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    20岁腾讯的中场战事│评论:抄底or不抄底?这是一个问题

    每日经济新闻 2018-11-11 16:45

    今年,资本市场或许需要重新审视腾讯这个港股的标杆。在“3Q大战”之后,腾讯确立了“开放与分享”的转型策略,2011年成立产业共赢基金,至今已有超过600家公司拿到腾讯投资,金额超过1000亿元人民币。面对腾讯做出这般的改变,资本市场上的投资者会买账吗?

    每经记者 贾丽娟    每经编辑 温梦华    

    今年,资本市场或许需要重新审视腾讯这个港股的标杆。

    在“3Q大战”之后,腾讯确立了“开放与分享”的转型策略,2011年成立产业共赢基金,至今已有超过600家公司拿到腾讯投资,金额超过1000亿元人民币。单是2017年一年,腾讯共投资120多家公司,比BAT中另外两家的总和还要多。

    也正是投资的激进,引来了对公司战略的批评之声。彼时,正是腾讯的业绩增速开始放缓、股价持续下滑的时期。除了在流量的争夺战中未能稳操胜券外,其最大的利润来源之一——游戏业务,也由于行业政策的变动,存在着不确定性。不少投资者表示了对腾讯股价的不看好。

    面对腾讯做出这般的改变,资本市场上的投资者会买账吗?

    要知道,腾讯的股价,在资本市场上也是一个神话般的存在,其在港股的重要程度,比起茅台在A股的重要程度,有过之而无不及。2018年1月,腾讯股价攀上470港元大关,多少人观之扼腕叹息,后悔自己没有上车、或是过早下车。

    2004年,腾讯上市,当时发行价3.7港元/股。2018年1月,腾讯股价最高达到475.72港元/股,要知道,中间腾讯股票还曾经“1拆5”,也就是说,不算期间的分红,如果从上市到2018年1月一直持有腾讯的股票,投资者的回报最高将达到约643倍。但是,有这样耐心和运气的又有多少人?在低谷期割肉出局的有多少了?在上涨途中早早下车的又有多少人?

    不过,世界上没有只涨不跌的股票。从2018年1月到10月,短短9个月过去,腾讯股价最低跌至10月30日的251.4港元/股,较高点几近腰斩。

    回头来看腾讯的第一大股东MIH的减持时点,虽不是最高点,但也是近年来的相对高位。今年3月23日,腾讯控股公告称,公司控股股东MIH于3月22日交易时段后与配售代理订立配售协议,按总代价769.4亿港元(约合673亿元人民币)出售合共1.9亿股股份,占已发行股份约2%。此次出售后,MIH对腾讯的持股比例从33.17%下降到31.17%,仍为腾讯控股股东。按此计算,每股价格约为405港元。

    ▲腾讯控股股东出售股份(图片来源:腾讯控股相关公告)

    这是南非报业投资腾讯17年来的第一次减持。而且,MIH母公司南非报业(Naspers)已经宣布,至少未来3年将不会进一步出售股份。

    著名企业家、投资人段永平形容腾讯股价用了一句话,长长的坡厚厚的雪。从段永平对网友的回复来看,可以看出他的两点看法。一是腾讯是适合「滚雪球」式的长期价值投资标的。二是他已经在腾讯调整的这段时间开始买入腾讯,当然还没有完全决定将其重仓的苹果卖出换成腾讯,但他开始认真考虑这件事。

    在股票大幅下跌之后,从9月7日开始,腾讯开始了对自家股票的持续回购,一直持续到10月12日。根据多份回购公告来计算,腾讯在此期间一共回购了284.8万股公司股票,按照中间价格300港元/股计算,腾讯此轮回购耗资超过8.54亿港元。

    《每日经济新闻》此前报道,在今年中报时,有57只基金重仓持有腾讯控股(数据来自Wind金融终端),而在三个月后的三季报披露时,重仓持有腾讯控股的内地基金数减少至47只。普遍的观点是,腾讯收入端短期的确存在不确定性,但从长期来看,成长确定性仍然较高。

    ▲腾讯控股近日股价表现情况(图片来源:Choice金融终端)

    不少投资人仍然对腾讯在游戏领域的发展忧心忡忡。“游戏在腾讯业务中占比太大了”一位基金管理人对《每日经济新闻》记者表示。另一位私募人士则表示,短期来看,头条系的冲击有点大;长期还看不清,暂时不做长期计划。

    最近,腾讯的股价迎来了快速反弹,10月31日、11月1日、11月2日三个交易日,腾讯股价涨幅分别达到5.87%、4.04%和9.29%,站上300港元。随后几日股价有所回落,截至11月9日收盘,公司股价报279.2港元/股。

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