名起“狙击”瑞声科技 哥谭市创始人首谈沽空套路

每经记者 蔡鼎 高涵 每经编辑 陈俊杰

相比浑水和香橼，哥谭市研究（Gotham City）在中国的知名度没有那么大，它因沽空欧洲公司而闻名。

2014年4月，哥谭市指出英国科技公司Quindell在2011年营收的41%来自公司管理层拥有的关联公司，并且公司无任何自由现金流，经营活动现金流为负，令其股价单日大跌近四成，CEO辞职；其后，哥谭市又揭露西班牙WiFi企业Gowex存在欺诈行为，该公司随后宣布破产。

似乎只是信手放出一只“黑天鹅”就能带起市场波澜，沽空一家公司真的很简单吗？当然不是，从选择目标到最后发出沽空报告，这不是一蹴而就的事情，不过，其实也有“套路”可言。

5月狙击瑞声科技

实际上，哥谭市为港股投资者所熟悉，源于其今年5月发布报告沽空瑞声科技（02018, HK），完整版报告出炉当天引发该股大跌近10%并停牌。从5月11日哥谭市的“预告版”沽空报告发出算起，瑞声科技股价至6月14日已累计下跌11.64%。

瑞声科技是哥谭市沽空的首个亚洲目标，这也因此引发市场猜测其未来可能将战场转移至中国公司。

哥谭市创始人Daniel Yu被称为“华尔街蝙蝠侠”，其宣称志在撕破造假公司的面具。

据英国《电讯报》报道，Daniel Yu出生在美国，成长于纽约，拥有韩裔或华裔血统。他痴迷于数学和科学，毕业于美国麻省理工大学（MIT）。

《电讯报》通过采访Daniel Yu的朋友和同事得知，Daniel Yu在完成学业之后进入了世界上最能赚钱的行业之一——金融服务业，其曾在一家大型资产管理公司任职交易员。

Daniel Yu成立哥谭市与他的惨痛经历有关。他曾将自己的钱投资于美国房屋抵押贷款巨头房地美（Freddie Mac），但2008年该股却爆发会计欺诈丑闻，导致他的投资巨亏。于是，2012年Daniel Yu成立了哥谭市，从此开始了他的沽空事业。

“他是那种你一眼就能看出他很聪明的人。”Daniel Yu曾经的一位同事对《电讯报》如此说道。

当初，在公布其对Gowex的调查结果之前，哥谭市称花了8个月的时间来审查Gowex的账目。哥谭市后来发现，Gowex使用了一家小公司的会计人员，而不是一家大公司，这是一个非常常见的表明公司财务实力可能被夸大了的警告信号。高谭市也发现了其他分析师错过的Gowex更进一步的违规行为。

另据《金融时报》报道，哥谭市的沽空方式与浑水相同，“沽空+宣传”，即做调研——沽空股票——尽可能地更多宣传。

从不局限沽空范围

“审计员、监管者、律师、投资银行家和其他人很少发现欺诈行为。但公司内部人士和卖空者知道。因此，也许市场参与者、媒体和监管机构应应该重点调查企业和那些受益于传播谎言的CEO们，而不是将精力放在试图揭露他们真实面目的沽空机构上。”哥谭市曾这样公开表示。

本周，哥谭市创始人Daniel Yu在回复《每日经济新闻》记者采访邮件时，透露了他筛选沽空目标的套路。

Daniel Yu称，哥谭市是一家私人投资公司，没有外部投资者，公司利润来自于投资股票仓位的总体表现。“我们的沽空范围从不会局限于特定地区或者特定行业，而会在全球范围内寻找沽空目标。”

Daniel Yu告诉记者，哥谭市做尽调的方式会根据实际情况而定，会根据目标公司具体的业务模式和所属行业“量身定制”。

Daniel Yu还向记者详细说明了哥谭市通常做多和沽空公司的特征。

他表示，“我们做多的股票通常有以下特点：经营业务前景不错、由优秀人才管理、市值似乎被金融市场低估。例如，我们持有腾讯控股（00700，HK）和贵州茅台（600519，SH）的股票。因为我们认为腾讯是一家非常优秀的创新型公司，Facebook（NASDAQ:FB）在许多地方都仿效了腾讯的模式，这很好地驳斥了认为中国缺乏创新的某些西方成见。我们认为中国处处都是创新，这些创新能够改变世界。”

他同时称，“我们倾向于沽空那些似乎与我们青睐的公司正好相反的公司。”

我们的沽空范围从不会局限于特定地区或者特定行业，而会在全球范围内寻找沽空目标。

我们做多的股票通常有以下特点：经营业务前景不错、由优秀人才管理、市值似乎被金融市场低估。

我们倾向于沽空那些似乎与我们青睐的公司正好相反的公司。——哥谭市创始人Daniel Yu