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    “蛇吞象”并购致市场担忧商誉大幅减值 纳思达:正在评估

    每日经济新闻 2018-01-08 22:53

    2016年,纳思达实现“蛇吞象”式的并购,拟收购利盟国际100%股权,综合考虑限制性股票和期权对股份稀释的影响后,纳思达对应利盟估值约27亿美元。如今“消化不良”的效应出现了,该收购给纳思达带来了业绩的亏损,外界也开始担忧其商誉是否会减值。

    每经编辑 刘玲    

    每经记者 刘玲 每经编辑 赵桥

    曾经,纳思达(002180,SZ)通过并购基金“以小吃大”、成功收购利盟国际100%股权的资本运作,让市场见识到了出色的跨境并购融资操作。但是,“蛇吞象”式的并购,给纳思达带来了业绩的亏损,外界也开始担忧其商誉是否会减值。

    但据纳思达2018年1月8日早间发布的《市场传闻的澄清公告》称,近日市场有公司商誉大幅度减值、以及美国税改对公司有不利影响的传闻。纳思达澄清道:收购利盟形成的商誉正在评估;而美国税改则将对公司未来的经营、利盟2017年的经营业绩均将产生积极正面的影响。

    商誉是否减值正在评估

    2016年4月,纳思达披露收购预案,拟收购利盟国际100%股权。该次交易中,利盟国际每股交易价格为40.5美元/股,综合考虑限制性股票和期权对股份稀释的影响后,纳思达对应利盟估值约27亿美元。

    而当时,纳思达市值仅为256亿元,对此纳思达采用了并购基金方案,即与外部投资者太盟投资、君联资本共同成立了并购基金“开曼子公司I”,拟通过并购基金收购利盟国际。对于收购目的,纳思达表示是看中利盟国际的ISS(打印设备和材料)业务,收购之后可更好地发展高端打印机业务,并大为扩展国际市场。

    据了解,在被收购之前的5年中,利盟一直在激进并购,立信会计师事务所的审计报告显示,利盟国际在2015年底的总资产合计258.2亿元,净资产为71.25亿元,商誉合计86.06亿元,商誉占总资产比重为32.56%。

    同时,收购利盟国际的纳思达亦存有巨额的商誉。据澄清公告,公司收购利盟国际后确认的商誉为187.72亿元。但是,纳思达在收购利盟国际后,出售了软件业务ES资产包,使得公司商誉减少了49.11亿元,截至2017年6月30日,纳思达商誉为138.61亿元。

    对于市场上纳思达商誉大幅度减值的传闻,其在公告中表示:公司及利盟管理层根据中国及美国会计准则的要求,每季度末对收购利盟国际产生的商誉进行评估;根据相关规定,公司对合并所形成的商誉至少在每年年度终了进行减值测试。目前,公司及利盟国际管理层正在着手此项工作,并已委托第三方独立评估机构对利盟国际的股权公允价值进行评估,以判断收购利盟国际形成的商誉是否发生减值,公司及利盟国际正在配合有关评估机构,尽快完成有关的评估。

    公司称美国税改有正面影响

    美国参议院及众议院在美国时间2017年12月20日通过《减税与就业法案》,且该法案于2018年1月开始实施。纳思达收购标的利盟国际为美国企业,此前有市场有传闻称这将对公司有不利影响。

    但是,纳思达却并不这么认为,其表示美国税改将对公司以及利盟产生积极影响。

    纳思达在公告中表示:根据上述《减税与就业法案》,美国联邦企业所得税税率将从现在的35%降至21%;对美国企业留存海外的利润一次性征税,其中现金利润的税率为15.5%;推行“属地制”征税原则,即未来美国企业的海外利润将只需在利润产生的国家交税,而无需向美国政府交税。

    同时,纳思达还称,利盟虽为美国企业,但在全球范围内开展业务,其在经营过程中除了在美国当地获取利润外,亦会产生海外利润。《减税与就业法案》的通过与生效,能降低利盟的税率,预计对公司的未来的经营将产生积极正面的影响,而且对利盟2017年的经营业绩产生较大积极正面影响。

    公告还显示,美国利盟管理层给出的初步测算结果将导致公司发布“业绩修正公告”,但具体相关数字还在核定过程中,公司会尽可能加快核定进度。如果确认前期公告的业绩预测发生重大变化,公司即依据相关规定及时履行信息披露义务。

    《每日经济新闻》记者注意到,不管美国税改是否对纳思达有正面影响,不断并购带来的巨额商誉将是悬在其头上的达摩克利斯之剑。收购利盟国际后,纳思达2017年前三季扣非净利报亏10亿元,并且全年业绩预期亏损。对此,1月8日记者致电纳思达方面,但多次拨打仍无人接听。

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