券商、基金经理解读政府工作报告：紧盯去杠杆 紧抓“一带一路”

每经记者 王砚丹 每经编辑 宋思艰

3月5日，李克强总理作了政府工作报告。这份报告牵动A股投资者神经，券商也加班加点，第一时间发布了自己的观点。

根据《每日经济新闻》记者整理，多数分析师看好A股市场供给侧改革，更加看好周期板块。但在中性偏紧的货币政策下，对债市观点相对谨慎。

那么，各大券商具体关注哪些关键词和重点？让我们来详细看看。

招商证券关注重点：去杠杆

招商证券发布的对2017年政府工作报告的点评认为，6.5%的底限既是2020年完成两个翻一番目标的内在要求，从当前经济形势看也具备超额完成目标的基础，外需恢复、投资需求回稳态势明确，供给侧改革积极效应逐步显现使得政府在增长方面更有底气。

招商证券称，总体看，货币政策收紧，经济增长有明确底线目标，去杠杆是全年工作重点任务，以上因素皆不利于债券市场。而股票市场可能将受益于更加积极的财政政策和供给侧改革的影响，去年在煤炭和钢铁板块的减量涨价盈利改善故事有望在中游周期行业重演。

国金证券关注重点：“三去一降一补”

国金证券认为，2016年12月中央经济工作会议已将政策重心从稳增长转向防风险和促改革，经济增速目标的下调也在市场预期之中。预期实际通胀水平将有小幅上升。

《每日经济新闻》记者注意到，与招商证券类似的是，国金证券也关注到了去杠杆这一主题，认为M2的设定较2016年大幅收紧，今年去泡沫去杠杆仍是主题。

国金证券由此也关注到一个延伸话题：“三去一降一补”。该券商预期企业杠杆率的下降将主要有两个方面，一是控制新增杠杆，即控制信贷扩大股权融资，二是通过资产证券化和债转股降低企业负债。郭树清出任银监会主席后，2017年债转股预计有较快发展。

国金证券对目前经济形势和股市情况的总体看法是：经济基本面上半年好于下半年；通胀预期，尤其是工业品价格上涨预期（PPI）上半年高于下半年；流动性短期不乐观，长期不悲观。

对于股市，国金证券特别指出，维持股市全年“U”型的预期；对于债券，该券商认为，利率债有配置价值（下半年利率或重回牛途），信用债维持谨慎的观点。

天风证券关注重点：供给侧改革

天风证券对于政府工作报告的看法是：2017年经济增长目标设定为6.5%左右，相比于2016年6.5%-7%区间设定，相对弱化了底线表述，但是结合“到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”的长期目标设定，6.5%仍是底线增速。

与国金证券类似，天风证券也注意到了M2增速设定相对于2016年大幅收紧。该券商认为，全年商业银行信贷投放冲动与央行去杠杆之间的博弈是资金面波动的一个重要来源。

该券商认为，2017年政府工作目标主线仍在供给侧改革，但经济稳定的底线思维并未放弃，经济企稳之下，去杠杆仍将持续，紧信贷结合紧货币，债市仍需保持谨慎。

前海开源基金关注重点：多层次资本市场

今日（3月5日）下午，前海开源基金首席经济学家杨德龙对《每日经济新闻》记者表示，他认为李克强总理所作的政府工作报告亮点多多。

他特别关注到两点，首先是深化多层次资本市场改革。

李克强总理表示，要深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域股权市场，拓宽保险资金支持实体经济渠道。

杨德龙认为，这是“新三板”一词首次进入政府工作报告，而在此前的政府工作报告中均使用“多层次资本市场”这一笼统的说明。 今年新三板转板可能有重大投资机会。

其次，他还关注到扩大对外开放的表述。

李克强总理表示，要积极主动扩大对外开放，面对国际环境新变化和国内发展新要求，要进一步完善对外开放战略布局，加快构建开放型经济新体制，推动更深层次更高水平的对外开放。

杨德龙认为，这意味着今年将扎实推进“一带一路”建设，“一带一路”板块有较大投资机会。