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    腾讯音乐IPO曝光生意经:社交娱乐营收占比七成……

    每日经济新闻 2018-10-06 21:33

    美国当地时间10月2日,腾讯音乐娱乐集团向美国证券交易委员会递交了招股书。其招股书显示,腾讯音乐娱乐 2018 年第二季总月活用户数超过 8 亿,用户日均使用时长超 70 分钟;在财务方面,其收入主要来源为付费订阅、数字专辑、虚拟礼物和增值会员,2018 年上半年营收达 86.19 亿人民币,而 2017 年同期为 44.85 亿人民币,同比增长 92%。2018 年上半年调整后利润为 21.12 亿人民币,而 2017 年上半年调整后利润为 7.32 亿人民币,同比上升近两倍 (189%)。

    每经记者 白芸    每经编辑 杜蔚    

    在被传上市数月之后,腾讯音乐终于上市在即。美国当地时间10月2日,腾讯音乐娱乐集团(以下简称“腾讯音乐”)正式向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO招股书,股票代码为“TME”。若成功上市,腾讯音乐将成为“中国音乐流媒体第一股”。

    作为国内在线音乐平台巨头之一,腾讯音乐的盈利情况和盈利模式颇受关注。值得注意的是,腾讯音乐已于两年前实现盈利,今年上半年调整后利润超过20亿元。

    这一数据,显然与大多数人心目中“不赚钱”的音乐行业相去甚远,而同为国内流媒体巨头的“优爱腾”等视频网站平台都还在盈利线以下奋力挣扎。难道曾被版权和用户付费意识薄弱所困的在线音乐行业真的迎来了春天?

    营收、利润增幅大 社交娱乐占比七成

    据招股书显示,腾讯音乐娱乐集团是中国最大的在线音乐娱乐平台,旗下QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌是中国移动音乐app市场排名前四的音乐产品,国内外版权合作方超过200家。

    从财务数据来看,腾讯音乐成绩颇为亮眼,营收、净利均增幅巨大。今年上半年腾讯音乐总营收为86.19亿元,相较于2017年同期的44.85亿元,同比增长92%。同时这一数字也是2016年腾讯音乐全年总营收的近两倍,2016年、2017年腾讯音乐总营收分别为43.61亿元、109.81亿元。2018年上半年调整后利润为21.12亿人民币,而2017年上半年调整后利润为7.32亿人民币,2018年上半年利润同比增长189%。
    具体来看,腾讯音乐的收入主要来自两部分,即在线音乐服务和社交娱乐服务,前者收入来自虚拟礼物、会员增值等,后者则来自来自付费订阅、数字专辑。每经记者梳理发现,腾讯音乐近两年总收入大幅增长的原因主要是得益于社交娱乐服务收入的暴增,其增速远高于在线音乐服务。

    据招股书显示,2016年在线音乐服务和社交娱乐服务收入均在22亿元左右,占比各一半;到了2017年,在线音乐服务收入为31.49亿元,同比增长46.9%,社交娱乐服务收入为78.32亿元,同比增长2.5倍,占比分别为三七分。而今年上半年,依然延续了营收三七分的态势,在线音乐服务和社交娱乐服务收入占比分别为29.6%和70.4%。

    “社交娱乐服务为用户交互提供了更多机会,因此更多的付费消费场景允许用户通过购买和发送虚拟礼物等方式无限制地支付”,腾讯音乐在招股书中如此解释社交娱乐服务的快速增长。

    值得注意的是,招股书显示,此次公开申请书中,腾讯音乐计划最高融资10亿美元,不过最终的最高融资金额未披露。

    付费转化率仍偏低

    近两年,随着音乐版权相关政策的出台以及年轻受众付费意识的逐渐养成,曾被盗版严重打击的音乐行业呈现出复苏并快速发展的趋势。

    据招股书数据显示,付费规模上,2017年国内在线音乐服务的整体市场规模达到约44亿元,预计到2023年将增长至367亿元,年复合年增长率为42.7%。

    这一趋势在腾讯音乐付费用户群的增长上也有所显示。在线音乐服务的付费用户群从2017年第二季度的约1660万增长到2018年第二季度的2330万,社交娱乐服务版块付费用户从2017年第二季度的约710万增长到2018年同期的950万,同比增长38.80%。

    不过,与快速增长的用户群形成鲜明对比的是,付费用户转化率依然还处于较低水平,国内用户依然没有普遍养成为音乐付费的习惯。

    腾讯音乐在招股书中解释,与较发达的市场相比,中国用户的音乐支付意愿相对较低,在线音乐服务的付费用户群从2017年第二季度的约1660万增长到2018年第二季度的2330万,付费用户占比3.6%,与网络游戏、视频服务和全球在线音乐服务相比,依然偏低。

    其次,与在线音乐服务用户通常每月仅为订阅包支付一次相比,社交娱乐服务为用户交互提供了更多机会,因此更多的付费消费场景允许用户无限制地支付(例如,通过购买和发送虚拟礼物)。社交娱乐服务的付费用户占比达到4.2%。

    除了提升付费用户转化率方面的考验,腾讯音乐还面临与其他巨头之间一掷千金的版权之争。2017 年,腾讯音乐以3.5亿美元和价值1亿美元的股权取得环球音乐独家版权,2018 年网易云音乐为只有约2000 首歌的华研国际独家版权支付了1.7亿元。

    “短期看国内巨头的战略重点并不在于付费率的提升,而是选择了基于庞大的用户流量进行变现模式的拓展,面对较大的版权成本压力,国内巨头开始更主动地向产业链上游延伸,投资独立音乐人、音乐综艺、音乐厂牌等”,东方证券在研报中如此分析。

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