业界纵论科创板发展机遇和挑战:与新三板不构成竞争 很像当年的创业板

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上海证券交易所将设立科创板并试点注册制，助力科技企业走向多层次的资本市场。消息一出，科创板迅速升温为资本市场热词，市场各方对这一新生事物已经充满期待。

11月30日，在成都举行的第四届新三板并购高峰论坛上，申万宏源证券承销保荐有限责任公司董事长薛军、立思辰（300010，SZ）董事长池燕明、力鼎资本创始合伙人、CEO高凤勇、安赐资本合伙人颜伟华以及金昌投资管理合伙人隋波围绕“科创板下的发展机遇和挑战”展开对话。

科创板和新三板不构成竞争

薛军首先表示，科创板和新三板不构成竞争。他认为，科创板对新三板的影响微乎其微或者没有影响，原因在于二者定位不同：科创板的定位是国家创新，也是国家战略布局，而新三板上主要是创业型、创新型以及成长型的企业，是为中小微企业服务的一个最好平台。

另外，薛军指出，科创板的定位，更多是对接国际竞争力的体现，而不是跟新三板来做同质化的竞争或者定位相同。更多情况下，科创板应该是为国家战略服务的，承接创新型企业以及高新技术企业，为发展比较成熟的企业提供上市融资服务。

高凤勇也表达了类似的观点，“不能说新三板会受到科创板的重大影响，简单的博弈论不利于我们去认真地分析和思考。”

科创板一定要真正补齐中国科技市场短板，高凤勇呼吁，“创造一个板块让还没有上市的新经济公司、科技公司在这里上市，激励科技企业。如果是这样的定位，我特别同意新三板和科创板就没有竞争的观点。”

高凤勇也提醒称，“大家不要以为科创板来了，新三板企业都能去科创板转一圈，我认为这是对注册制的有失偏颇的注解，注册制不是不审核，不是没有壁垒。我个人预测，科创板的起点会非常高，甚至高于今天的主板。”

薛军对新三板充满信心。他认为：“在新三板挂牌或者在其他板块上市的企业，都是中国广大企业中的优秀代表，请大家珍惜机会，不要妄自菲薄。”他相信，中国资本市场尤其是新三板市场改革变化就在明年。“因为中央文件以及各个部委的发言都明确，新三板的变革是我们国家多层资本市场上的要件。请大家充满信心，新三板的春天就在明年。”薛军称

期待科创板带动国家基础科技实力

隋波和颜伟华作为投资人，都对科创板充满期待。

隋波坦言：“不管是新三板还是科创板，或者其他板块，作为投资人，我们总是把二级市场当作我们退出的途径。我从2008年开始做VC，但很遗憾的是，我从来没有去真正投资过一个硬科技公司，投资的都是软科技或商业模式的公司。”

隋波以亲身经历来说明我国目前资本市场面临的一些问题。“举几个例子，我以前投过一个企业，到今年是第12年了，还是没有办法退出。另外，比如医疗、医药、新药研发，不确定性太高，周期性太长。假如科创板能够像美国、香港市场一样，没有收入就允许上市，能够让投资公司在可能临床的时候有勇气去投，或者天使投资能够在新药研发阶段就去投资。这样能够带动我国最基础的研发，也就是国家核心的基础科技实力。”

隋波充满感情地说：“如果有那样一天，我会觉得心满意足。因为十年前，我进入这个行业的初衷是想投一些改变国家科技实力的公司，但我没有完成这个使命。希望通过科创板的成立，能够从二级市场开始推动，以及让更多的科技创业者创业。”

颜伟华直言，他非常看好科创板，同时不认为科创板会对新三板有冲击，他反而认为科创板的崛起，会带动更多的新三板企业真正走上创新之路。

颜伟华认为：“这是一个创新的时代，我们见证了太多的企业从诞生到成长，然后到衰亡或者是裂变重生。一旦失去了创新的动力，所有的基因都开始衰老，不管你开始是多大。比如现在全球的500强企业，每十年大部分的榜单要重新刷一下。“

“选哪个板块可能是最痛苦、最纠结的。”

作为创业板上市公司董事长，池燕明为大家提供了一种看待科创板的不同角度，他分享了自己当初选择创业板上市的心路历程。

池燕明说道：“作为一个企业家，选择板块是很有挑战的。我是在2008年准备材料上市。一生中，人会面临很多选择，选哪个板块可能是我人生最痛苦、最纠结的。”

“其实今年的科创板很像当年的创业板，回想到十年前，忽然有一天，中央电视台说创业板方案正式发布，十年磨一剑磨出来，我一看那天正好是我生日。”

“我就决定去创业板。创业板到底有没有热情，有没有人追捧，都不重要，创业板本身很重要。进了创业板后，我就发现跟中小板的企业家不一样，不论是创新还是文化进步等方面。我时刻想着的是企业在创业板而不是中小板，就应该有这种创新、创业，面对新时代的精神。所以目前来看，我认为这种选择对企业持续发展是非常有利的。”

关于科创板是否会分流创业板资金，池燕明也表达了自己的看法。他表示：“当时创业板一开的时候，我们身边有很多企业家有梦想、有核心技术，愿意拼搏。因为有市场的轰动效应，很多企业家开始规范经营，大展宏图，加班加点，当然也有各种扶持配套政策，吸引了大量资金流入。”

在2009年立思辰上市之前和上市之后，形成了一种空前的市场资金关注创业板的态势，很多资金从房地产、煤炭、石油、海外都回流了。所以，池燕明认为，科创板如果是现在这种发展态势，会有很大的增量资金，也特别能调动大多数中小企业家创业、创造的梦想与激情。