周五，创业板指数大涨，对于市场能否出现风格切换，从各主流券商发布的2018年度策略观点来看，大多券商仍然认为，今年行业龙头占上风的市场格局有望在明年延续。
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（图片来源：摄图网）
每经记者 王海慜 每经编辑 何建川
本周市场走出了原来“一九”行情的轨道，占两市数量大头的中小创个股开始大规模反弹。本周，上证50指数和沪深300指数分别下跌3.22%和2.58%，其中上证50指数创下今年来最大单周跌幅，而中小板综指和创业板综指则分别上涨0.15%、0.95%，创业板综指在一周内大幅跑赢上证50指数在今年来是较为罕见的情况。
不过对于可能出现的市场风格全面切换，目前一些主流机构仍然持保留态度。《每日经济新闻》记者注意到，就最近各主流券商发布的2018年度策略观点来看，大多券商仍然认为，今年行业龙头占上风的市场格局有望在明年延续。
市场风格难言切换
本周市场的一大特点是，以上证50为代表的蓝筹股指数出现明显调整，而今年表现最差的创业板综指却出现了逆势上涨；截至本周五，上证50指数日K线已经收出罕见的7连阴，上次出现这样的情况还要追溯到2016年12月中旬。
这让不少市场观点认为，市场此前以白马股为主导的二八风格即将转换。不过《每日经济新闻》记者注意到，在今年的6月、8月中旬也都曾出现创业板综指短暂跑赢上证50指数的情况，不过今年来上证50持续领涨的格局始终没有受到挑战。
西南证券首席策略分析师朱斌向《每日经济新闻》记者表示，就目前来看，创业板行情还需要以时间换空间，创业板行情能否持续主要还是看未来业绩增长情况。他认为，目前创业板指数总体是上有压力、下有支撑，压力位在上方年线处，强支撑位在下方的1770点一带。而对此轮白马股的调整，他表示，白马股行情应不会就此终结，预计未来白马股的业绩还是可以实现稳定增长，只不过相对收益不会像今年这么明显。
某保险公司研究所总经理向记者指出，预计未来价值股占据上风的状况很难轻易改变。另有分析人士认为，本周中小创的逆势反弹，是对监管层最近严把IPO审核关的积极反应。
本周三发审委审核了3家公司的IPO申请，而过会率是0%。据Wind资讯的统计显示，11月，发审委共审核了36家公司的IPO申请，其中通过18家、未通过16家、暂缓表决2家，通过率为50%，其中上周以来，发审委召开了3次IPO发审会，审核了9家公司的IPO申请，仅过会3家，通过率只有三分之一。
相比之下，今年前10月，发审委共审核了430家公司的IPO申请，其中通过344家、未通过59家、暂缓表决19家、取消审核8家，IPO审核通过率为80%；2016年全年，发审委共审核了275家公司的IPO申请，其中通过247家、未通过18家、暂缓表决5家、取消审核5家，通过率更是高达89.82%。朱斌认为，近期，发审委IPO审核趋严，对中小创的反弹行情确实具有一定的催化剂作用。
今年市场风格有望在明年延续
随着时间临近年末，各券商纷纷召开年度策略会。本周有中信、招商、兴业等主流券商召开了2018年度投资策略会。
今年市场呈现了明显的两极分化特征，虽然上证50指数、沪深300指数年度涨幅为正，不过整个市场个股的分化程度明显。据Wind资讯统计，截至12月1日收盘，剔除今年来上市的新股，今年来两市只有312家公司跑赢上证50指数，占比10.3%，而累计跌幅超20%的公司多达1430家，占比达47.2%。且今年个股的股价表现与市值大小成较为明显的正向关系，大市值公司表现普遍好于小市值公司。在这样的格局下，普通投资人被套的概率可能甚于以往。
展望2018年行情，中信证券认为，相对行业和风格轮动，2018年A股的轮动将更多体现在各线龙头之间，节奏上一线龙头领涨，二、三线龙头跟涨会交替出现；其它非龙头公司的表现相对要弱一些，小盘股依然难有系统性机会。建议投资者以产业链和主题的角度切入，具体可关注“一带一路”、新零售、5G等主线。
招商证券表示，2018年的宏观经济将呈现利率持续下滑、CPI涨跌相对温和的状态。整体来看，2018年A股市场资金面较为宽松，预计2018年全年各类增量资金总量将达5000亿左右。以行业来看，招商证券认为，明年以券商为代表的金融行业、以消费升级驱动的消费服务以及受5G、人工智能加速落地带动的信息科技行业有望成为2018年表现相对较好的板块。当前，沪、深股通和公募基金都不约而同地青睐科技龙头。
另外，据招商证券统计，在世界主要股指估值比较中，当前创业板指数剔除温氏股份后的PE为55倍，远高于纳斯达克指数的27倍，创业板整体估值偏高的问题仍有待化解；此外，2018年创业板还面临较大的解禁压力，预计2018年创业板解禁总规模合计高达7025亿元，其中1月~7月将是创业板解禁的高峰期，在不考虑IPO和增发的前提下，2018年整个创业板将会增加20%以上的股票总供给。招商证券判断，本轮中小创调整的股价底部将会出现在2018年三季度前后。
兴业证券策略团队对2018年展望的核心观点为：目前正处在新一轮创新周期的起点，各项条件已经具备。不过与上一轮小公司的模式创新不同，这一轮创新主要以大公司引领的技术创新为特征。
西南证券本周也发布了2018年的策略观点，认为2018年市场的整体风格仍然将呈现“慢牛”。对于今年市场的二八分化现象，西南证券表示，2017年，机构权重和散户权重边际上的变化对全年投资风格产生了很重要的影响，导致低估值、大市值、稳定增长型的白马龙头成为全年最重要的投资主线，并且这种风格有望在2018年继续延续下去。而具体到行业选择，西南证券认为，2018年可关注电子、通信等与物联网、人工智能等新一轮产业革命密切相关行业；主题配置上则可继续关注5G相关行业龙头的投资机会。
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