绿地多元化布局得与失：协同效应待释放 产业“出奶”很关键

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如同整个房地产行业对房企的要求，已经不仅是“买地造楼”了，在新经济的驱动下，各地政府对房企的要求，也不再是建设者这么单一。

多元化资源、更多的土地价值、更丰富的角色承担······地方政府对综合性地产商的新要求，成为摆在房企面前的一个现实问题。但也难以否认，这也是某些企业的机会。

实际上，在房企的跨界风潮中，绿地是少有将“其他产业”放在战略位置的企业。例如“大基建”产业2017年的营收占公司总业务的比重达36.6%，虽低于房地产的52.53%，但占比同比增幅在各项产业中最高。

但产业之间的协同效应何时实现，成为了外界对绿地的拷问。毕竟就近两年的业绩数据而言，多产业的营收贡献率并未实现大幅增长，2017年金融业务甚至同比负增长22.8%；利润层面，2017年绿地建筑业务、汽车业务毛利率均低于4%，能源业务、商品销售毛利率均低于2%，多元业务的利润支撑度尚待提升。

那么，作为房企深度多元化发展的典型企业，绿地的得与失、判断与选择，到底给予市场怎样的“经验之谈”？

产业协同平抑市场风险 盲目多元化不可行

目前，绿地形成了“以房地产为主业，大基建、大金融、大消费、大科创等并举发展”的产业格局。

不过据绿地方面介绍，和其他盲目多元化的企业不同，绿地从一开始就是一家多元化的企业。多元化最重要的核心是产业协同，服务于房地产主业。

其向《每日经济新闻》记者表示，产业协同一直是绿地秉持的“地产+”思路，和地产毫无关系的多元产业不是绿地的思路，除了市场因素和调控以外，绿地还要平抑市场风险。

“纯粹‘买地造楼’的产业只会增加风险，产业协同是传统地产行业的升级，某种程度上不是房地产企业去多元化，其内核本质还是房地产”。

而绿地地产+产业的优势，能够增加拿地的综合能力，其直接反应在拿地成本优势，平均楼面价2500元/平方米。而基建以外的金融科创，甚至都不是分流房地产资本，而是在发挥投融资能力，某种程度上可以形成对集团资金补充的作用，是一个新渠道。

从大消费板块来看，2017年绿地酒店数量突破5000间，实现酒店旅游收入18亿元，同比增长12%。进口商品营收超过8亿元，实现翻倍增长。同时，2017年绿地正式成立康养产业集团，康养产业顺利起步。研发了涵盖“医康养娱游乐”六大主题内容的康养酒店产品模型，启动并开工了6个康养酒店项目。

多元化面临考验：如何刺激各产业“多出奶”

但另一方面，目前绿地多元产业在发展加速的同时，对整体盈利的贡献仍较低。

数据显示，2017年绿地营收规模增长，全年实现营业总收入2904.2亿元，归母净利润90.4亿元，分别同比增长17.4%和25.4%。其中，房地产主业收入占比近49%，结转毛利率提升2.7个百分点至23.4%。同时，2017年绿地的基建产业发展加速，营业收入1048.1亿元，占比近34%，同比增长36.9%。

房地产主业和基建业务收入上实现了增长，但其整体的盈利指标在行业中仍处于较低水平。2017年，绿地毛利率为14.1%，归母净利率仅3.1%，其中，绿地在商品销售、能源产业、汽车及相关产业较低的盈利能力对整体的毛利率水平有较大的影响。2017年，绿地基建产业虽然营收规模超千亿，但毛利率仅3.8%。而毛利率水平在80%以上的酒店、金融及相关产业合计营收规模仅22.2亿元。

对此，克而瑞研究指出，未来绿地在不断提升其产业发展能级及主业核心竞争力的同时，应加强推动转型成果落地，并在业绩层面提升其“次支柱产业”作用。

今年4月，绿地又斥资3亿元入股AI独角兽，瞄准了“顶尖科技领域、顶尖科技公司”为核心的第二阶段发展。

但对于这些新投入产业目前回报率较低的问题，绿地方面则表示，多元产业每年的营收受行业周期影响，金融占到三分之一利润贡献，赶上了周期利好，而这两年新进入的行业，高科技发展是新方向。一些项目可能刚开始起步，但是代表着未来，从财务上说，才刚起步，因此报表上并未体现。

58安居客房产研究院首席分析师张波则表示，机遇与挑战并存，多元化发展是房企应对洗牌趋势的一种选择。在当前的房地产市场发展背景下，多元化布局成为房企发掘新增长极的共同抉择。站在投资者的角度来看，不把鸡蛋放在一个篮子里也是无可厚非。

对于房企而言，转型走上多元化之路，不少房企都是摸着石头过河，吃透新的行业，找准盈利的模式，都需要一定的机会成本。前期必不可少的沉淀和积累，甚至是短期利益的损失，都是正常现象。

无论是50家规模的销售直采中心，还是去年开始进入的科创产业，以及近期收购的独角兽，绿地表示，有合适机会还会进一步做大，对外股权投资的行业深耕。能否和房地产产生交叉效应进而有具体的落点，才是关键。强化资源整合与产业协同，进而提升产业发展能级、竞争力、影响力，使其成为在业绩层面上的“次支柱产业”。

在行业集中度提升的背景下，房企通过跨界与整合扩大规模，延伸产业链空间，多元化发展，最终实现战略转型获取高效益回报。