收评：沪指缩量小幅上扬 雄安新区概念股纷纷反弹

在昨日大跌后，沪指今日暂时止跌企稳，全天都围绕昨收盘点位窄幅震荡，最终小幅收涨0.16%结束一天交易。两市成交量再度萎缩，合计成交不足4000亿元，行业板块涨多跌少。

值得注意的是，近期的大牛股贵州茅台今日大涨5.10%，盘中最高涨至420.17元，逼近历史高点。

连续调整多日的雄安新区概念股今日也是纷纷止跌反弹，廊坊发展、青龙管业、冀东装备强势涨停。

对于近期市场的表现，华泰证券认为，3100点位区域大概率将构建指数左侧第一个底部区域。

华泰证券表示，上证指数本周一虽然再度出现恐慌性的下跌，但我们将之定性为衰竭性下跌，所以在此点位阶段不妨多一点勇敢，短期变盘节点即将出现。而短期指数有所维稳的核心关键，指数由3295点下跌至上周三最低位3147点，指数下跌148点，最大跌幅4.71%，而本轮指数1月16日以来的涨幅为8.24%，上涨点数251点，下跌幅度占比58.96%。通常来说，在下调周期之中最凌厉的下挫幅度为涨幅的50%左右，所以指数最恐慌的跌幅段已经过去。而本周一指数虽然再创调整新低3111点，但累计跌幅已达5.91%，下跌184点，下跌占比接近74%，我们将之定调为下跌的衰竭，而非下跌新动能的开启，3100点位区域大概率将构建指数左侧第一个底部区域。

海通证券荀玉根团队指出，短期资金面的干扰已经出现，春天出现倒春寒，战术上进入相持期，需要熬过金融监管加强的资金面紧张期，跟踪政策推进情况，如果政策超调导致市场出现短期急跌是加仓良机，否则宜静不宜动，等候是一种策略。

荀玉根还表示，维持前期一直强调的配置逻辑，A股进入二维投资时代，消费升级+主题周期+价值成长，选确定的业绩增长和政策主题。对于市场担心的抱团瓦解问题，首先，我们判断消费股走强不是简单抱团，而是消费升级的结果。其次，目前并没有出现新的行业吸引资金流入，13年消费配置比例系统性下降源于TMT崛起。考虑到前期基金为代表的机构对消费配置确实已经提高，个股相对收益也明显，未来出现分化的可能性更大，有业绩支撑的龙头股可能表现更佳。

投资策略上，招商证券张夏团队指出，对当前市场保持谨慎，配置思路以防御为上。从公募基金一季报持仓情况来看，公募基金继续大幅减持创业板和小盘股，持仓在向蓝筹集中。消费成为第一大加仓行业，其中，饮料制造和家电加仓幅度最大。建议投资者当前以低估值、基本面改善、有政策驱动、机构配置较低的板块为主要配置方向。仅从公募基金配置特征来看，建议关注航空运输、电力、保险、中药、零售、食品等板块。

国金证券李立峰团队表示，消费板块的分歧很多时候来自对估值的认识，目前消费板块中龙头公司静态市盈率相比2010-2011年并不高。但考虑到白酒等行业的业绩增速已经下降，如果用预测市盈率(市值/未来1年预测净利润)，其实消费板块的估值已经2010-2011年，仅次于2012年。消费板块的交易拥挤程度依然低于2011-2012年。2015年股市异常波动之后，个人投资者离场速度较快，保险等资金却在缓慢增配权益资产，导致A股机构投资者比例提升，消费板块吸引力提升。

对于消费板块何时行情会终结，李立峰指出，短期来看，投资者抱团消费源自行业比较优势。消费板块现在估值相比历史估值不低，但考虑到目前估值相比国际市场依然不高、投资者结构和交易习惯正在变化、基金持仓比例依然不高，投资者从行业比较的角度，增配了消费板块。

中期来看，消费股在以下三种情况下会出现较大风险：(1)基本面开始变差。(2)市场大幅调整的后期，当市场出现剧烈调整的时候，投资者往往先减仓周期、创业板等，此时消费板块交易将更为拥挤，此时如果宏观基本面依然很差，投资者将会被迫减仓消费。(3)周期或创业板板块出现超预期的重大利好，此时可能会吸引资金减仓消费，转战进攻性板块。

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