基本面有望改善 蛋价续跌空间将有限

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期价增仓继续下探

周二，鸡蛋期货1805合约继续收跌，收报3824元/500千克，跌5元或0.13%。该合约成交量增幅较大，持仓量减少16手至167150手。

瑞达期货农产品小组认为，从短期来看，目前鸡蛋需求备货仍未启动，蛋价在一轮小幅上涨后进入回调，仍需时间等待市场终端对高价蛋的接受。不过，考虑到12月中旬已至，临近元旦假期，需求端或将随着食品厂备货渐渐启动逐步好转，现货较大概率会维持震荡向上趋势，但涨幅仍需视终端市场的接受程度而定。

受鸡蛋期价不断回调影响，近期表现偏强的现货也出现止涨。博亚和讯数据显示，11日全国主产区鸡蛋价格止涨回调，均价4.33元/斤，较8日下降0.02元/斤，其中山东地区均价最高为4.48元/斤，辽宁地区均价最低为4.20元/斤。上周末两天全国地区鸡蛋价格止涨趋稳，主产区山东、河北等地均有小幅回调，销区北京降、上海稳；随着终端零售上涨，需求没有好转，各地走货再次转缓，蛋商采购观望，不过目前库存依旧不多，预计短期内蛋价回调空间有限，易涨难跌。

基本面有望改善

基本面上，根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，2017年11月在产蛋鸡存栏量为11.32亿只，环比减少2.34%，同比减少10.93%。2017年11月份在产蛋鸡存栏减少的原因是新增量小于淘汰量。2017年11月育雏鸡补栏量较10月增加7.68%，同比增加43.63%。育雏鸡补栏量增加的原因是每斤鸡蛋净利润维持高位，养殖户补栏意愿强烈。随着圣诞、元旦双节临近，各地节前备货逐步展开，后期需求或将逐渐开始增强。此外，当前在产蛋鸡存栏偏低情况将继续支撑蛋价走高。

养殖利润方面，截至12月1日，蛋鸡养殖利润每羽55.49元，养殖利润近期小幅走高，因供应趋紧推升现货价格走高，短期内将维持盈利水平。淘汰鸡方面，上周内淘汰鸡价格回落至4.98元/斤，目前鸡蛋价格震荡调整，每斤鸡蛋净利润变化不大，在蛋价不出现极端下跌的情况下，老鸡集中淘汰概率较小，预计淘汰鸡价格仍将维持高位调整，下跌幅度有限，后期随着老鸡鸡龄到临近淘汰边缘，养殖户可能会逐步淘汰老鸡。

展望后市，中信期货分析师表示，近期蛋鸡养殖利润继续增加，淘汰鸡总出栏量维持低位，另因11月份在产蛋鸡新增量小于淘汰量，全国在产蛋鸡存栏量环比下降，预计近期鸡蛋供给仍将趋紧。需求方面，上周鸡蛋收货变难，走货尚可，部分主产区日均发货量增加，且全国五个城市代表市场鸡蛋总销量环比增加，预计短期鸡蛋需求或将稳中向好。综上分析，在全国产蛋鸡存栏量减少、鸡蛋需求或稳中向好的情况下，预计主力合约下行空间有限。