申万宏源：A股其实是结构牛 下半年选股四大方向

7月12日，申万宏源策略高级分析师傅静涛今日在其举办的夏季策略会上表示，周期、成长、大金融以及中小市值板块，各有各的问题，尽管近期受益于“漂亮50”赚钱效应的扩散，却仍未摆脱大周期走熊的格局。

A股现在到底处于一个怎样的状态？傅静涛认为，2016年2月之后A股市场就已经是结构性牛市了，A股结构牛2017年集中体现为‘漂亮50’，是全球股票牛市的一部分，美股高位波动加剧，中国‘漂亮50’波动率同步提升。

现阶段中小创总体处于高性价比区域，市场对业绩确定成长个股的挖掘远不及主板充分，依然是精选个股是潜在收益更高的方向。

另外，需认识到“漂亮50”是全球股票牛市的组成部分，随着A股国际化程度的提升，龙头股投资者将愈发体现出海外映射的特征。我们提示与国际接轨，践行无行业偏见的龙头股投资，这种视角下，相对海外估值更有吸引力的金融和地产龙头将可能逐渐向“漂亮50”组合渗透。

下半年如何投资？傅静涛建议关注四大方向：1、寻找相对海外估值，相对历史估值更有吸引力的方向，重点关注金融和地产；2、 利率中枢难以快速下行，重点关注保费增长受益于消费升级的保险；3、左侧布局CPI底部抬升，重点关注食品饮料，农林牧渔和商贸零售；4、关注景气反转或延续，推荐新能源汽车、苹果产业链，以及火电和农药。

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