全球最大付费音乐商要在美上市，但华尔街大佬们却高兴不起来

每经记者 蔡鼎 每经实习编辑 秦勇

据彭博社消息，全球最大的付费音乐流服务商、瑞典公司Spotify已向美国证券交易委员会（SEC）提交了在纽交所上市的申请文件，并计划在今年第一季度登陆纽交所。报道称，与传统IPO不同的是，Spotify计划采用所谓的“直接上市（direct listing）”模式。因为直接上市不同于IPO，所以Spotify此次上市不寻求藉此募集资金。

Spotify去年估值高达150亿美元，而如果该公司推行上述计划，则将成为第一家采用直接上市方式的大型公司。直接上市是一种非传统的IPO方式，公司在这种交易中不会筹集新的资本。另外，华尔街投行或经纪公司也基本上没必要参与这种交易，这将使其无法获得承销费用及其他许多相关费用，并可能令公司面向公众出售股票的方式发生改变。

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Spotify付费用户超6000万 估值超150亿美元

随着大批的消费者开始为Spotify和苹果音乐（Apple Music）等服务商的音乐服务付费，唱片行业正享受着连续三年的增长。分析师们预计，未来10年音乐产业的收入将增加一倍以上。

公开资料显示，Spotify的收入在过去的数年时间内呈连年上升的趋势：2014年为11亿欧元、2015年为19亿欧元、2016年达到29亿欧元。经过数年的发展，Spotify已经成为全球最受欢迎的音乐服务提供商，甚至超越了包括苹果在内的大型科技公司。Spotify目前拥有超过1.4亿用户，付费用户数量超过6000万，并试图证明音乐可以在不被作为销售手机或其他产品噱头的情况下照样蓬勃发展。Spotify在2016年3月募资时估值达到85亿美元，此后的估值一直保持在150亿美元以上。

“如果你看看每一种传媒形式的领军企业，音乐就是最后一个还没有绝对龙头的行业。”SharesPost Inc.的分析师罗希特·库卡尼（Rohit Kulkarni）在接受彭博社采访时表示，“那些比Spotify还要大30倍的公司一直在争夺这个王座，但从未有一家获得成功。”

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分析师：音乐行业竞争激烈 版权为王

通过直接上市的方式，意味着Spotify并不试图通过上市来募集资金——而是为了让现有的公司投资者随意买卖持有的股票。此外，如果没有路演的话，Spotify和银行家们将无法控制股票的交易，也无法对投资者的想法有多大了解。

Spotify显然对公司的知名度非常有信心，然而，投资Spotify并不是一个有把握的赌注——音乐产业的增长可能会放缓，而且Spotify无法预测全球会有多少人愿意为了音乐而付费。

而由于音乐版权和销售费用，Spotify在2016年也亏损逾6亿美元。也就是自那以后，Spotify与主要的几家音乐公司达成了新合同，只要Spotify能达到一定的业绩目标，就能降低成本。据库卡尼估计，这些交易提高了Spotify的利润率。他还指出，对Spotify唯一明显的威胁就是谷歌的在线视频流媒体服务YouTube，后者也正在开发一种付费订阅服务。

某券商互联网与传媒高级分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“虽然现在亏损，但就音乐公司而言，如果握有的版权最多、能做到最大，那么（短期内）的亏损都是值得的。因为从长期来看，用户的付费率和消费的升级是必然的，但关键在于音乐公司版权的积累——能否从激烈的版权竞争中脱颖而出，甚至一家独大，因为这完全是资本驱动的。”