拉美跌完亚洲跌 新兴市场陷“多米诺骨牌危机”？

六月以来，全球宏观经济形势进一步复杂化，部分亚洲新兴国家股汇债市场接力拉美新兴市场，进入动荡期。截至本周一（6月25日），MSCI新兴市场指数较今年一月底的峰值累计下挫15.36%，徘徊在2017年9月底的水平。令投资者更为担忧的是，这种趋势还有下行的空间。

“今年4月（拉美）和6月（亚洲）的市场波动，实际上是新兴市场更大范围调整的两个不同阶段”。汇丰银行亚洲经济研究部联席主管、董事总经理范力民（Frederic Neumann）在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，鉴于亚洲各国拥有数额庞大的外汇储备和资本充足的银行，它们的处境相对稳健。

他还表示，得益于中国强劲的需求，亚洲新兴市场增长的基本面依然向好，亚洲地区的经济体量能够很好地应对这些外部挑战。

从拉美到亚洲 新兴市场上演资产抛售潮

近期美元强势上涨，接连突破93、94大关，在6月19日更是一举冲上95，创2017年10月以来的新高点。此波美元走强在新兴市场掀起了一阵风暴，先是五月初以来，阿根廷比索、巴西雷亚尔、土耳其里拉和南非南特等率先“中招”。

进入六月以来，随着国际金融环境变得愈发复杂，韩元、泰铢也遭遇了抛售，在亚洲新兴市场货币中属于下跌最为剧烈的几个品种。6月21日，因泰国央行宣布维持利率不变，泰铢兑美元一度下挫0.5%，触及去年11月中旬以来最低位，本周一（6月25日），泰铢兑美元继续下跌；自6月6日到6月25日下午3时，韩元兑美元亦累计重挫4.5%。

亚洲方面，彭博摩根大通亚洲美元指数（ADXY）自6月6日至今，持续了近三周的跌势，现已跌至2018年以来的新低。

本周一（6月25日），亚洲几个新兴市场货币兑美元再度下跌——菲律宾比索兑美元下跌0.44%、印尼盾兑美元下跌0.48%、泰铢兑美元下跌0.09%、韩元兑美元下跌0.52%。

此外，《每日经济新闻》记者注意到，自6月7日以来，印尼、马来西亚、韩国、菲律宾等多个新兴市场股市也同样延续跌势。6月7日至上周五（6月22日）收盘，韩国综合股价指数（KOSPI）在两周多的时间内累计下挫4.6%。同期，印尼雅加达综合指数（IDX）回落4.2%，泰国SET综合指数回落5.7%；在6月20日进入熊市后，菲律宾PSEi指数在6月21日再度大跌逾2%，创2017年1月以来新低，并进一步跌至熊市区域，该指数从1月26日的历史高位已累计下挫超20%。此外，MSCI AC亚太指数自一月底的峰值已累计下挫9.7%。

本周一（6月25日），亚洲新兴市场涨跌互现——韩国KOSPI指数小幅收涨0.028%、印尼雅加达综合指数收涨0.38%、泰国SET综合指数收跌0.1%、菲律宾PSEi指数继续下挫，收跌1.08%。

亚洲新兴市场资本外流速度创2008年以来新高

尽管许多新兴市场的投资机构都对亚洲市场的经济基本面赞不绝口，但随着全球流动性紧缩显现，一些人逐渐开始发出警告——即使是那些增长前景和债务融资前景良好的亚洲新兴经济体或许也免不了遭受冲击。

英国《金融时报》报道称，在美联储渐进式加息的背景下，美元不断走高，年初至今，新兴市场国家累计收紧货币政策超过20次。6月以来，印度、印尼、土耳其、巴基斯坦和菲律宾等新兴市场均提高了官方利率。

根据国际金融协会（IIF）最新公布的数据，继美联储6月14日宣布今年第二次加息后，海外投资者共从新兴市场资产撤出高达55亿美元的资金，其中42亿美元来自股市，13亿美元来自债市。

截至6月15日当周，在美国上市交易的新兴市场相关ETF基金整体资金流出规模创2014年1月以来新高。其中，有27亿美元的资金从发展中国家市场相关的ETF基金中撤出，为一年多以来最高单周流出量，且是前一周的7倍左右。

据英国《金融时报》报道，受贸易紧张影响，投资者从全球和新兴市场股票基金撤出的资金创下纪录，而美国股票基金的资金流入量则高达51亿美元。EPFR数据显示，在截至6月20日的一周时间里，全球股票基金的资金流出量创下了81亿美元的纪录，而全球新兴市场股票基金的资金流出量也创下了60亿美元的纪录。过去一周，美国股票基金的资金流入量为51亿美元，与全球和新兴市场基金的资金流出形成鲜明对比。

然而，并非所有人都对亚洲新兴市场持悲观态度——美银美林上周一发布的一份研报中指出，预计在今年年底前，包括泰铢和菲律宾比索在内的部分亚洲货币将略有升值。国际货币基金组织（IMF）的数据显示，近期泰国GDP增速在3.5%以上，仍然处于本世纪以来最长的增长周期当中。《每日经济新闻》记者也注意到，从年初至今表现最好的10种新兴市场货币中，有6个来自亚洲市场，表现排名靠前是马来西亚林吉特和人民币。

目前，欧美央行货币政策正常化进程持续，加上美国贸易保护主义日趋严重，全球市场避险情绪高涨。彭博社汇编的数据显示，今年以来，投资者从印度、印尼、菲律宾、韩国、泰国等亚洲新兴经济体股市撤出资金已达190亿美元，创下2008年金融危机以来最快的资金外逃速度。

10年过去了，如今在美联储持续加息、美元不断攀升，全球流动性逐渐紧缩的环境下，新兴市场已像多米诺骨牌一样先后遭遇冲击。那么，投资者是否需要担心2008年的噩梦重演？