未来之星闪耀2017 寻找中国最优秀新三板公司

每经记者张祎每经编辑贾运可 2017年，注定要在中国新三板的历史上书下浓墨重彩的一笔。 这一年，新三板首次被纳入证券法修订草案，全国两会政府工作报告首提新三板，并与创业板同提“积极发展”，新三板独立市场地位进一步明确。此外，证监会主席刘士余的“苗圃论”、证监会副主席赵争平谈到的市场分层，再加上市场对推出精选层、大宗和竞价交易、差异化制度供给等一系列政策的期待，无不令人对新三板即将开启的新篇章充满想象。 与此同时，从2015年的行情高涨，到2016年流动性吃紧，再到2017年满载万家企业开启“二次创业”，新三板投资者也在爱恨交织中默默守候。 今天，当我们眺望大洋彼岸的美国股市，有46年历史的纳斯达克指数已成功迈过6000点大关。我们不禁要问：中国的新三板市场何时才会成为下一个“纳斯达克”？放眼2017年，政策红利如果能够充分释放，改革举措进一步打开，新三板将有望在蛰伏蓄势中实现爆发。 在此背景下，每日经济新闻秉持一贯的公正、客观立场，策划、举办第二届“新三板领袖峰会暨新三板未来之星总评榜”，希望寻找中国最优秀的新三板公司、搭建投融资桥梁，为新三板市场良性发展贡献一份力量。 新三板领袖峰会是由每日经济新闻主办的中国新三板市场最具影响力的大型交流平台，最重要的年度盛会之一。自2016年在上海举办以来，得到了专业投资机构和优质新三板公司的广泛参与，也得到了业内外的高度认可。 新三板未来之星总评榜由每日经济新闻发起主办，每日经济新闻致力于将此榜单打造成为中国新三板市场最具影响力的榜单之一，并成为资本市场价值投资风向标。2016年第一届评选活动开启以来，得到了众多专业机构和投资者的踊跃参与、火热投票。围绕六大奖项，180家优秀挂牌公司成功摘得新三板“未来之星”殊荣。 根据安排，第二届“新三板未来之星总评榜”的评选时间为2017年5月~6月，以新三板所有挂牌公司为评选对象，借助专业机构的力量和智慧，优中选优全面甄选出180家优秀挂牌公司。落地活动定于2017年6月29日以高峰论坛和颁奖典礼的形式呈现，举办地点为北京。此次高峰论坛将包括一场主题演讲、两场圆桌会议以及四场平行论坛。其中，四场平行论坛将围绕TMT、大消费大健康、高端制造、军工环保四个行业进行。 此次评选活动将设置六大奖项：新三板商业模式之星（30名）、新三板创新科技之星（30名）、新三板竞争优势之星（30名）、新三板成长潜力之星（30名）、新三板诚信治理之星（30名），以及新三板创业领袖之星（30名）。 值得注意的是，此次评选活动将通过评选机构和网络投票两种方式综合评选出获奖名单，两种评选方式所占比重分别为70%、30%。其中，评委机构将囊括新三板中的诸多参与方：私募基金、PE机构、券商、公募、律师事务所和会计师事务所等。 2017年新三板未来之星总评榜活动，从今日起进入提名环节。公众投资者可以通过《每日经济新闻》官方网站的专题页面（http://www.nbd.com.cn/corp/2017xinsanban/）以及每日经济新闻微信端提名自己心目中的优秀公司。 蓄势龙非池中之物，趁雷欲上九霄 政策预期+估值洼地新三板进入播种期 每经记者张祎王小璟每经编辑毕陆名 2017年新年伊始，高层密集发声力挺新三板，利好政策预期再度升温，做市指数一路攀升。短暂回暖以后，三板做市指数连跌23天，市场惊呼：春寒料峭，乍暖还寒。有业内人士指出：随着分层预期的加强以及配套制度的逐渐推出，已处估值洼地的新三板越发凸显投资价值，再加上引入私募做市的源头活水，新三板市场已然进入播种期。近日每日经济新闻力邀多家机构，共享投资盛宴，隆重推出第二届“新三板未来之星总评榜”，旨在通过市场各方的专业视角，对新三板企业进行多维度评估考量，勾勒市场整体轮廓，发掘企业潜在价值，推动新三板健康发展。 