29家上市券商半年赚420亿，来看看这个大家庭的全家福！

每经记者 王砚丹 每经编辑 吴永久

赚钱最多的券商：中信证券（半年赚了49亿元，就算加上休息日，一天赚2700万元左右）

亏钱最多的券商：太平洋（有且只有一家，亏1.23亿元这个坑也不小，拖了大家后腿）

业绩增幅最高的券商：华安证券（额，去年12月IPO募集了50亿元，简直是先给今年备足了干粮）

业绩降幅最多的券商：太平洋（对不起，哥们就你家亏了，这项也只有你占了）

最大亮点：证金公司/汇金公司一共买了22只券商股，这一个板块只有29只股票，新的“后宫团”诞生。

8月30日晚间，随着中国银河披露2017年半年报，29家上市券商中期业绩全部亮相。

2017年上半年，29家上市券商合计实现营业收入1231.83亿元，与去年同期基本持平；实现归属于母公司股东的净利润420.15亿元，较去年同期下滑7.68%。

和2016年全行业近50%的业绩降幅相比，今年上半年上市券商业绩降幅明显收窄。

只有9家券商业绩同比正增长

先来看看上市券商净利润绝对表现：

共有13家券商上半年净利润高于10亿元。中信证券、国泰君安、广发证券、海通证券净利均超过40亿元，排名前四位。中信证券和国泰君安冠亚军之争非常激烈，前者上半年净赚49.27亿元，后者达到了47.56亿元。

太平洋是唯一亏损的上市券商。上半年公司亏损1.23亿元，而去年同期为盈利1.46亿元。

但从增长率来看，今年上半年仅有9家券商实现业绩同比正增长。

去年12月6日才上市的华安证券表现不凡。这家总部位于安徽省的券商今年上半年净利润增长率达到52.71%。

华安证券业绩增长迅速，与公司恰恰在去年12月上市不无关系。

今年上半年，华安证券信用业务实现营业收入3.1亿元，成为除经纪业务收入之外的最大收入。而信用业务这类极为消耗资金的业务，与公司净资本规模关系极大。

去年12月，华安证券上市募集资金净额达到49.72亿元。而公司2015年年底的净资本仅有50.35亿元。

IPO后资产规模增加，使得信用融资类业务规模快速提升，今年上半年公司利息净收入同比增长0.93亿元，增幅46.25%，为公司业绩贡献明显。

业绩增幅排名第二和第三的是东方证券和山西证券，净利润增长率分别达到36.76%和30.89%。兴业证券、招商证券业绩增幅也均超过了10%。

而在业绩下降幅度超过30%的券商中，国海证券、西南证券均因不同问题遭遇监管层处罚——国海证券因去年债券“萝卜章”事件而受到处罚。西南证券则因投行在鞍重股份、大有能源两个项目上未能勤勉尽责，最终公司及其相关负责人共计被证监会罚款高达3695万元。

整体亮点：收入结构日趋多元化

下面，我们通过安信证券的最新研究报告，来看看，券商各业务条线的表现。

如图所示，从分项业务来看，利息净收入（同比上升37%）、自营投资收益（同比上升4%）和多元金融业务（同比上升74%）上涨是带动券商业绩回暖主要原因，例如利润贡献度分别为10%、4%和18%；而经纪业务收入、投行业务收入受市场环境变化和政策变化的影响，不及预期。但进入6月之后，股基交易额和两融明显回暖，并购重组、再融资和债券承销回升，多数券商佣金率已经明显放缓。

从结构来看，传统券商业务中，自营业务占营业收入比达26%，超过经纪业务（25%），成为券商最大收入来源，并且券商业绩的分化的主要因素来自自营投资能力的差异。券商期货业务和国际业务等多元金融业务发展较快，收入占比（12%）已超过投行（11.3%）和资管业务（11.6%）。在新的收入结构中，大券商业绩稳定而中小券商分化明显，资本金成为重要的核心竞争力，券商逐步开启以资本为核心的新经营模式。

证金公司差点举牌6只券商股

值得一提的是，券商整体业绩出现改善的同时，近期券商股也表现不俗。

8月25日至30日，中国银河仅仅4个交易日，股价上涨已经达到27.32%，浙商证券股价涨幅则达到22.16%。两者均在盘中创出历史新高。

而近期，证金公司大举买入券商股，无疑是市场一大亮点。如下图，证金在中信证券、兴业证券、光大证券、东方证券、海通证券、西南证券等6只券商股上，都只差一点点就达到了5%的举牌线。

而最新公布的中国银河半年报也显示，证金公司买入了公司473.34万股A股，成为公司第五大流通股股东。

就连被证监会处罚的西南证券都差点举牌，从基本面来看，券商板块近期受到关注并非无迹可寻。

首先，在其他金融子板块中，银行、保险均已先动。今年以来，就连工商银行A股已经上涨超过40%，近期逼近了2007年大牛市高点。

其次，正是因为金融板块中银行和保险领涨，券商处于“跟跑蓄势”的过程之中，属于估值尚被低估的板块。目前龙头券商估值在1.4倍~1.6倍PB之间，具备估值优势。

另外，正如上面所说，上市券商业绩相对去年出现明显改善。而作为与资本市场高度正相关品种，在沪指已经突破3300点的背景下，券商板块8月继续具有业绩改善预期。

安信证券建议，继续关注龙头大券商——原因是，由于监管从严、协同监管加强，金融机构进一步回归传统发展模式。行业龙头凭借充足的资本储备有更多的机会进行业务拓展，而缺乏资本的中小券商则会受到来自大券商的挤压，行业集中度趋于上升，行业龙头享受超额利润，强者恒强。