全国社保基金理事会王忠民：母基金行业最根本诉求是基金税制

每经记者 李蕾  每经编辑 肖鴻月

11月21日，在“2017中国母基金百人论坛”上，全国社会保障基金理事会副理事长王忠民出席并发表主题演讲。

他指出，当前母基金行业的四梁八柱已经形成，母基金正在成为基金业的实际诉求，但还有一些痛点需要解决，其中最根本诉求是基金税制。

母基金正在成为基金业的实际诉求

王忠民表示，母基金正当社会需求和供给的强烈诉求。

他举例称，“例如PPP场景，如果没有母基金长产业链条的穿透，我们何以把地方资本、中央资本、社会资本、国有资本、政府当中不同部门的资本有机地组合出来？再比如混改，在基金参与后有了股权激励、合伙人计划、各种架构的股权逻辑等，不仅在一级市场投资盈利、还能到二级市场去选择场景以及退出，这些其实都体现了市场对母基金的诉求。”

其次，社会市场机制下对母基金的需求更加强烈。尤其是在市场化程度非常高的互联网、移动互联、人工智能等行业，都有母基金的身影。正如王忠民所说，母基金对其他社会小基金或并购、或直接参股、或作为母基金的投资方来参与，进而把触角延伸到场景中的每一个角落，最后以大概率成功来保证在这个新领域中立于不败之地。“这样的母基金诉求，是我们中国新的智能时代，母基金存在的基本运行方式。”

除此之外，国内大量家族基金当前都面临着二代传承的局面。王忠民建议，家族基金第二代经营的最好方式是，把原有公司做成有效的母基金架构，参与其他基金或公司，“既可以享受投资的人生，又可以把原有的股权逻辑重新构造”。

从多个视角来看，母基金正在成为基金业的实际诉求。

最根本的诉求是税收体系

在强烈的市场需求和近年来的高速发展之后，王忠民认为母基金的四梁八柱已经形成。但同时，行业的一些诉求和痛点也表现得更为明显，例如如何传达母基金业的专业诉求、打造这个领域的信用生态等。

在这其中，他重点提到了母基金交易费用的问题。王忠民指出，当前母基金的架构注定了它很长的投资链条，“我们要么引起了交易费用，要么引起管理成本的增大，所以从成本、收益、费用的角度会提出一些自己的诉求”。例如，母基金怎样能做到收费最低？那就是“让它尽量以VIE的架构，参与到长链的实际投资中去”。

他认为，其中一项最根本的诉求是基金税制。“我们更希望（母基金）有这么长的链条、这么复杂的交易结构、在这么多维和多层次的收税环境中，能不能所有投资在中国顶层的宏观税务设计当中，只要全部在投资中，只要是在代理投资当中，只要我们以委托代理的责任、以责任担当的形式去投资，最后分到自然人和法人手中的时候才最终收税，只收一次并且用一种综合的、总和的架构去收。这样就让我们用成本最低、收益最好、最稳定、制度最有效的方法，来做这样一个交易结构最复杂、投资产业链条最长、但社会正能量正外部性、每一个参与者都可以得到自己准确的定位角色、发挥投资正能量的事情。”