冷空气袭来 当前行情的首要任务是什么？——道达对话牛博士

（图片来源：摄图网） 来源：道达号（微信号：daoda1997） 本周，A股市场可谓是气温骤降，前三个交易日还是三连阳的反弹走势，但周四突然出现大跌，沪指下挫2.29%，创下年内最大单日跌幅，同时白马股也集体陷入调整。周五虽然沪指翻红，但依然处于弱势状态。本周大盘的震荡，有可能宣告调整模式的开启。 冷空气突然袭来，面对当前市场，投资者应对变化的首要任务是什么？今天，牛博士与道达就此展开对话。 牛博士：达哥，你好。本周市场风云突变，但在周四大跌之前，你是怎么预判到大盘可能出现调整的？ 道达：说实话，周四大跌之前，其实市场上并没有太明确的征兆出现。大盘刚刚经历了上一周的调整，沪指在周一盘中又一度跌破60日均线，然后展开了新一波的反弹。本周前三个交易日，沪指强势收出三连阳，这样的走势，在当时是比较振奋人心的。 不过，大家心里也很清楚，前三天大盘的上涨，很大程度上是依靠白马股、大盘金融股的上涨带动的。看看上证50指数就清楚，上周大盘调整，上证50指数逆市创新高。而本周前三天，上证50指数更是加速上行。在这个过程，银行股集体发力，再加上石化双雄也出来拉升指数，这让我有了“加速赶顶”的感觉。 所以，周三晚间，我在道达号（微信号：daoda1997）的文章中，就明确提出了这个观点，认为市场可能要调整了。而周四的大盘的表现，完全符合我的判断，整个市场展开普跌。 还有一件事也不得不提，那就是贵州茅台在上周突破700元整数关之后，引发整个市场对白马股的推崇之声也达到峰值，市场情绪也随之有些过于高涨。这往往是市场将要调整的信号，但在多数人头脑发热的情况下，很多人容易忽略这一点。与此同时，随着对茅台股价过高的争议越来越大，港资也开始逐渐有了短期退潮的迹象，于是本周四白马股也集体大跌。我个人认为，不论什么时候，如果能够控制好自己的情绪，不让头脑过于发热，有些变盘信号还是能够被有心人捕捉到的。 牛博士：你觉得本周大盘调整的原因是什么，仅仅是大家头脑发热了，所以市场需要调整一下吗？ 道达：情绪问题，应该也只是表象，引发大盘调整的原因，是多个因素叠加造成的。 首先，市场情绪过热的背后，是部分热门股涨幅较大所引起的。白马股经过近半年时间的持续上涨，也累计了不少获利盘。在这种情况下，即便是长期看好核心资产的机构资金，也会产生兑现部分利润的想法和冲动，这是人之常情。何况，时间临近年末，守住部分利润也是很多人共同的想法。 其次，进入11月之后，三季报披露完毕，市场也进入业绩空窗期。很多时候，个股股价的变化，都是受业绩因素在推动。而在业绩空窗期中，业绩问题基本明朗，那么靠什么来进一步推动股价，这就成了问题，如果缺乏这一个重要的推动力，市场展开调整也很正常。 还有一个重要因素，就是外部因素。众所周知，这一轮白马股行情，是在MSCI预期之下，引发的海外资金推动的行情。但是11月，英国央行率先加息，而美联储将在12月加息的概率已经上升到100%，在海外货币政策趋紧的预期之下，海外资金会不会短期退潮，这成为大家担忧的问题。所以，本轮调整其实是多重因素叠加造成的。 牛博士：那么，这样的调整，你觉得会持续多久，后市大家应该如何应对？ 道达：至于调整会持续多久，我觉得这个问题应该分开来看。其实，中小创从10月份开始，基本上就一直处于调整状态之中，周五更是创下了8月14日以来的新低。而白马股的调整，则是从本周才刚刚开始。而次新股的调整，也已经开始了两周时间。 近期，从管理层讲话的基调来看，证监会在多个场合提出要“提高直接融资比例”，这其实释放了一个重要的信号，那就是新股发行常态化有可能还会在明年延续。因此，这可能进一步压缩中小创的估值，小盘股的调整时间可能还会延长。而白马股的调整，这要看资金面的变化，海外资金如果短期退潮的话，白马股的调整可能还会有空间，但中期看好的观点不会改变。 所以，如果想清楚了这几个问题，那么大家对接下来的调整要做好心理准备，即便幅度可能不大，但调整时间可能不会太短，而且不排除沪指3450点成为年内高点的可能性。 至于如何应对，我觉得周四晚的文章已经讲得比较清楚了。当时，我提出将沪深300指数仓位参考从六成下调到五成，其实也就是表明了态度。 接下来，最重要的任务，就是控制仓位，锁定部分利润。毕竟，很快就进入12月了，去年市场的高点就在11月29日出现，整个12月都在调整。到了年末，也是时候总结一下今年一年的投资得失了，同时思考一下如何布局明年的行情了。不论是中小投资者还是机构，其实这个时候的想法可能都差不多，既然冷空气来袭，气温骤降，那么就有必要做好保暖措施了。就算12月份还有一波反弹，但这个时候，如果再继续猛冲猛打，是否真的划算呢？ 沪深300指数仓位参考 日期：2017年11月26日 今日仓位：五成 明日仓位计划：五成 一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。 二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。 （张道达） 根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。