美联储点阵图未透露鹰派信息 暗示今明两年各加息三次

美联储选择在3月加息25个基点，将联邦基金利率从0.5%~0.75%提升至0.75%~1%，符合市场预期。美联储还同时发布了联邦公开市场委员会（FOMC）委员们的一系列预期——即“点阵图”（dot plot），包括每位决策者认为美联储在特定时期末应将利率政策维持在什么样的水平，为政策走向提供更多参考。

17位美联储官员预计2017年底时联邦基金利率中值为1.375%，同去年12月的点阵图没有变化，意味着年内还有两次加息可能。

其中，共有9位联储官员认为今年应加息三次，比12月时的赞成人数多出了3人。5位联储官员认为今年应至少加息四次，同12月的人数持平。仅有3位联储官员认为今年的加息次数应少于三次，比12月时的人数减少一半。

官员们预计2018年底时联邦基金利率中值为2.125%，也较去年12月的预期未变，意味着明年也会加息三次。但到2019年底时的联邦基金利率中值上涨12.5个基点至3%，预示着2019年的加息步伐可能会更偏鹰派。此外，长期联邦基金利率中值为3%，同去年12月的预期持平。

下图为去年12月会议和今年3月美联储官员们利率预测点阵图的对比：

通过对比可见，在年初特朗普政府上任但税改和基建等利好政策尚不明朗、股市大涨挺进牛市第八个年头、欧洲政治风云变换动荡的大背景下，美联储官员认为还不需要调升中长期内的加息预期。同时，认为今年12月可能加息的官员人数比前三个季度有了明显跃升。

有分析师认为，尽管3月的点阵图显示美联储比前几年有了更强的加息信心与决心，但2018年的加息路径预期并没有调整，长期联邦基金利率中值也没有超过3%，并没有给市场释放出加息的鹰派信号。

在最新的经济展望中，美联储预计今年美国的经济增速为2.1%，同前值预期持平。预计2018年的GDP增速为2.1%，较前值预期上涨0.1个百分点。预计2019年的GDP增速为1.9%，也同前值持平。预计长期经济增速稳定在1.8%。

在通胀方面，美联储维持未来三年的PCE中值预期不变，但将今年的核心PCE中值预期上调了0.1个百分点至1.9%。预计美国将在2018年达到通胀2%的既定目标。