲度假服务。”