上市8年“原地踏步”金利华电转型文化产业“钱途”难料

7月18日晚间，一则实控人赵坚被立案调查的公告，让金利华电（300069，SZ）前景蒙上一层阴影。《每日经济新闻》记者注意到，自2010年正式在创业板上市，金利华电8年来业绩几乎“原地踏步”。尽管公司营业收入缓慢增长，但从归属于上市公司股东的净利润来看，上市后第一年的2621万元已是最高值。

由于多年业绩不振，金利华电早在2015年底开始谋划转型文化领域，先后筹划并购信立传媒、央华时代等标的，不过从2017年业绩来看，效果仍未显现。今年初，公司再次停牌重组北京中和德娱文化传媒有限公司（以下简称中和德娱）继续拓展文化产业。此次实控人遭调查是否会影响公司重组事宜？

业绩不理想转型文化产业

2010年，主营特高压输变电绝缘器材的金利华电登陆创业板，当年录得营收1.36亿元，归属于上市公司股东净利润为2621万元。不曾想到的是，此后至今公司净利润未能突破该数字。

年报显示，2011年至2014年，金利华电营业收入分别为1.44亿元、1.45亿元、1.92亿元和2.08亿元，数据缓慢上升，然而同期收获的净利润却分别为2130万元，1095万元，2358万元和1570万元。2015年，公司营收增长到2.13亿元，但净利润却降低到1055万元。经营业绩不理想，金利华电试图通过并购提升公司盈利能力。从2016年开始，金利华电开始向文化领域转型，意图打造双主业运营模式。

2016年1月25日，金利华电发布公告称，公司拟向舟山信立、舟山橙思、舟山信传、老板电器、金投智汇等以每股22.2元价格定向发行1824.32万股，外加募集2.7亿元现金，用于收购信立传媒全部股权，交易价格为6.75亿元。与此同时，公司拟向特定投资者发行股份募资配套资金4.7亿元。

彼时，金利华电称，该次交易完成后，公司在原有的电气机械和器材制造业之外，新增文化传媒细分广告传媒业务，成为双主业上市公司，有利于优化和改善公司现有的业务结构和盈利能力。

然而，鉴于信立传媒净资产仅为7350.70万元，溢价率超8倍的跨界并购引发市场质疑，最终以失败告终。不过，2016年公司业绩却有难得的提升，当年营业收入达到3.37亿元创新高，净利润为2389万元，这也成为上市首年后的第二高点。

暂时的业绩回升，似乎并没有改变金利华电转型并购的心。2017年2月，公司再推并购，出资0.77亿元收购了北京央华时代文化发展有限公司、北京央华古宅戏文化管理有限公司以及西藏央华时代文化发展有限公司，并成立北京金利华文化公司等全资子公司，旗下全资子公司参投的电影《英伦对决》在2017年10月上映，并参与了综艺《高能少年团》等项目，2018年参与投资《西游记女儿国》，该片已于今年2月上映。

并购中和德娱仍未落地

金利华电2017年报显示，公司实现营业收入2.60亿元，相较2016年的3.37亿元下降22.64%；归属于上市公司股东的净利润为1792.44万元，同比下降24.96%。2017年公司主营业务构成中，绝缘子行业实现营收约2亿元，同比下降40.64%；文化传媒行业营收首次进入年报主营业务构成中，当年实现营收6019.5万元。

7月13日，金利华电发布半年业绩预告，公司预计2018年1~6月归属于上市公司股东的净利润亏损500万~1000万元，而上年同期盈利1076.85万元。

今年2月，公司停牌筹划重大资产重组，重组标的仍为文体类资产。据公司公告披露，金利华电此次拟以现金并购中和德娱，该公司成立于2015年，主营业务为广告运营、综艺节目制作和电视剧投资制作与发行三大类。

目前，金利华电尚未公告本次收购的具体方案，不过从现金收购、标的体量等角度看，公司依然面临不小难题。财务数据显示，中和德娱2017年度未经审计实现的营业收入为8亿~9亿元，净利润为6000万~7000万元。相比之下，上述数据均为金利华电2017年的3倍以上。

就影视文化重组进展，7月19日，记者多次致电金利华电董秘办公开电话，但未能接通，此后又向公司公开邮箱发送采访提纲，截至发稿，公司仍未回复。

近来，文化娱乐类并购的监管明显趋严。记者查阅相关文件发现，2018年1~6月共计6例并购交易案例被否，涉及文化娱乐行业的并购案就有2例，分别为国旅联合收购度势体育、长城影视收购首映时代。

资本行业人士称，近年来影视文化行业并购存在大跨界、高估值、高业绩承诺等问题，针对上市公司跨界后的公司治理能力，标的的持续盈利能力等将会是监管的重点。