全国金融工作会议强调回归本源 提高直接融资比重

每经记者 肖 乐 每经编辑 姚茂敦

近日刚刚结束的全国金融工作会议明确提出，为实体经济服务是金融的天职。回归本源，服从服务于经济社会发展，是做好金融工作的重要原则。

发展直接融资、改善间接融资结构、促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障的功能、建设普惠金融体系、促进金融机构降低经营成本，将成为金融支持实体经济发展的主要着力点。

中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼向《每日经济新闻》记者表示，下一步，要为实体经济发展创造良好的金融环境，金融业尤其是银行业要促进“脱实向虚”的资金归位，更多投向实体经济，改善和加大实体企业的金融供给，进一步缓解优质的实体企业特别是小微企业“融资难”问题。

积极有序发展股权融资

在此次全国金融工作会议上，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平强调，金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措。要贯彻新发展理念，树立质量优先、效率至上的理念，更加注重供给侧的存量重组、增量优化、动能转换。

2012年第四次全国金融工作会议曾指出，要牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济。本次金融工作会议进一步强调了金融服务实体经济的重要性和必要性。

董希淼向《每日经济新闻》记者介绍，近半个世纪以来，每一次金融危机对经济体带来的影响几近摧毁性，其余波的处理也对世界经济格局产生持续的影响。金融危机的发生，究其原因在于这些国家或地区的金融体系存在内在缺陷，金融发展和创新长期“脱实向虚”，脱离了实体经济的本质。

东方金诚评级副总监俞春江表示，金融要回归服务实体经济的本源，此次会议将资金在金融体系空转视为系统性风险的重要来源，意味着金融体系的去杠杆还将持续进行，实施更彻底的穿透性检查，更为严厉地抑制资金在金融体系的空转。

在本次全国金融工作会议上，多层次资本市场体系建设被进一步强调。李克强总理在讲话中指出，要增强资本市场服务实体经济功能，积极有序发展股权融资，提高直接融资比重。

长久以来，我国的融资结构以间接融资为主。最新公布的社会融资统计数据显示，6月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.9%，对实体经济发放的外币贷款余额占比1.6%，委托贷款余额占比8.3%，信托贷款余额占比4.5%，未贴现的银行承兑汇票余额占比2.7%，企业债券余额占比10.6%，非金融企业境内股票余额占比3.7%。

“资本市场向实体经济进一步倾斜资金，实体经济在资本市场的直接融资将迎来新的机会，在债券市场的融资规模有望得到进一步提升，股票市场和债券市场有望继续快速扩容。”俞春江表示。

交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健指出，更加重视发挥直接融资对实体经济的支持作用，资本市场体系建设有望提速。需要注意的是，发展资本市场显然不是“为了发展而发展”，而是要通过发展资本市场、壮大直接融资来更好地服务实体经济。基于此，未来包括改革股票发行制度、完善退市制度等在内的资本市场改革都将围绕促进融资便利化、提高融资可得性、降低融资成本等来部署推进。

会议为险资发展指明了方向

此次会议提出，金融服务实体经济，要改善间接融资结构，推动国有大银行战略转型，发展中小银行和民营金融机构。要促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障的功能。要优化金融资源空间配置和金融机构布局，大力发展中小金融机构，不断增强金融服务实体经济的可持续性，着力强实抑虚。

会议强调，要筑牢市场准入、早期干预和处置退出三道防线，把好风险防控的一道关，健全金融风险责任担当机制，保障金融市场稳健运行，积极稳妥推进去杠杆，深化国企改革，把降低国企杠杆率作为重中之重，有效处置金融风险点，防范道德风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。

董希淼向《每日经济新闻》记者分析表示，当前保险业面临流动性、资本不实、声誉等风险，绝大多数传统大中型保险公司经营较为稳健，风险可控，但个别激进公司近年来规模快速扩张，隐藏的风险逐步暴露，如个别金融大鳄借道保险业兴风作浪，个别公司无序举牌冲击实体经济等，未能“真心实意”地支持实体经济。这次全国金融工作会议为险资的发展指明了方向。

习近平强调，要建设普惠金融体系，加强对小微企业、“三农”和偏远地区的金融服务，推进金融精准扶贫，鼓励发展绿色金融。要促进金融机构降低经营成本，清理规范中间业务环节，避免变相抬高实体经济融资成本。

“会议提出要建立普惠金融体系，加强对中小微企业、‘三农’、偏远地区的金融服务，推进金融精准扶贫，意味着在这一领域的资金投放将会加码，民营金融机构在这一方面或将发挥进一步的作用。”俞春江表示。

俞春江进一步指出，此次会议要求金融机构避免变相抬高实体经济融资成本，因而实体经济的融资成本可能强制性降低。但向实体经济倾斜资金，并不等于让实体经济加杠杆，国有企业的去杠杆仍然是重中之重，债转股的适用范围和规模或将进一步扩大，国有企业中的“僵尸企业”将大范围被清理。