今年48家拟IPO企业终止审查 业绩下滑成新三板公司“撤退”主因

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每经记者 陈晨 每经编辑 谢欣

由于IPO上会审核的进一步严格，IPO审核过会率持续处在较低的水平。这也让不少正在排队的企业及保荐机构都面临着巨大的压力，而一些企业干脆选择了知难而退，终止审查。截至3月15日，今年已有48家拟IPO企业终止审查，仅2月下旬后迄今就有26家企业，占到今年终止审查企业家数的五成多。此外，《每日经济新闻》记者还注意到，在终止审查的企业中，来自新三板的企业达14家，经营业绩下滑是大多数新三板企业选择“撤退”的主因。

终止审查的新三板公司陡增

在目前较低的IPO过会率情况下，不少拟IPO正在排队等待上会审核的企业及保荐机构都面临着巨大的压力，因此有不少企业选择了知难而退。

据证监会披露，2017年共有146家企业终止审查，其中从2017年10月17日新一届发审委履职后至2017年年底的2个多月就有64家终止审查，占比逾四成。

而进入2018年，这一现象仍在持续而且呈现加速的趋势。截至3月15日，今年以来共有48家企业终止审查，而去年同期仅有8家。这48家终止审查的企业拟登陆创业板的有28家，占比近六成。拟登陆上交所主板的有14家，拟登陆中小板的有6家。

《每日经济新闻》记者进一步梳理发现，这48家终止审查的企业中，来自新三板的公司达到14家，占比近三成，而去年全年新三板拟IPO终止审查的企业总数才19家。《每日经济新闻》记者还注意到，业绩下滑是大部分新三板公司撤回材料终止审查的主要原因。从记者统计情况来看，在今年终止审查的新三板企业中，至少有6家企业在2017年上半年出现业绩下滑，占比逾四成。另如天津天堰科技、湖南湘佳牧业等企业的业绩下滑比达100%以上。

“过去许多新三板挂牌企业自身缺乏判断力，没有明确的战略规划，随波逐流，纷纷开展上市辅导，这一现象难以理性。如果这种情况持续下去，大量新三板企业蜂拥参与IPO，势必造成IPO排队拥堵，加大IPO的排队时间成本”，安信证券新三板研究团队这样认为。

而广证恒生则表示，建议拟IPO的新三板企业要根据发审委要求，借鉴其他企业上会所遇到的问题，总结经验，重点关注发审委审核的七类热点问题（规范运营、盈利能力、财务报表、关联交易、信息披露、募投项目合理性以及三类股东问题），切实解决自身经营中出现的问题和瑕疵。尤其是带有“三类股东”的企业，在“三类股东”审核口径明确后，要按照新规要求整改规范并进行披露，以便顺利通过发审委审核。

2月下旬至今26家企业撤退

除上述情况外，《每日经济新闻》记者还发现了一个值得关注的地方——前述48家终止审查的企业终止审查决定时间大多集中在今年2月下旬及以后。

2月23日，证监会在监管问答中明确提出，证监会将区分交易类型，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管。其中，对于重组上市类交易（俗称借壳上市），企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市；对于不构成重组上市的其他重组交易，证监会将加强信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。

紧接着在3月9日，证监会公示了2017年IPO保荐机构情况，证监会新闻发言人常德鹏在例行新闻发布会表示，下一步证监会将结合审核和日常监管情况，有针对地加大对保荐机构监管力度，发现问题，坚决处理，严格问责。

这两则重磅消息，对拟IPO企业和保荐机构产生了很大的影响。《每日经济新闻》记者注意到，自2月23日后至3月15日，不到一个月的时间就有26家企业选择终止审查，占到今年以来迄今终止审查企业数量的五成多。

“相比发审会上被否，主动撤回材料对发行人和保荐机构的影响都将更小，未完全准备好的企业终止审核是理性的选择”，东北证券在策略日报中进一步分析称：“拟上市公司终止原因一般分为两大类，一是持续成长能力不够，涉及到公司基本面，主营业务等；二是规范性，包括财务规范性、公司治理性等。”