站上400元，私募和券商高喊500元！关于宇宙第一大酒企茅台你必须要搞清楚这几件事！（附茅台赚钱小诀窍）

每经记者 刘鸿飞 每经编辑 吴永久

400元大关！今日贵州茅台股价再创历史新高！

这让无数的小伙伴们羡慕妒忌啊！

看看茅台的走势，就仿佛置身牛市之中。但是你也可发现，好一些个股是往下走的，股价腰斩的不在少数。火山君顺便贴2只吧！

重点来了！看看下面这张图！昨日，私募大佬但斌在其微博中指出，2018年茅台股价看到600元！近期，还有不少券商也把茅台的目标价定在450-500元左右！

我的天，那么是什么原因促成茅台成为宇宙第一大酒企的呢？今日。火山君（微信号：huoshan5188）就来扒一扒！

全球第一大酒企

看着茅台的股价节节攀升，很多小伙伴不免后悔，为啥股价低位时没买呢？

火山君统计发现，把茅台股价后复权之后，股价从2003年9月的最低价25.88元起步，截止今日后复权价为2450.32元，14年时间股价翻了93倍多！

从去年以来，股价翻了1倍！

目前总市值5083.20亿元，超过全球酒企老大帝亚吉欧，与中石化市值5542.35亿元，仅一步之遥。

从公司基本面来看，上周四，贵州茅台发布了2016年年度报告。在年报首页的重要提示内容中，该公司就提及了高分红预案。

贵州茅台2016年度分红预案

（图片来源：上市公司公告）

如下表所示，根据分红预案，贵州茅台的每股派息金额位列目前已发布2016年度分红预案公司中的第一位，甚至比派发现金股息的中国神华，以及股价一度差点超越贵州茅台的吉比特的每股派息还高。

目前两市每股派息预案排名前二十的个股一览

（数据来源：wind资讯）

2016年，贵州茅台每股收益为13.31元，营业收入388.62亿元，同比增长18.99%；归属上市公司股东的净利润167.18亿元，同比增长7.84%；每股净资产58.01元，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率更是达32.32%。

由下图可知，贵州茅台尽管在酒类行业毛利率比去年略有下降，但是依然高达91.31%。其中，茅台酒的毛利润更是高达93.50%；而其他系列酒的毛利率也不低，高达53.53%，比去年还略微增加了0.66%。

贵州茅台2016年报主营构成分析

（图片来源：上市公司公告）

毛利率如此高的公司，其行业竞争力很值得投资者想象。火山财富发现，从目前的公布2016年年报的上市公司情况看，按wind一级行业分类仅有可选消费行业里的首旅酒店、天润数娱；医疗保健行业里的贝达药业、舒泰神、智飞生物；金融行业里的民生控股；信息技术行业里的恒生电子、广联达、电魂网络、三六五网、同花顺这几年公司销售毛利率高于贵州茅台。

但是，投资者也应该注意到，销售毛利率仅是个股基本面质地的参考指标之一，还应结合其他因素综合评价。例如，贵州茅台作为具有“护城河”竞争优势的超级大盘股，与电魂网络这种从事手机网络游戏开发与运营的小盘股，根本就不是一个类型。

目前2016年年报显示毛利率高于贵州茅台的个股一览

（数据来源：wind资讯）

“漂亮50”

面对着茅台股价的一路高歌，火山君梳理了各方观点。

私募大佬但斌昨日在其新浪微博中指出，预估茅台中报、三季报出来时有机会看到450元，四季报出来有大概率近500元。明年2018年600元。如果股权激励17年完成，18年提价则目标有可能提前完成。没有，则年底近500元为预计目标，按18年20元/股收益，25倍市盈率为预期目标。

那么谁又抓住了茅台的升势呢？

据微信号扬韬略分析，根据数据统计，面对茅台的大涨，公募基金的仓位是逐步减少的。2005年的时候，基金一度持有茅台全部流通市值的7成！但2009年跌破20%持仓比例，其后就日益走低。到去年底，已经只占到流通市值的3.6%。2007年底的时候，有167家机构持有茅台，公募基金的持股占流通市值的55%，而且总持仓市值达到518亿元，是历史最高纪录。到2016年底，公募基金持有茅台的市值也仅仅为151亿元。这个水平，仅仅相当于2007年高峰时候的30%。那么谁是茅台主要做多力量呢？

