2016年底开始，从国务院到各级监管机构不断强调，金融要回归本源，要服务于实体经济，要从严监管，规范金融创新，这标志着监管全面升级，也意味着过去的创新模式很难继续，金融创新正在进入下半场。
近日，富国大通副总裁李大治先生受CCTV证券资讯频道之邀，做客《价值新发现》栏目，在节目中，他对“金融创新下半场”发表了自己的看法。
——为什么监管要越来越严？为了达到防范金融风险的目标，都采取了哪些手段？
李大治：从去年底开始，各监管机构在不断强调一个词，“监管姓监”，意味着监管机构最核心的工作是有效防范和化解金融风险，而金融创新要在监管体系下创新，这标志着中国的金融创新进入了下半场。
在2008年金融危机之前，普遍的认知是金融越发达，金融管理风险和信息的不对称功能越得到发挥，对经济的帮助就越大。但2007年一次小小的次贷危机迅速扩撒到全球，导致08年全球金融海啸，至今世界仍然没有完全脱离危机的阴影。这是由不计风险的金融创新而起。金融不能无限制地发展，金融的发展要与经济的发展相协调。
从去年底开始，政策天平选择偏向于防风险，防金融风险。因为中央政府已经认识到，由于过去几年绕监管式的创新，无视风险，金融体系风险的积聚，中国要防止类似次贷危机的系统性金融风险。
另一方面，严监管是支持实体经济的供给侧改革，需要金融创新来控制风险，更有效率运用金融资源，把钱用到需要大力支持的行业和企业中去。而不是让资金通过层层嵌套规避穿透，把钱投向过剩产能、僵尸企业。
——为了达到防范金融风险的目标采取了哪些手段？
李大治：为了达到防范金融风险的目标，具体手段是“严监管+紧货币”。从去年底开始，各监管机构每个月频繁出台新的监管政策，有的月甚至出5-6个新规。同时抬短放长，缩小利差，减少金融机构放杠杆的利润，降低动机。而且从今年初开始，不断提升政策利率，收紧货币供应，不给钱放杠杆。
面对这种严监管紧货币的新环境，中国的金融创新实际已进入了下半场。
——金融创新下半场与上半场的主要区别有哪些？
李大治：在金融监管框架内，我们看到以前的表外理财、同业负债、委外和大资管，进MPA（宏观审慎评估体系）的进MPA、统一标准的统一标准、关门的关门，甚至连海外资产都被纳入监管体系了。经过上半年一轮监管政策密集出台，放眼市场，银行、保险、证券、信托、基金这5大金融行业，已经很难找到游离于监管体系之外的产品了。这给接下来的金融创新提出了一个新的前提：在监管之下的金融创新，绕不过去了。这是与上半场金融创新最明显的区别。
在目前的宏观环境下和中性偏紧货币环境下，金融创新是要挖掘自身独有的竞争优势，加快战略转型。金融机构应该呈现百花齐放、百家争鸣的格局，打破目前同质化现象严重的局面，中国金融体系才能走向真正的成熟。
金融创新的未来是监管框架内的创新，以增加效率为目的的创新，以管理风险为目的的创新
——在金融创新中涌现了不少服务实体经济的创新产品，但是也看到，有一些创新，借创新之名，行套利之实，使资金链条越来越长，金融成本越来越高，风险越来越大。如何看待这个问题？
李大治：这个问题客观存在。牌照优势使很多金融机构安于现状，沉迷于通过通道绕监管；
层层嵌套，链条过长，杠杆堆积，容易引发系统性风险，并增加融资成本。面对这些问题，政府已经给出了答案，就是“防风险，去杠杆”，采用严监管与紧货币，未来的金融创新要在监管框架下做，要从管理风险提高效率的角度出发。
现在债市去杠杆已见成效，同业去杠杆虽有反复，但新增部分明显收缩，银行去杠杆正在进行时。
——在不断创新的产品和服务面前，作为从业人员应该担负起什么样的责任？监管部门在哪些方面需要加强？
李大治：身为金融行业的从业人员，应当坚持职业操守，不能因为利润明知是监管红线，还要绕，要帮助客户甄别风险，并充分揭示风险。
监管部门则需要统一监管标准，跟上市场节奏，消除监管套利。另一方面，从对机构的监管向对产品的监管过渡，从事前监管向事后监管过渡，并完善处罚机制。
金融创新是要以增加效率为目标的创新，是以管理风险为目标的创新。在监管体系下的创新，将引领中国金融体系走向成熟。
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