多路顶层设计渐入深水期 自2016年6月29日“2016新三板领袖峰会暨未来之星总评榜”颁奖礼结束至今，近一年时间里，整个新三板市场看似波澜不惊，实则暗流涌动。在监管趋严、政策呼之欲出的背景下，新三板正在渐渐告别野蛮生长时代，进入到由量变到质变的阶段，多层次资本市场组成部分的市场地位不断巩固。 今年以来，新三板发展尤为市场所瞩目。证监会主席刘士余先是指出“新三板既要有苗圃功能，又要发挥土壤功能”；接着证监会副主席赵争平表示新三板改革是今年建设多层次资本市场的重要任务，改革的重点是市场分层，把融资、交易等核心功能进一步提升。而更令业内激动的是，今年全国两会的政府工作报告，新三板首次与创业板并提“积极发展”，且在证券法修订草案二审中，新三板首次被纳入证券法。 在市场聚焦的交易方式上，今年3月27日起，股转对协议转让股票申报价格设置涨跌幅限制，不高于前收盘价的200%且不低于前收盘价的50%。此举一出，超低超高价交易和乌龙指基本被杜绝。值得注意的是，5月10日，全国股转公司监事长邓映翎在公开讲话中提到，接下来新三板会有很多交易方式的改进，现已基本完成，将择期推出。 近日，1329家挂牌公司进入新一轮创新层初选名单。随着新一届创新层成员的即将确定，热议已久的一系列分层差异红利及改革措施期待再次陡然升高。 估值洼地凸显投资价值 2015年4月7日，三板做市指数站上历史最高位2673.17点，而后一路下跌到昨日的1082.8点。就在日前，三板做市指数经历了23连跌，刷新了三板做市指数连续下跌的历史记录。嗅觉灵敏者发现，一些低估企业的投资价值正在凸显。 记者观察到，2016年至5月17日，三板做市指数曾有过两次行情低点，分别是去年9月1日收盘的1075.94点和12月20日的1082.92点，此后都迎来了15天左右的反弹，分别上涨了22.69点和32.51点，幅度分别为2.11%和3%。目前，三板做市指数接近此前两次的历史低点。 股价涨跌的本质是估值的变化。《每日经济新闻》记者分析历史数据发现，新三板做市板块的市盈率中值同三板做市指数表现出高度同步的特征。而比较新三板做市板块与创业板、中小板的市盈率中值，尽管做市板块的市盈率在逐渐“变贵”，但截至5月12日，也仅有创业板的3.3折和中小板的4折。 另一方面，从业绩上看，不少新三板公司相较于A股公司毫不逊色。全国股转公司统计数据显示，按期完成年报披露工作的10554家挂牌公司中，2016年净利润超过3000万元的挂牌公司共1098家，共实现营业收入7288.42亿元，净利润810.85亿元。此类公司经营稳健、增速稳定，近两年规模、收入和利润增幅均超过20%，其2016年净利润率11.13%，净资产收益率13.69%。 在东北证券新三板研究中心总监付立春看来，从今年开始到未来三至五年间，是新三板二次创业的时代，存在大而长期的机会。据他分析，今年新三板的行情将是前低后高，预计二季度后面市场还会有一段冷静期，也更能回归价值本身。市场分化依然会很严重，优质企业的估值不会低，而处在基础层缺少亮点的企业，估值会逐渐降低。 私募做市成“契机” 2016年9月，私募做市试点业务正式启动，同年12月，深创投等排名前10的私募机构进入到下一阶段的现场验收环节。虽然私募做市至今仍未正式上线，但此举无疑是打破了券商的做市垄断地位，市场正在期待PE视角下的公司价值挖掘新模式。 中陆金粟（珠海）资产管理有限公司董事长余锐表示，私募在对新三板企业价值发现上有先天优势，“私募原本就是做投资业务，对于行业有侧重研究，擅长对成长型和创新型企业估值。而且按本次私募做市资格评审标准，成为做市商的私募年均资产管理规模在20亿元以上，这种管理规模的私募机构可能在每个行业领域都投资过数家企业，对行业情况很清楚，对企业估值定价会更为准确。” 他表示，私募如果接棒券商，在券商前期打下的基础上，再继续向下深挖，一些明星项目很可能脱颖而出。 