海润影业星光不再：亏损持续扩大 难现卖座作品

提起近年来吸引资本青睐的要素，影视与明星股东必在其中，而在新三板挂牌的海润影业因具备了这两点使得该公司星光熠熠、备受业内外关注。据海润影业4月26日发布的2016年度报告显示，去年海润影业亏损数千万元，且已是连续四年出现亏损，同时亏损幅度不断扩大，这使得明星股海润影业愈发星光暗淡。

亏损持续扩大

原本定于4月14日公布2016年度报告的海润影业，在延期近半个月后，终于对外公布完整年报。公告显示，主要从事电影投资、制作、发行及广告植入等影视衍生业务的海润影业，虽然2016年的营业收入同比增长3.84%，达到4556.5万元，但亏损状态仍未改变，实现归属于挂牌公司股东的净利润为-6244.4万元，相较2015年亏损幅度进一步扩大。

对于去年的业绩表现，海润影业表示，收入的增长主要来自于公司投资担任执行制片方拍摄的《喊山》、《情况不妙》、《惊天大逆转》以及联合投资出品的《三人行》电影作品的票房分账收入，和公司电影作品的广告收入，而利润大幅下滑的主要原因为本年度确认了电影《华丽上班族》形成的亏损，该影片是公司在类型片市场的一次大胆尝试，但由于该类剧情、歌舞片较早期进入国内市场，同时综合上映档期等原因影响，影片并未取得预期收益，因此带来了较大亏损。

值得注意的是，若将海润影业的亏损情况进行统计，于2010年2月成立的海润影业，在近四年里一直处于亏损状态。据海润影业此前发布的公开转让说明书和历年年报显示，2013-2015年，海润影业归属于挂牌公司股东的净利润分别为-139.48万元、-161.04万元和-291.4万元，并从数百万元的亏损规模，逐步增加至亏损数千万元。持续亏损的出现，难免让海润影业蒙上一层阴影。

难现卖座作品

通过观察可以发现，处于亏损状态的海润影业并非在电影市场上没有优势，而首先不可不提的就是海润影业背后的多位明星股东和已达成战略合作的多位导演、编剧。

尽管拥有众多明星和影视行业的专业人才，但海润影业很少出现卖座作品。据艺恩电影智库的信息显示，海润影业的作品大多票房在百万元或千万元级别，实现破亿元的电影作品较少，而目前票房较高的一部影片则是作为联合摄制非执行制片方参与投资的《大闹天竺》。此外，海润影业还出现过电影项目未按计划如期上映的情况，其中电影《纽约人在北京》原本计划在去年冬季面世，但截至目前仍未确认上映时间，在从业者看来，虽然电影拍摄制作环节过程中可能会出现突发因素，但能否按照计划完成项目也是在考验一个公司的能力。

中央财经大学文化经济研究院院长魏鹏举表示，明星股东对影视公司整体运作带来的影响并没有人们理解中的那么大，“一方面，明星不见得会直接参与自己投资的公司的影视项目，如低片酬参演，或参与项目的运作和实施。从这个层面来看，明星的作用是有限的；另一方面，明星作为投资人，如果是纯粹的财务投资，也会根据自己的身价和影响力追求相应的或更多的投资回报，反而给公司带来一的定业绩压力”。除此以外，国内电影市场在经历了高速发展之后，开始进入调整期，海润影业总体盈利不好也不是偶然，折射出的是国内影视行业发展的实际情况，表面上很热，其实投资成功率和收益率并不是很好。

野心与专业度需兼备

鉴于海润影业的业绩表现，以及海润影业作为“海润系”的一员，与海润影视拥有同一位实际控制人，且海润影视曾试图通过借壳等方式登陆资本市场，使得部分人对海润影业是否会对海润影视或其他“海润系”公司的未来发展产生一定影响而产生疑问。对此，有业内人士认为，海润影业主要瞄向电影领域，海润影视则专注于电视剧行业，二者在业务上有所不同，项目的具体操作方式也存在差异，实际产生的影响难以界定与衡量，但由于属于“海润系”，业绩亏损难免会对整个品牌造成一定影响。

投资分析师许杉认为，明星股东和签约导演、编剧，均是海润影业的优势所在，而行业专业人才也是创作优质内容作品的关键要素之一，未来海润影业还需看如何能将专业人才资源进一步与公司的项目创作、运营实现深层次的融合，让公司优势创造更多价值，与此同时，电影行业本身存在较高的风险和收益不确定性，海润影业还需把握好每一个项目的运作，在成本、时间、商务合作等方面实现较好的布局和控制，从而在一定程度上实现对风险的把控，逐步稳定公司业绩，避免出现实际收益与预期相差较大的情况，导致亏损加剧。

此外，在魏鹏举看来，现阶段越来越多的明星选择做投资人或自己开公司，影视等行业的相关公司也愿意以股东的方式与明星进行关联捆绑。明星固然拥有行业资源、影响力等多种优势，但仅仅依靠明星股东不足以实现公司长期的运营和发展，未来海润影业更多是需要更加专业化的运营。