年底流动性冲击，近两周270亿元资金撤出货币ETF！

几乎每年年底，资金面都会比较紧张，今年也不例外。本周一到周五，交易所国债逆回购利率大幅飙升，便是流动性紧张的最直观反映。上交所一天期回购利率一度飙升至24％（下图）

在资金面趋紧的情况下，主要被各类资管机构投资的场内流动性管理工具，即在沪深两大交易所上市的交易型货币市场基金（货币ETF）就受到了较为明显的流动性冲击，近两周来整体规模大幅缩水，总计有多达270亿元资金净赎回。而急于选择场内卖出的资金更是将多只货币ETF砸出较高折价。

先来看总体情况，根据Wind统计，截至12月29日，25只有规模的货币ETF合计份额为1407.83亿份，比12月15日净赎回269亿份，净赎回比例达16％。除了少数几只份额有所增加之外，多数呈现出缩水态势。（具体见下表）

规模最大的华宝添益12月15日为744亿份，12月22日减少到697亿份，单周减少47亿份，到了昨日，其份额又跌至649亿份，本周缩水48亿份，近两周累计缩水95亿份，缩水比例达到12.77％。

二级市场上，本周二到周四，华宝添益大跌，特别是在周四资金最紧张的时候，持有华宝添益份额的投资者急于变现，一度将其交易价格砸至99.469元（每百份），折价率超过0.5％，要知道，该基金一年的收益率不过3.7％，持有该货币份额的投资者不惜亏本抛售，这当中有两大原因，一是确实要变现应对流动性，二是场内回购利率飙升，吸引各路资金参与大赚一笔。

虽然规模最大，但华宝添益并不是规模缩水最多的。规模排在第二的银华日利份额从12月15日的392亿份一路跌至12月29日的262亿份，两周时间缩水达130亿份，净赎回比例也达到33.16％，流动性冲击在该货币ETF身上得到了最明显的体现。

跟华宝添益类似，银华日利本周交易价格也一度大幅折价，但到了昨天也就是周五就大幅走高，并小幅溢价。

从去年底和今年年中持有人结构看，银华日利机构投资者占比超过60％，前十大持有人以各类资管产品、券商等为主，这些资金对市场反应比较快，在资金面紧张市场利率高涨时，往往会做出较为一致的操作，导致货币ETF份额和价格在短期内大幅波动。

其他主要货币ETF的情况也基本类似，建信添益和理财金H近两周份额分别缩水42亿份和13亿份，缩水比例达20％和14％，其次，华夏快线、场内货币等品种净赎回比例也较大。

尽管场内货币ETF整体明显缩水，但也有个别品种规模逆势增加，似乎并没有受到太大影响，包括富国货币、交易货币、货币ETF等，但由于这些基金总体规模并不大，因此对货币ETF整体净赎回的格局没有太大影响。

虽然短期内有约270亿元资金净流出，但随着年底资金紧张局面过去，元旦过后，预计资金将会重新回流货币ETF，带来相应产品规模的增长。

来源：中国基金报微信公众号（ID：chinafundnews） 记者：刘宇辉