一位不愿具名的券商场外业务负责人向《每日经济新闻》记者表示，现在整个新三板企业估值都比较低，是进场的好机会。而且私募对于企业的估值的理解与券商不尽相同，并且私募很可能是一级市场拿票，他们有将股票股价做高的动力。在私募做市的背景下，很多很好的企业股价或许会有大幅提升。 回顾江山代有才人出，各领风骚数百年 优质公司何处寻新三板未来之星总评榜为您奉上藏宝图 每经记者张祎每经编辑毕陆名 2016年，首届“新三板未来之星总评榜”横空出世。 评选活动中，180家挂牌公司各凭所长，从7000多家挂牌公司中脱颖而出，分别摘得了“成长潜力之星”、“诚信治理之星”、“创新科技之星”、“创业领袖之星”、“竞争优势之星”、“商业模式之星”等六大殊荣，获奖比例不到3%。一年过去，《每日经济新闻》记者发现，当初获奖公司依旧是星光闪耀，市场表现十分出彩。 平均年营收高达9.4亿元 第二届“新三板未来之星总评榜”活动揭幕之前，《每日经济新闻》记者梳理了首届上榜企业的市场表现，发现获奖企业不仅在各自的领域中取得了优异成绩，更获得了资本市场的普遍认可，以事实铸就了“新三板未来之星总评榜”的权威性和专业性。比如，“诚信治理之星”钢银电商2016年总营收超400亿元，雄踞万家挂牌公司之首；“成长潜力之星”壹玖壹玖高速扩张线上、线下一体化酒类O2O平台，营收增速继续翻番创新高；“商业模式之星”先临三维拟筹划IPO的同时欲推旗下控股子公司挂牌新三板，继续借力资本市场快速发展；“竞争优势之星”佩蒂股份IPO首发申请已获证监会通过，即将踏上创业板新征程…… 大浪淘沙，始见真金，严苛筛选出的“2016新三板未来之星”依旧勇立新三板潮头，展示出了不俗的市场表现。截至5月17日，180家“2016新三板未来之星”中，巨网科技、华旺股份、中谷股份三家公司因被上市公司并购或战略调整等原因已终止挂牌。另外挂牌的177家公司中，有163家已披露2016年年报。从财务报表数据看，无论是营收能力还是盈利能力，荣膺“新三板未来之星”称号的公司业绩均超越市场整体表现。 Choice数据显示，上榜公司2016年的营收和净利同比均有较大幅度的提高，并且明显高于市场同期平均水平。2016年，上述163位“未来之星”合计实现总营业收入1530亿元，较2015年的1150亿元同比增长33%；合计实现净利润80.56亿元，较2015年的71.49亿元同比增长12.69%，其中有142家公司实现了盈利，盈利占比近九成。 上榜公司中，有130家2016年营收过亿元，其中21家公司超10亿元；而净利润在3000万元以上的有72家，其中21家公司盈利过亿元，整体业绩表现十分抢眼。另外，从平均数据来看，上榜公司的业绩实力更是远超市场平均水平。2016年，已披露年报的10654家新三板挂牌企业平均营业收入为1.66亿元，平均净利润1086万元。反观163家上榜公司，平均营收高达9.4亿元，平均净利润4942万元，分别是市场整体同期平均水平的近六倍和近五倍。 “未来之星”企业更擅资本运作 Choice数据显示，“2016新三板领袖峰会暨未来之星总评榜”活动结束至今，有56家上榜公司实施了增发，占180家上榜公司总数的31%，比同期整个新三板市场增发企业数量占比高出8个百分点。 2016年，“商业模式之星”礼多多完成了三轮增发，合计募集资金逾1.6亿元。这家向食品企业提供电子商务经销服务，并经营自有线上销售平台的公司近年来业绩连续增长，2014年~2016年的营收分别为9575.90万元、1.91亿元、5.97亿元；净利润分别为735.05万元、1078.57万元、3255.41万元。就在本月，A股上市公司黑芝麻发布公告，宣布拟以7亿元的交易对价收购礼多多。 受到上市公司青睐的“未来之星”并不止礼多多一家。“创业领袖之星”巨网科技被上市公司三维通信看中，对方给出10亿~15亿元估值，欲收购这家从事互联网广告精准投放业务的新三板企业，而巨网科技已于4月26日从新三板摘牌。 