限售股解禁高峰节后到来 申万：A股4季度流动性或承压

每经记者 王海慜 每经编辑 谢欣 何建川

近期，部分上市公司的股价出现大幅调整，而造成这一情况的主要原因就是其限售股解禁，其中又以首发原股东限售股解禁对股价构成的压力最大。

据《每日经济新闻》记者统计，“十一”长假之后的首个交易周，市场将迎来一轮首发原股东限售股解禁高峰，其中不少解禁股占总股本比例较高的公司本周以来股价已接连调整。另据统计，今年4季度，A股的解禁压力要大于前三个季度。

限售股解禁成股价杀跌推手

限售股解禁，尤其是首发原股东限售股的大比例解禁时常会对股价短期表现造成一定负面影响，而在市场情绪较低迷的时候，这种负面因素会被放大。

今年5月11日，第一创业曾因首发原股东限售股解禁而连续出现3个“一字”跌停板，而5月中旬沪指曾一度下探至年内最低点。据《每日经济新闻》记者梳理，在5月中旬前后出现首发原股东限售股较大比例解禁的百利科技、世嘉科技、雪榕生物、金石东方等多家公司当时也出现股价大幅跳水。而到了5月底，随着大盘开始企稳回升，解禁股的压力明显减少，天顺股份、信立泰等公司虽然同样面临大比例解禁，但股价表现平稳。

近期，有一批面临较大比例限售股解禁压力的上市公司股价频现大幅调整，如去年9月上市的无锡银行，在今年9月25日以9%的跌幅跳空低开，最终封在跌停板上持续到收盘。9月26日该股股价同样跳空低开，收盘大跌5.12%。《每日经济新闻》记者注意到，近期无锡银行并无带有明显利空性质的公告发布和相关信息。不过多位银行业分析师向《每日经济新闻》记者表示，无锡银行最近几日的突然大跌并无基本面利空，主要与9月25日的首发原股东限售股解禁有关。据披露，9月25日，无锡银行首发原股东限售股占总股本的比例达32.84%。

另外，即将在“十一”长假后面临首发原股东限售股大比例解禁的重庆燃气、兰石重装、优德精密、川环科技、常熟银行近几日股价也已开始提前走弱。常熟银行9月27日同样在没有利空消息打压的情况下，大幅跳空低开超6%，盘中最大跌幅近9%。在10月9日，常熟银行的首发原股东限售股将解禁，占到总股本的34.2%。

节后首个交易周解禁压力大

《每日经济新闻》记者注意到，“十一”长假后，A股市场解禁压力明显增大。据Wind资讯统计显示，“十一”长假后的首个交易周（10月9日~13日）有多达21家公司的首发原股东限售股将解禁，整个10月有44家公司的首发原股东限售股解禁。

而相比首发原股东限售股解禁，近期定增机构配售股解禁后，市场的抛压相对较小。9月11日，宝硕股份的定增机构配售股解禁，虽然解禁股份占比高达41.15%，不过当天公司股价整体运行平稳，收盘小幅上涨，后续走势也相对平稳。不过，最近股价出现连续调整的杭州解百，虽然同样是定增机构配售股解禁，但其解禁股成本只有5.43元/股，盈利空间较大。

值得注意的是，接下来与杭州解百解禁情形类似的还有：10月9日，亿帆医药的定增机构配售股将解禁，解禁股份占比达43.1%，解禁股成本为3元/股；10月9日，纳思达的定增机构配售股将解禁，解禁股份占比达48.25%，解禁股成本为4.74元/股；10月16日，工大高新的定增机构配售股将解禁，解禁股份占比达26.8%，解禁股成本为6.03元/股；10月17日，华昌达的定增机构配售股将解禁，解禁股份占比达35.2%，解禁股成本为3.96元/股。

据Wind资讯显示，除10月以外，11月、12月均是解禁压力较大的月份，这两月首发原股东限售股解禁的公司分别有43家、56家，相比之下今年上半年有首发原股东限售股解禁的公司月均不足30家。据统计，今年8~12月，A股月均解禁市值超过2600亿元，而4~7月期间月均解禁市值不足1800亿元；申万认为，今年4季度A股流动性压力可能较大。

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