“二八分化”愈演愈烈 百股跌停在警示什么？——道达对话牛博士

（图片来源：视觉中国） 来源：道达号（微信号：daoda1997） 前不久，大盘刚刚经历了六连阳，宣告慢牛行情的开启，然而，本周市场又再次遭遇调整。尤其是本周五，虽然沪指跌得不算多，但中小盘股遭遇惨烈杀跌，沪深两市出现百股跌停的局面。与此同时，上证50指数却大涨2.06%，创出本轮行情以来的新高。 市场如此显著的“二八分化”再次显现，这样的行情，究竟在向我们警示什么？今天，牛博士和道达先生就此展开讨论。 牛博士：达哥，你好，对本周市场的表现你怎么看，尤其是周五，中小盘股跌得太惨烈了。 道达：本周一，大盘创了新高，随后出现调整，这是意料之中的事情，毕竟沪指已经六连阳，理应有一个调整。大家之所以感到意外，还是周五小盘股确实跌得太厉害。当天，沪深两市加起来只有300多只个股上涨，2800多只个股下跌，跌停个股数量更是上百只，如此惨状，近几个月来罕见。尤其是深圳次新股指数大跌6.16%，这是7月份该指数暴跌后的又一次遭遇重挫。 周五盘后，我看到一篇文章，是关于股市的“伤情报告”。2017年以来，两市一共3433只可交易个股，其中2287只个股是下跌的，占比达到66.6%。其中，跌幅超过10%的有1918只个股，占比55.8%；跌幅超过30%的798只，跌幅超过50%的72只。而上涨品种含新股，共计1133只，减掉今年新上市的次新股463只，还剩老股670只个股，其中超过上证50指数年内28%涨幅的，仅有186只个股（非新股），占全部个股的比例是5.4%。 不敢保证以上数据绝对准确，但我觉得大体上也是如此。总结下来一句话，市场的“二八分化”，甚至是“一九分化”的趋势越来越明显。 牛博士：周五为什么会出现突然的大跌？ 道达：沪指并没有大跌，只跌了16.34点，以3382.91点报收，上证50指数更是逆势大涨2.06%，创下本轮行情以来的新高。大跌的，主要是次新股和中小盘股，创业板指数跌幅2.36%。对于次新股和小盘股的下跌，要找原因其实也很容易。前两天，我在道达号（微信号：daoda1997）文章中提到过，近期有一批次新股面临限售股解禁的压力，这是导致短期大跌的重要原因。从上海银行周四的一字板跌停，已经非常清楚了。 而周五，消息面上也有变化，被称为“金融业史上最严资管意见出台”，这也是周五行情出现异动的因素之一。关于资管新规对市场的影响，这里我就不做分析了，相信这两天媒体的报道会有很多。我个人认为，由于目前券商资管规模非常庞大，新规出来对这些机构的资金有一些影响，是正常的。但此事对市场的冲击只是暂时的，中长期看，规范券商资管业务对于金融市场而言，肯定是好事情。 其实，我个人觉得纠结周五小盘股下跌的原因，其实意义不大。真正重要的是，要从小盘股的下跌中，明白“百股跌停”到底是向我们警示什么？ 牛博士：那你觉得，这次小盘股的下跌，你觉得是在向我们警示什么呢？ 道达：最近，很多人都在讨论一件事，就是贵州茅台连续大涨，到底合不合理？其实，在讨论高价股新高不断的同时，不妨也关注股市的另外一面，那就是1元股为何跌跌不休！就在周五，茅台虽然跌了4.01%，但两市第一低价股*ST海润也几乎跌停，股价只剩下1.27元。今年初，*ST海润还有2.3元，到现在又跌了45%。很多人都会说一句话，“没有只涨不跌的股票”。但是，看了茅台和*ST海润就会知道，这句话其实害了很多人。有句话说得好，涨得多，并不是股价要下跌的原因。归根结底，还是要看公司的业绩能否支撑不断上涨的股价。 说到这里，我想起在周四，中国证券报上有一篇文章《权威人士：理性认识近期股市变化中的五大问题》，这篇文章被很多人所忽视，但我觉得这对广大的中小投资者而言非常重要。 牛博士：这篇文章说了些啥？ 道达：简单说，这篇文章讲了五个问题，其中有三个问题，我觉得有必要在这里专门提一提。 首先，如何看待大盘蓝筹股和中小股票的“二八现象”。任何事物都有好、中、差之分，优秀的永远是少数，龙头更是稀缺的。全球没有哪个市场是全部个股普涨普跌的市场，股市“二八”也好，“一九”也罢，都是市场日益成熟的表现，投资者应积极面对，更好地认识和驾驭这种规律。 其次，如何看待综合指数与成分股指数的差异。有人认为海外市场走势比我国股市好，其实就是没有搞清楚上述两者的差异。海外多数长期牛市的股指，如道指、标普500、英国富时100等，都是成分股指数，它们都表现的是少数大盘蓝筹股的走势。而上证指数是综合指数，表现差一些是很正常的。但是，如果看沪深300指数和上证50指数，表现并不逊色。 第三，如何看待今年中小市值股票的下跌。其实，2008年金融危机之后，中小盘股已经持续上涨了7、8年，累计涨幅已经不小。而现在，虽然中小创跌幅较大，但中小板综指和创业板综指市盈率仍在40倍和54倍左右。反观大盘蓝筹，沪深300指数市盈率仅为15倍左右，业绩较为稳定。所以，对于当前市场出现的明显分化，以及投资理念和策略的变化，大家要有清醒的认识。 总结下来，我觉得今年A股市场是发生巨变的一年，市场风格在变、投资者结构在变，投资理念和策略都要随之变化。对投资者而言，应变能力越强，应变得越早，就越受益。 牛博士：非常感谢达哥的精彩分析，那你对后市短期行情怎么看？ 道达：频繁判断大盘短期走势，其实是有风险的。就算经常看错方向，操作上不一定会有大的错误。但就算看对了方向，很多时候也都有运气成份在里面。如果能把握住大方向、大趋势，就足够了。 对于大盘，经过周五的行情之后，我认为市场分化还会进一步延续。资金涌入少数优质大盘蓝筹股，抛弃大量小盘股、垃圾股，这种趋势可能仅仅是开始，而不是结束。 沪深300指数仓位参考 日期：2017年11月19日 今日仓位：六成 明日仓位计划：六成 一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。 二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。 （张道达） 根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。