钛白粉热带动钛精矿价格飙升 龙蟒佰利1.9亿收购瑞尔鑫布局上游

每经记者 陈耀霖  靳水平  每经编辑 姚治宇

以耗费90亿元的代价、“蛇吞象”式收购四川龙蟒成为钛白粉行业巨头后，龙蟒百利（002601，SZ，原名“佰利联”）最近又有并购动作。

3月13日晚间，龙蟒百利公告称，公司拟以现金1.9亿元收购攀枝花市瑞尔鑫工贸有限责任公司（以下简称瑞尔鑫）100%的股权。瑞尔鑫是一家有多年钛矿采购、加工及贸易经验的钛矿企业。收购完成后，瑞尔鑫将成为公司的全资子公司。

据记者测算，此次对瑞尔鑫资产评估溢价约为2.78倍。在收购中，龙蟒佰利还与瑞尔鑫签署了钛矿采购框架协议，预计未来3年采购瑞尔鑫钛精矿的总量约为48万吨。

对此次收购，3月14日，龙蟒百利一位知情人士对《每日经济新闻》记者表示，收购瑞尔鑫，主要考虑是缓解钛矿供应紧张的矛盾。在钛白粉涨价潮中，供应层面越来越紧缺，而该公司有较丰富的选矿经验，期待未来能改善矿源紧张的局面。

有企业钛精矿价格3个月涨80%

龙蟒百利90亿元“蛇吞象”收购四川龙蟒钛业100%股权后，引发钛白粉行业格局生变，以56万吨的产能成为行业龙头。

近年来，钛白粉及钛矿经过长时间的调整，导致钛精矿供不应求，同时由于涂料、塑料、造纸等行业的需求拉动，导致钛白粉价格持续暴涨。据记者统计，钛白粉涨价潮已经持续将近15个月。

龙蟒百利此次牵手的瑞尔鑫所在地攀枝花，就是国内钛白粉资源的主要集中地。据统计，攀枝花钛精矿产能占全国总产能 70%以上，居全国首位。华泰证券一份研报显示，四川攀钢钛精矿价格已由2016年11月的950元/吨上涨至目前1650元/吨，涨幅达80%。

“攀西地区的钛矿资源确实很丰富，此次收购也主要是矿源方面的考虑。”龙蟒百利一位知情人士对《每日经济新闻》记者表示。从目前状况看，受环保收紧和矿场倒闭等多重因素影响，钛白粉的货源有越来越紧缺的倾向。

就瑞尔鑫而言，该知情人士表示，其是攀西地区钛中矿加工综合实力较强的一家企业，年加工能力18万吨，公司在选矿、采购和加工贸易上都积累了10多年的经验，尤其是丰富的选矿经验，是龙蟒百利看中的重要因素之一。

为了保证未来钛矿的稳定供应，在此次收购中，龙蟒百利与瑞尔鑫还签署《钛矿采购框架协议》，龙蟒百利预计2017~2019年向瑞尔鑫采购的钛精矿数量总量为48万吨。其中2017年度约150000吨，采购数量逐年递增1万吨。

瑞尔鑫的业绩也处于攀升过程。龙蟒百利公告显示，瑞尔鑫2016年实现营收1.66 亿元，净利2818万元；2017年1~2 月实现营收5199万元，净利374万元。

正因如此，钛白粉行情大好背景下，龙蟒百利的收购也产生了一定溢价。公开资料显示，截止评估基准日（2016年12月31日），瑞尔鑫的账面净资产为5014万元，公司100%股权在此次交易中交易价格为1.9亿元，记者经过粗略测算得出，此次收购的交易溢价率为278%。

钛白粉价或持续处于高位

钛白粉持续涨价潮中，作为行业龙头的龙蟒百利率先采取行动。而一个更令业界关心的问题在于，今年的钛白粉价格是否能继续维持高位？

对此，卓创资讯钛白粉分析师王娟在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，从去年开始，钛白粉价格一直走高。从数据上看，2016年度全国钛白粉每吨均价在14850元左右，目前每吨均价在17000元左右，上涨幅度高达14%。

王娟认为，龙蟒百利收购瑞尔鑫，也是迎合了企业上下游一体化发展的趋势，对龙蟒百利自身而言，能够降低原材料采购成本。龙蟒百利一直被视为钛白粉行业的风向标，收购完成以后，对整个钛白粉行业发展是有利的。

在生意社化工分社分析师杨逊看来，由于基本面没有明显变化，今年的钛白粉价格或将继续在高位运行。此外，自2016年以后，钛白粉行业的话语权有逐渐向中国转移的趋势。原来是科慕、科斯特等国外巨头掌握定价，而如今的“涨价潮”则更多是由中国企业率先拉动的。

“钛白粉价格上涨，跟国内出口量增长迅速肯定分不开，2016年的出口量就比往年增强了很多。”上述龙蟒百利知情人士对记者表示。并且自去年伊始，国家对房地产、汽车等产业采取相对宽松的政策，拉动了钛白粉的下游需求，也是导致钛白粉持续涨价的重要原因。

而在该人士看来，钛白粉的应用领域已日渐多元化，除了传统的涂料、油墨、造纸等企业，如今新能源汽车要用到的碳酸锂电池等生产厂商，也将成为钛白粉未来的“大客户”之一。钛白粉行业目前供不应求的供需关系还将继续维持很长一段时间。