答案是：一是证金汇金国家队，目前还持有4000万股。其次最重要的力量来自香港。沪港通资金持股已经超过8000万股，易方达的一个香港资金持股1200万股。另有两家QFII持股1000万股。

还有大V的观点也比较有意思！

据微博投资舆情分析认为：茅台股价刚才超过400，这就是典型的抱团取暖了，公募保险等机构有最低持仓要求，必须有股，其他的股票都不靠谱，就只能找个相对安全的抱团取暖了。这就类似洪水来了，其他都被淹没，蚂蚁等小动物们就会抱团在一个地方。但这种股价适合守，不适合攻，也是大资金不得已而为之了，并不能说明投资价值。

而在3月26日的广发策略认为，茅台股价的一路高歌与美国的“漂亮50”的诞生背景有一些相似。

从绝对估值的角度来看，消费股的估值还远低于09-11年的高峰水平，看起来似乎还不贵。但考虑到消费股的ROE水平普遍相比09-11年出现明显下降，可以说消费股的实际估值水平已经和历史高峰水平相当了。因此可以说目前消费股的实际估值和历史高峰水平已经相当了，一点也不便宜。

消费龙头股价如果继续上涨，其实已经不能用合理的逻辑来解释，而是一种估值泡沫化的过程，相关经验可以参考美国70年代的“漂亮50”。这种消费龙头“估值泡沫化”的非常规现象在A股历史上还从未发生过，却和美国1970-72年的“漂亮50”有很多相似之处。

从“漂亮50”的经验来看，消费龙头“估值泡沫化”的原因在于：当未来的宏观环境处于巨大不确定性中时，消费龙头股获得了“确定性溢价”；只有当宏观环境的不确定性消失以后，这种估值泡沫才会被刺破，而目前来看似乎还没到泡沫破灭的时候。

券商目标价：450-500元

招商证券食品饮料研究团队连续 12 年上榜《新财富》食品饮料行业最佳分析师排名，其中五年为第一名，并且在2015、2016 年连续获新财富最佳分析师第一名。

火山财富发现，去年贵州茅台发布了2015年年报是在3月22日，而3月23日该券商研究机构就发布了名为《遮不住的强劲增长，强力买入》的研报，将贵州茅台的目标估值由此前的262元/股上调至286元/股。

而在去年贵州茅台发布半年报不久之后，该券商研究机构又将贵州茅台的目标估值调回了262元/股。

然后，去年10月31日，也就是贵州茅台发布去年三季报不久之后，该券商研究机构又将贵州茅台的目标估值上调至400元/股。

今年3月28日，该券商研究机构在《2017春季糖酒会见闻系列之二：贵州茅台，站上全球酒业市值之巅》这一研报中，一举将贵州茅台的股价上调至500元/股。

上周五是贵州茅台发布2016年年报的次日，该券商机构依然维持对贵州茅台的“强烈推荐-A”评级，目标估值也依然为500元/股。

值得注意的是，贵州茅台发布2016年年报后，多家券商研究机构都发布了个股研报。火山财富综合wind资讯和东方财富choice的数据后发现，目前对贵州茅台目标估值在500元/股的券商研究机构仅有4家。它们分别是华创证券、国泰君安证券、太平洋证券、招商证券。

另外，2016年新财富食品饮料行业最佳分析师排名第二、三、四、五名的国信证券、广发证券、方正证券、东吴证券中，仅有方正证券对贵州茅台给予了维持“强烈推荐”评价，而其余3家券商研究机构都给出了维持“买入”评价。

同时，如表一所示，海通证券研究团队甚至是将贵州茅台的目标估值设为508.50元/股，而在研报中对贵州茅台进行目标估值的券商机构中，最低的目标价位也在443.04元/股。

这也就意味着，今日贵州茅台的收盘价离里券商机构的目标估值，至少还有10%涨幅的差距。

贵州茅台发布2016年年报后各大券商投资评级一览

（数据来源：wind资讯、东方财富choice）

最后火山君附上茅台的赚钱小诀窍！这个是茅台的赚钱姿势，每次季度报公布后茅台都赚钱机会！

每次季报公布后，贵州茅台的股价走势：