A股迎来第33家券商：中信建投为何仍是最大赢家？

（图片来自：摄图网）

每经记者 陈晨 每经编辑 何剑岭

根据发审委工作会议安排，周二有4家拟IPO企业安排上会，而且均拟登录上交所主板，分别是：

中信建投证券（保荐券商：瑞银&中国银河）、

亿嘉和（保荐券商：华泰联合证券）、

甘李药业（保荐券商：中信证券）、

叁益科技（保荐券商：第一创业摩根大通证券）

根据周二晚间发审委公布的审核结果显示，4过3，仅最后一家叁益科技被否。至此，今年来，IPO通过率为44.9%。

中信建投过会 成为A股第33家券商

周二4家企业上会，通过3家，仅叁益科技被否，而作为其保荐券商的第一创业摩根大通证券今年来的首单项目也随之折戟。同时，中国银河今年来辅导上会企业2家，全部通过；华泰联合证券辅导上会企业3家，也均为全部通过；中信证券辅导上会企业8家，通过5家，通过率63%。至此，今年来原定上会企业数量达到78家（实际涉及发行人75家，有3家企业多次安排上会），其中通过35家，通过率为44.9%。

在周二上会的企业中，最能引起市场关注的莫过于是中信建投了。有网友就表示，这两日中信建投无疑是大赢家，不仅把自己整上市了，还把两个独角兽整上会了（宁德时代和深信服周三上会，保荐人均为中信建投）。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，进入2018年，券商IPO的进程似乎正在逐步加快：继今年2月和3月顺利过会的华林证券和南京证券之后，中信建投周二过会，已是今年来过会的第三家券商，也同时也壮大了A股的券商阵营，成为A股第33家券商。另外，值得一提的是，这距离中信建投2016年12月9日在港股上市仅一年多时间。至此，中信建投已成为第11家“A+H”股券商，另外10家分别是中信证券、海通证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、中国银河、招商证券、光大证券、东方证券和中原证券。

当然，券商IPO进程加快除了体现为过会券商数量越来越多之外，也还体现在正在排队上市的券商数量上。根据证监会披露，截至3月29日，天风证券、国联证券、红塔证券、长城证券处于预先披露更新状态，中泰证券则为已反馈状态。此外，东莞证券仍处于中止审查状态。

政策收紧 资管业务发力

根据中信建投披露的2017年度业绩公告显示，2017年公司实现营业收入和归属于本公司股东净利润分别为164.21亿元和40.15亿元，分别同比下滑6.61%和23.65%。2017年证券行业总收入和净利润分别为3113.28亿元和1129.95亿元，同比分别下降5.08%和8.47%。中信建投表示，业绩的下滑主要是由于2017年国内股票基金日均成交额下跌以及债券融资市场低迷所致。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，中信建投主营业务收入的一半以上来自于手续费及佣金收入，达87.81亿元。其中经纪业务为37.72亿元，占比42.96%，同比下滑20.27%，公司称，主要是A股市场股票、基金交易量同比下降近12%，公司佣金率持续下滑所致。

其次是投资银行业务为37.41亿元，占比42.60%，同比下滑20.10%。中信建投称，2017年受政策收紧和市场环境影响，公司债主承销金额下降55.53%，投资银行手续费及佣金收入随之下滑。

不过，中信建投的资产管理及基金管理业务达11.79亿元，占比13.43%，同比增长7.18%。

资料来源：中信建投年度报告

投行业务具有优势

不难看出，中信建投的经纪业务和投行业务均下滑惨重，不过公司在2017年核心竞争力分析中却首先指出，公司旨在以投行业务优势为起点，稳健发展创新业务，结合中国与世界资本市场走向，立足中国，放眼全球，成为具有综合优势的一流大型投资银行。

投行业务收入下滑较大，还表示以投行业务优势为起点，那么中信建投的这个优势体现在哪里呢？火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，公司投行业务板块包括股权融资业务、债券融资业务及财务顾问业务。

根据中信建投披露，2017年公司股权融资业务取得了较好的发展，完成了超百亿元人民币的大项目5单，合计完成股权融资项目53个，行业排名第三；主承销金额约972.12亿元，行业排名第四。值得注意的是，公司IPO主承销家数25家，主承销金额144.44亿元，行业排名第四。

东方财富Choice数据显示，2017年以来，中信建投辅导上会企业达26家，其中通过24家，通过率高达92%。其中在2017年辅导上会23家，通过22家，通过率96%；今年以来辅导上会3家，通过2家，通过率为66.67%。

此外，截至2017年12月末，中信建投IPO在会审核项目40个。值得一提的是，明天的发审委会议，将有3家企业上会，其中2家是由中信建投保荐，其中就包括独角兽宁德时代。