卖赚钱子公司留亏损业务引质疑 两面针：去年已筹划出手

每经记者 段倩倩 每经编辑 赵桥

去年实现扭亏，今年一季度赚了3000多万元，两面针（600249，SH）却准备卖掉这家子公司。

6月22日上午9点刚过，两面针原定于9点半召开的股东大会已经开始。除了2016年报、董事会报告、监事会报告等常规议案外，这场股东大会还将审议一项特殊的议案，即挂牌转让盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司（以下简称捷康公司）35%股权。

《每日经济新闻》记者注意到，两面针一共持有捷康公司35%股权，后者主要产品为三氯蔗糖，为两面针五大业务之一的精细化工板块唯一载体。两面针方面称，转让捷康公司股权有利于优化资产结构，集中资源聚焦日化主业。

但这一转让很快引来了重重质疑：因亏损多年的捷康公司2016年实现扭亏为盈，2017年一季度盈利逾3000万元，为何两面针要在子公司实现盈利时将持有股权进行转让？如果两面针是为了聚焦主业，其旗下的纸类公司亏损更为严重，为何两面针没有进行转让？

两面针股东大会召开地 每经记者 段倩倩 摄

去年开始筹划出售捷康公司

两面针5月31日晚间公告出售捷康公司股权，6月1日就有投资者在上交所投资者互动平台提问，为何要将为数不多能赚钱的捷康公司出售，且售价偏低？

根据两面针的公告，2016年捷康公司扭亏为盈，但其全年净利润仅为211.61万元；2017年一季度，捷康公司净利润高达3355.78万元。

6月22日，《每日经济新闻》记者前往两面针进行探访，一位高管对记者表示，公司并非有意在捷康公司刚实现盈利时筹划转让其股份，两面针2016就开始筹划出手捷康公司股权。

一个可以佐证的事实是，转让捷康公司前，两面针曾聘请评估机构对捷康公司出具评估报告。根据两面针公告，捷康公司评估基准日为2016年10月31日。那么，为何2016年筹划的事项，两面针直到2017年年中才予以披露？

一位接近柳州市国资委的人士对记者表示，作为柳州市属国企，两面针决策流程较长，重要事项需要层层请示。

值得注意的是，捷康公司的盈利状态或许并不能持久。三氯蔗糖行业竞争激烈，产品长期以来供过于求。捷康公司能在2016年末、2017年初实现扭亏为盈，得益于2016年下半年以后行业供求关系的变化。

2016年下半年，相关部门开始严查环保问题，包括捷康公司在内的一些公司被要求停产整改，行业一改此前供过于求的态势，三氯蔗糖价格整体走高。2015年，三氯蔗糖的平均价格仅为23.36万元/吨，而根据两面针2017年6月10日的公告，至评估现场完成，三氯蔗糖价格已回升到50万元/吨。

但这个状况不会是常态。一位三氯蔗糖从业人士对记者表示，三氯蔗糖价格如果跌到了40万元/吨以下，三氯蔗糖公司就会亏损，而目前三氯蔗糖行业的均价已经到了30多万元/吨。

未出售亏损纸类公司引质疑

两面针目前主营业务高达5个之多。除了以同名牙膏产品为代表的日化板块外，其还有纸业板块、医药板块、精细化工板块和房地产板块，后面4个板块分别由不同的子公司负责。

两面针方面称，转让捷康公司股权有利于优化资产结构，集中资源聚焦日化主业。而在两面针多元化版图中，精细化工板块的捷康公司虽然曾经亏损，但2012年之前实现过盈利；而承担纸类业务的子公司，设立的第一年仅实现8000多元的利润，第二年便呈亏损状态，亏损额更是连年提升。

2009年，两面针与柳州市两面针旅游用品厂共同出资，组建柳州两面针纸品有限公司（以下简称纸品公司）。其中两面针出资现金1.50亿元、实物资产约7000万元，共合计2.2亿元，占纸品公司总出资额及股权的84.62%。

组建纸品公司是两面针正式进军纸类业务的重要一步。纸品公司仅在成立的第一年实现了8625.30元的净利润，第二年便开始亏损。2015年和2016年两年，纸品公司的年度亏损额均超过了1亿元。

纸品公司的营业利润一直为亏损状态，营业成本一直高于营业收入。两面针多元化战略饱受诟病，纸业板块也一度被外界认为是拖累公司业绩的“元凶”。记者在柳州走访时，不少市民称两面针的没落要怪公司去做“纸”。

因此外界关注的另外一个问题是，如果是为了聚焦日化主业，两面针为何不出售亏损更为严重的纸业子公司？在上交所互动平台上，有投资者就提问：“为什么不将连续亏损的纸厂出售？”

在6月22日的股东大会现场，两面针董事长钟春彬回应记者提问时称，是否出售纸类业务要看具体情况，“包括刚才提到的三氯蔗糖（指捷康公司），也不是我们想剥离就能剥离的。并购、剥离等，是一个上市公司应有常态。”

钟春彬同时称，两面针的多元化是相关领域的多元化，遵循了大消费大健康领域战略，“不会去其他方面，我们不会再去做更多的拓展。”

6月28日，两面针还发布公告澄清，目前公司未形成剥离纸业板块的有关方案。