券商资管监管风暴升级，业内忧心未来规模急剧缩小

每经记者 王砚丹 每经编辑 吴永久

券商资管正面临一场史无前例的监管风暴。

先是有传闻说，券商资管资金池业务被暂停。而周五下午的证监会发布会上，证监会新闻发言人邓舸表示，资金池业务是市场中借新还旧进行分离定价非公平交易等各类资管产品的通称，上述产品容易积累流动性风险，实质上损害了投资者利益。

从去年修订和发布《证券公司风险控制指标管理办法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，再到今日证监会表态，券商资管正在面临一场大变局。

券商人士：未来资管将面临很大压力

某券商资管人士对火山财富（微信号：huoshan5188）表示，近期最为热门的话题便是监管："监管趋严是希望各回本业，回归本源，资产管理就做好资产管理的事情。所以之前我们就这样定位，发的基本都是主动管理产品。不过，普遍共识就是，券商资管可能规模会日益缩小。"

另一位北京券商人士则表示，未来券商资管可能面临更大压力。"与银行基金保险信托相比，券商资管其实是一个非常小规模的资产管理行业，在从严监管的背景下，出台这样的政策也很正常，但是券商资管发展肯定会继续受限。首先，100万起的小集合的门槛就是个大的限制，很少有客户能够达得到这一个门槛。整顿是从最开放的深圳首先开始的，下一步全国各地的证监局都可能会有所举措。

他还指出，监管层可能最担心在衍生产品的设计方面有创新能力，而从海外市场曾经发生过的次贷危机来看，这个口子都打开的话，就有可能会出现无法控制的风险。不过目前来说，监管进一步加码很可能导致券商资管业务大幅萎缩。"

牵一发动全身:经纪业务或也将受影响

基金业协会公布的最新统计数据显示，截至2016年12月31日，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约51.79万亿元。其中，基金管理公司管理公募基金规模9.16万亿元，基金管理公司及其子公司专户业务规模16.89万亿元，证券公司资产管理业务规模17.58万亿元。

证券公司资产管理业务共发行2.4万只产品，总规模17.58万亿元。但是其中定向资管计划2.02万只，规模为14.69万亿元，占比达84%；集合计划和专项资管计划分别发行产品3643只和442只，规模为2.19万亿和0.43万亿；2016年首次纳入统计的直投子公司直投基金共发行501只，规模为0.27万亿元。由此可见，目前通道类业务在券商资管的存量规模中仍占据较高比重。

而火山君向一位券商营业部人士进行沟通后获知，目前资管收紧对于他们而言，也是一个不小的挑战。"有很多机构来开户，其实就是买的资管产品。他们并不参与、或者很少参与二级市场投资。尽管现在资管产品发行还正常进行，但是现在我们已经开始忧心，这部分资金肯定会在资管产品萎缩后另寻出路，这对于经纪业务而言也是不小的损失。"