公募基金三季报揭秘：银行保险持仓连续5季回升 还有两行业仓位创5年来新高

每经记者 王海慜 每经编辑 何建川

本周四、周五，上证指数自2016年以来首度连续两天站上3400点大关；与指数普涨相对的是，今年来A股结构性牛市的特征更为明显。随着公募基金陆续披露三季报，本周末各主流券商对三季度基金的持仓变化予以了积极关注。

据机构统计，三季度基金的动作具有一定惯性，再度增仓了主板公司，同时也继续减持了创业板公司；而今年下半年以来一批走牛的白马股的背后也有公募基金作为推手。

茅台现象非个案

本周，两市第一高价股贵州茅台股价突破600元大关成为市场关注的焦点，这背后是公司强劲三季报的带动，而茅台的走强带动了白酒板块，也对整个消费白马板块起到了激励作用。

今日，中信证券发布观点称，茅台今年来的行情并非特例。据Wind资讯统计，从白酒板块已披露的三季报来看，今年前三季度贵州茅台的业绩增速排名行业第四，增速远超五粮液、泸州老窖、洋河股份等一二线白酒企业，行业龙头的特征突显。中信证券指出，从今年来各季度的报表看，A股行业龙头和领先者业绩增速跑赢行业的现象已越来越普遍；其中三季度行业龙头的集聚效应在进一步加强，具体表现在三季度行业收入向龙头归集的趋势在进一步增强，多个行业出现“马太效应”。

中信证券表示，今年以来，这样的“马太效应”已不仅存在于经历过优胜劣汰的成熟行业中，如白酒、金融、房地产等，也存在于成长性行业中，如计算机、机械设备、环保等，因此当下可继续坚持增配A股各行业价值龙头。据中信证券统计，在中信一级行业中，餐饮旅游、国防军工、农林牧渔、汽车这四个行业在2017年二季度、三季度均表现为行业龙头的营收增速大幅跑赢行业平均；今年来，市场明显加速整合的行业有商贸零售、食品饮料、餐饮旅游，以及国防军工等。

另一方面，在今年来白马股板块的走强背后，基金的推力不可忽视。在A股三季报披露进入高峰的同时，各公募基金也陆续披露了三季报。据华创证券统计，从行业来看，三季度公募基金前20大重仓股主要集中在白酒、白色家电、电子制造、稀有金属及金融板块。三季度，公募基金前10大重仓股几乎均为白马股，其中前5大重仓股中有3支来自食品饮料板块（五粮液、贵州茅台、伊利股份），与之对应的是，今年来食品饮料行业的涨幅位居申万28个一级子行业第一。

另据华创证券统计，三季度基金持股仓位增幅最大的十支个股集中于个别行业，如食品饮料、金融、有色金属，其中三季度获基金加仓幅度排前5的公司为华友钴业、伊利股份、阳光电源、赣锋锂业、隆基股份；而仓位降幅最大的前10支股票则分散在多个行业，其中三季度被基金减仓幅度排名前5的公司为格力电器、索菲亚、立讯精密、东阿阿胶、台海核电。

基金持续增持大金融

公募基金已经发布的三季报显示，较之先前，今年三季度公募基金的动作具有一定惯性，再度增仓了主板公司，同时也继续减持了创业板公司。

据国金证券最新统计，今年三季度，公募基金继续增仓主板，这已是公募基金连续第5个季度增仓主板公司，同时，公募基金还连续第5个季度减仓了创业板公司，对于在三季度领涨的中小板，公募基金也予以了减持，这是公募连续第二个季度减持了中小板。据统计，三季度，公募基金的持仓结构中，主板公司占比为59.23%，环比二季度上升了5.37%；创业板占比为13%，环比下降了1.83%；中小板占比为25.81%，环比下降了3.54%。

就具体行业来看，三季度公募基金继续增持大金融板块，其中保险和银行均获得明显增持；对于大消费板块，基金的调仓呈现结构性，在三季度增持了食品饮料，尤其增持了白酒和乳制品，同时减持了家电；周期行业中，受新能源汽车产业链带动，有色金属在三季度获基金明显增持，三季度仓位创2012年以来的新高，同时钢铁行业的仓位也处于2012年以来的新高。

另一方面，三季度基金也对一些行业进行了减持，减持比例较高的行业依次为家电、医药、轻工、建筑、计算机，其中计算机连续7个季度被基金减持，家电则由上个季度的增持转为减持。据安信证券测算，今年三季度基金持有计算机行业公司占总持仓比重约为1.98%，已经下降至2013年二季度之前的水平。

对比基金持仓的历史情况，截至今年三季度，基金持仓仓位处于历史较高水平的行业有白酒、家电、电子，仓位处于历史低位的行业有计算机、传媒、医药、交运。同时，电子、食品饮料、家电、医药、有色也是三季度明显获得公募基金超配的行业，而房地产、银行、化工、非银金融、计算机则被明显低配，其中低配比例最大的是房地产、银行，不过基金持有银行和保险的仓位已经连续5个季度回升。

而就申万二级行业来看，经过三季度公募基金的小幅加仓后，饮品制造已成为公募基金第一大重仓二级行业；此外，三季度公募基金持仓排名提升最多的二级行业为钢铁，其次还有工业金属、电源设备、食品加工等。而三季度基金持仓排名下降最多的二级行业为其他建材、家用轻工、计算机应用、互联网传媒、中药等。

（免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）