杠杆交易再度升温 两融余额创19个月新高——道达早评

来源：道达号（微信号：daoda1997）

2014年到2015年上半年的大牛市，很大程度上是由于杠杆交易推动所致。2015年下半年大盘显著下跌之后，证券市场开始了痛苦的去杠杆之路。

不过，今年三季度之后，随着A股市场逐渐走强，杠杆交易再度升温，自8月28日以来，A股市场两融余额已连续13个交易日上升。截至9月13日，两融余额创下19个月新高。据统计，9月13日两融余额突破9800亿元，融资客大幅加仓股行业分布显示，有色金属、钢铁等周期股板块，以及非银金融、电子、化工等板块相对扎堆。

实际上，2015年下半年去杠杆，主要是由于当时违规配资，放大杠杆融资交易比较猖獗，所以受到严格监管。而通过合规渠道进行融资融券，却是正常的杠杆交易。融资余额的变化，可以反映市场活跃程度的高低，反映一批较为激进的投资者对未来市场的看法。

对于合规的融资交易，我个人并不反对，但我认为，对于普通投资者而言，还是没有必要上杠杆。融资交易，说白了就是借钱炒股，在放大收益的同时，也放大了风险。俗话说，有多大的头，戴多大的帽子。

再说另外一个消息，昨天晚上有报道称，比特币中国（国内三大比特币交易平台之一）将在9月底停止交易业务。据了解，此前比特币真是炒疯了。而上述消息曝光之后，比特币中国给出的比特币报价大跌超过20%。

比特币这个玩意儿，已经不是什么新鲜事物，炒了好几年了。但由于确实太过虚拟，达哥也一直没有兴趣去了解它的价值究竟何在。而最近两年，随着比特币越炒越高，影响力越来越大，比特币炒作引起了管理层的重视，现在开始重拳整治了。

对于比特币交易平台将要关闭的消息，有人认为对A股是个利好，逻辑是这些投机资金大概率会回归A股市场。对于这种想法，我觉得有些一厢情愿了。炒比特币的资金，确实是赌性很重的投机资金。但是，比特币交易平台关闭了，他们真的会回到股票市场么？我觉得可能性不大，就投机氛围来说，股市其实算是很低了。如果这些资金追求刺激，商品期货市场、股指期货市场、外汇交易市场，哪一样不比股市交易更刺激？所以，就算比特币交易关闭了，这些资金真不见得会回到股市来。

（张道达）

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