分级基金今年萎缩近千亿 退出将成大趋势

从今年5月1日分级基金新规实施以来，到现在已有7个月时间。7个月中，分级基金规模逐月下降，总份额累计缩水超750亿份，市场成交量大幅萎缩，小微基金扎堆儿，资金向龙头集中的趋势越来越明显。然而，资管新规明确规定公募产品不得进行份额分级，未来公募分级或将退出历史舞台。

今年规模萎缩近千亿份 降幅超50%

分级基金新规实施以来，分级基金市场规模逐月下行，不断刷新历史新低。Wind数据显示，截至12月1日，全市场分级基金规模为826.52亿份，比5月1日新规实施初期规模大降752.14亿份，总份额萎缩47.64%；若与今年年初数据相比，总份额更是萎缩984亿份，降幅高达54.36%。

事实上，从分级基金新规实施以来，分级基金总份额已经逐月下行：新规实施当天总份额为1578.66亿份，此后6月、7月分别降为1264.97亿份、1122.13亿份。8月份以后分级基金总份额跌破千亿份关口，8月-10月，分级基金总份额逐月降为996.29亿份、933.21亿份、909.07亿份；11月份以来，分级基金规模再度下行并跌破900亿份关口，11月-12月分别为864.54亿份、826.52亿份。

虽然分级基金总规模不断下降，但资金向龙头集中的趋势却越来越明显。数据显示，截至12月1日，前十大龙头分级基金的总规模为485.44亿份，在分级基金市场总规模中占比高达58.73%，比新规实施初期提高了8.8个百分点。其中，招商中证证券公司分级仍以130.3亿份规模位居榜首，是当前市场唯一的百亿份额大基金，但这一数据已经在7个月内缩水45.61%；前海开源中航军工分级、富国创业板分级分别以62.78亿份、56.58亿份位列总份额二三位。总体而言，前十大龙头分级中，份额萎缩在23%-46%区间，规模总体降幅在市场平均线之下。

资金向龙头分级的聚集也导致迷你基金扎堆儿。数据显示，除了十大龙头分级外，剩余138只分级基金合计份额仅为341.08亿份，单只基金平均份额仅为2.47亿份。分级基金扎堆出现小微基金、迷你基金：有数据统计的136只分级基金中，112只基金规模低于2亿元，占比高达82.35%；规模低于5000万元的分级基金也有80只，占比接近六成。

成交量萎缩过半 公募分级将退出市场

伴随着市场震荡和分级基金规模的不断萎缩，分级基金市场人气日趋低迷。

以分级B基金的成交情况为例，各项主要市场人气数据都折损过半。截至11月30日，136只分级B基金当月总成交量为2.76亿手，比新规实施前的4月份成交量萎缩57.81%；成交额方面，分级B基金11月份月成交额为183.35亿份，比今年4月萎缩52.61%；换手率方面，单只分级基金的月均换手率也从4月的2.93%降低至1.42%，降幅为51.57%。

随着市场规模、成交量日趋缩小，分级基金未来命运牵动了行业神经。11月17日央行等五大部委联合发布资管新规，明确规定公募产品不得进行份额分级。然而，针对存量分级基金能否继续运作仍莫衷一是，需要实施细则进一步予以明确。

北京一位大型公募分级基金经理认为，在监管层去杠杆、去机构间套利的大趋势下，未来存量分级基金只能清盘或转型。

“未来分级基金将成为历史，在资管新规实施后正式退出历史舞台。”该基金经理称。

证券时报记者 李树超