信用债风波再起 多类机构涉足其中

（图片来源：视觉中国）

一石激起千层浪，周一丹东港中票无征兆违约，在债市圈引发不小的波动，叠加10年期国债收益率创出3年来新高，债市谨慎情绪再度升温。记者了解到，此次涉及丹东港中票违约的机构包括银行、基金等多类机构。

分析人士指出，此次利率债的持续调整及个别风险事件的出现，或将引发未来信用债的抛售压力，但短期内由于利率债收益率上行幅度过快，信用利差可能不具备大幅走扩的压力，特别是信用评级相对较高的短久期债券。

多类机构涉足其中

公开资料显示，近期违约的14丹东港MTN001发行总额为人民币10亿元，期限5年期，附第3年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权，2017年10月30日应付息及兑付回售部分本金。

但截至10月30日终，丹东港集团已向托管机构划付应付利息5860万元，尚未能按照约定将“14丹东港MTN001”的回售部分本金按时足额划至托管机构，票据出现违约。

该事件发生后，立即在各类债市投资群中“炸开了锅”，作为市场上较为热门的债券之一，丹东港虽然评级不高，但一度因其所拥有资产并非落后产能，且资产本身具有稀缺性而在机构中有一定人气。

记者发现，在丹东港发行的一系列债券中，多类机构曾涉足其中。半年报显示，包括光大银行、农业银行、浦发银行、进出口银行在内的多家银行，为其提供了十几亿至几十亿不等的授信。而公司债券发行文件显示，3家基金公司曾经认购该公司债券，虽然中间是否卖出外界不得而知，但至少截至今年9月30日，北京某基金公司仍持有上述债券超5000万元。

Wind数据显示，除本期中票之外，丹东港发行的尚未到期的债券还有5只，包括2只中票、2只定向工具和1只公司债，本金总额54.5亿元，均未设担保。而本期中票兑付违约是丹东港首次发生公募债券违约事项。

业内人士告诉记者，早在丹东港票据违约之前，其在交易所上市的公司债16丹港01就已经持续下跌，在昨日停牌之前，价格已经跌至57.99元，市场不安气氛浓厚。

信用债估值压力加大

事实上，丹东港中票事件所带来的市场对于信用债风险的担忧，只是近期债市脆弱情绪的冰山一角。由于近期十年期债券收益率创3年来新高，且距离4%仅有一步之遥，债市谨慎情绪普遍升温。

业内人士告诉记者，此次债市调整主要受经济基本面超预期尤其是通胀预期影响。此外，对于未来金融监管的政策预期，也导致市场情绪较为脆弱。

不过，沪上某债市基金经理告诉记者，此次债市调整与今年4、5月不同，当时短端与长端、利率与信用波动明显。而本轮调整中，持有大量长久期利率债的交易盘是最大的受伤者，且出现了大跌后止损盘涌出引发更大跌幅，再触发更多止损的踩踏现象，收益率曲线陡峭化上行。信用债仅跟随利率债上行，但并无出现大量抛售。

中泰证券也认为，长端利率债的暴跌，对于其他债券品种的传染性恐怕较为有限，信用债的票息价值依然存在，虽然需要承受估值压力，但短期内由于利率债收益率上行幅度过快，信用利差反而不具备大幅走扩的压力，建议投资者不要急于抛售信用债，特别是信用资质相对较好的高票息短债。

华创证券则表示，本轮信用债调整滞后于利率债，但就目前债市调整压力而言，信用债调整压力明显上升，短久期策略依然使用。周一丹东港中票违约，也会提高市场对信用风险的担忧，所以低评级信用利差走扩幅度更大，建议采用高评级短久期策略。

来源：上海证券报

记者：王诚诚