除此以外，更多的上榜公司因为业绩超群，满足上市条件，正在谋求自主上市之路。统计结果显示，截至5月16日，去年上榜的180家“未来之星”中，艾录股份、方林科技、久日新材、确成硅化等27家公司接受了IPO辅导。其中，麟龙股份、阿科力、凌志软件、金宏气体、华灿电讯等公司IPO首发申请已被受理，正在IPO排队中。佩蒂股份IPO首发申请已于5月10日成功过会，该公司现已申请摘牌，不久后将成为今年第6家成功“转板”A股的新三板企业。 而那些留在新三板的上榜公司则继续茁壮成长、绚丽绽放。海鑫科金与阿里创投共同出资设立子公司深耕公共安全领域；新眼光做市人气高涨，资本助推产业发展；壹玖壹玖从多家知名创投机构获得2亿元定增，计划在2019年将线下门店数量扩张至6000家…… 今年6月29日第二届“新三板未来之星总评榜”活动中，哪些挂牌公司将接棒新一轮的“未来之星”称号，成为万众瞩目的焦点呢？请持续关注《每日经济新闻》“2017新三板未来之星总评榜”特别报道。 谋变唯变所适 政策红利PK资本寒冬企业机构齐谋变 每经记者张祎王小璟每经编辑毕陆名 近年，新三板市场无疑处于凛冽的资本寒冬中，存在流动性差、融资困难等问题，但随着监管层频繁发声力挺新三板，业内普遍预计2017年的政策支持力度必不会少。在此背景下，随着一些政策红利的逐渐落地，2017年很可能是新三板市场动态发展中蓄势谋变的一年。 不少挂牌公司开始做两手准备，进可IPO，退可留在新三板绽放。而一些投资机构未雨绸缪，着力布局一些有“精选层”概念的新三板企业。 企业做两手准备 “流动性”难题已是新三板老生常谈的话题，也是新三板留不住“优等生”的重要原因之一。不少企业也是对“转板”磨拳霍霍、心向往之。 截至5月22日，有436家挂牌企业仍处于上市辅导状态。不过，随着交易制度改革的预期不断加强，不少企业已转变思路。 之前，有多位券商新三板做市部门负责人向《每日经济新闻》记者透露，目前正在配合全国股转进行系统测试，有关交易制度的改进，让市场浮想联翩。 众所周知，在去年分层以后，对于创新层的配套红利问题，市场一直议论纷纷。此次再提“精选层”以及测试交易系统，让市场不少企业再度重燃留守新三板意愿。 上海一家创新层挂牌公司董事长向记者表示，对于IPO，公司肯定乐意去冲击一下，但如果新三板的“精选层”能够推出，同时出台差异化的配套制度红利，公司也乐意留在新三板上继续发展，“公司目前企业财务状况不错，前景也很好，相信‘精选层’出来后，我们应该能入选，所以现在对我们来说，是如何选择的问题。” Pre-IPO已非首选投资标的 对于投资者而言，IPO加速以及政策预期加强的背景下，如何投资新三板不是简单的选择题，而是一道需要研究思笃的解答题。 有私募人士向记者提到，之前看到的新三板公司，都是去看一些小而美的公司，有成长、有题材，看好企业带头人。但是现在不同了，要考虑的太多了，包括企业有没有IPO计划以及能不能进入未来的“精选层”等。按照创新层的分层标准，估计“精选层”准入标准应该会比创新层更苛刻，不能用老眼光看投资。总是选择小而美，可能就要错失创新层甚至是“精选层”带来的潜在投资机遇。 另有某券商的新三板研究负责人对记者表示，他们现在整理了不足百家公司进行重点研究，就是为“精选层”做准备，在他看来，“精选层”公司将是以后市场重点关注的对象。 也有私募不再将目光紧盯着Pre-IPO项目，而是在场内寻找赚钱机会。某私募机构董事长告诉记者，他们正在寻找做市交易比较活跃的股票，“其实IPO上市只是谋求退出通道，只要新三板流动性起来了，一样可以把股票卖掉变现。我认为，现在的投资思路已经不仅仅局限于通过Pre-IPO去算估值差了，因为按照现在新股发行加速，A股和新三板之间的估值差在缩小，通过跨市场套利的空间在压缩，所以现在投资的核心还是应该倾向于从企业成长中获取收益。”