凯雷联合创始人大卫•鲁宾斯坦：未来五年PE回报率将有所下降

每经记者 肖乐  每经编辑 姚茂敦

“未来五年私募股权基金（PE）的趋势是什么呢？我觉得回报率会稍微有所下降，竞争压力会逐步上升，管理费用的透明度会增加。”凯雷投资集团联合创始人大卫•鲁宾斯坦5月21日在深圳表示。

尽管私募股权回报率在未来五年可能下降，但相较于其他的投资，它的回报仍高。大卫•鲁宾斯坦指出，过去四年，亚太地区PE内部回报率平均接近14%，顶尖公司可能更高，而亚太股市的平均回报率是12%左右，“如果看更长时间，从五年、十年、二十年的角度来看，PE也比股市的回报更高。”

私募行业兴起之初，回报率曾经达到40%到50%，而随着私募基金的增多，交易金额的增大，回报在持续下降，“上世纪80、90年代，全世界私募股权基金每年能赚20%，现在只能赚14%~15%左右。虽然没有20%，但还是很高。”大卫•鲁宾斯坦说道。

《每日经济新闻》记者注意到，当谈及未来五年私募股权行业的趋势时，大卫•鲁宾斯坦认为，个人投资者将在私募中会扮演非常重要的角色；私募股权基金在新兴市场将有更多发展机会，新兴市场有45%~55%全球GDP，但现在它们只占全球私募的17%；主权财富基金的作用会越来越重要，2003年的投资规模是2万亿美元，预计2020年会达到9万亿美元。

而对于中国私募股权行业的发展，大卫•鲁宾斯坦表示，PE行业起源于美国，今天最大的PE公司都在美国，但随着不断发展，将来大的PE公司可能会在中国，“中国不可能15年时间的发展就跟美国一样，我想中国要花一些时间才能出现像凯雷这样的世界级PE公司。”

数据显示，国内私募股权投资的热度正在不断提升。根据日前歌斐资产发布的《2016年中国PE/VC白皮书》显示，截至2016年12月底，共有1351只私募股权基金完成募集，募集规模达1746.95亿美元，分别比2015年全年增长12%和105%，无论在数量还是规模上都创下历史新高。PE产品早期和发展期的投资数量明显高于扩展期和获利期，投资活跃度最高。但随着A股IPO的常态化，2016年早期和发展期的投资数量有所下滑，获利期（pre-IPO）项目关注度上升。