豫园商城披露重组核心标的 “复星系”地产谋A股大腾挪

每经记者 吴若凡 每经编辑 文 多

2月20日，豫园商城(600655,SH)一纸董事会决议，揭开了其近来围绕“复星系”地产版图筹划重大资产重组的一幕。

决议显示，豫园商城拟定增及现金收购上海复星高科技（集团）有限公司（以下简称复星集团）、浙江复星商业发展有限公司（以下简称复兴商业）的主要资产——复地（集团）股份有限公司（以下简称复地集团）和上海星鸿投资控股有限公司（以下简称星鸿投资），以及上海市黄浦区国资委旗下数个房地产公司股权。

复星集团相关负责人回复《每日经济新闻》记者称，一切以豫园商城公告为准。作为豫园商城第一大股东，复星将一以贯之地支持其发展。

当前，房地产业马太效应加剧，一线房企巨头的市场集中度也大幅提高，而近年来年销售额一直在数百亿位置的“复星系”地产此时筹划房地产资本大腾挪，吊足了业内的胃口。

“复星系”地产曲线回归A股？

2016年三季报显示，豫园商城实现营业收入约124.2亿元，同比下滑11.6%，归属于上市公司股东的净利润4.23亿元，同比下滑20.6%。

豫园商城当前核心主业是黄金珠宝及其交易，从去年12月下旬开始，豫园商城因筹划重大事项而宣布停牌，此后一直停牌至今。今年1月20日，该公司披露其重组标的为房地产，交易对手方为前述3家单位，2月20日董事会决议则透露其主要交易标的为复地集团和星鸿资本以及黄埔区旗下数家房企股权。

资料显示，复地集团成立于1992年，是复星集团创始成员企业、复星地产旗下综合开发持有平台，迄今业务遍及京津及长三角、成渝等。复地集团的数据显示，截至2016年6月底，其储备规划建筑面积约1213.66万平方米，按权益计总建筑面积约786.6万平方米。

而星鸿投资作为复星旗下房地产基金“星”系列之一，涉及上海星鸿、青岛星鸿、合肥星鸿、成都星鸿与襄阳星鸿等7家企业。

重组信息一经披露，业内将之解读为这是复星集团谋求地产板块曲线回归A股的一个动作。当然，豫园商城公告显示，上市公司与交易方复星集团、复星商业的实际控制人均为郭广昌。基于此，豫园商城称该次重大资产重组不构成借壳。

在东方证券房地产首席分析师竺劲看来，一方面是豫园商城近年发展比较乏力，一方面复星可能是看好上海房地产发展，所以选择在这个资产价格比较低的时候，将地产业务注入上市公司，通过这个平台把市值做大。

资深地产专家邹毅认为，通过资产重组把优质非上市业务装到上市公司，通过资本运作变成千亿级公司能级，原则上就有了能和一线房企PK的资本。

记者从复星地产官微发现，在该公司2016年中工作会议上，郭广昌针对其正在做的全球化和专业化，提出要发力做，做得更好。针对复星地产去年下半年任务，郭广昌还表示：“我们在资本市场的表现能不能更活跃一点？”

复星千亿美元“小目标”

在上周复星内部的大会上，一篇官微文章称复星有个“小目标”，即“市值超千亿美元”，成为全球在重点领域拥有高成长的独角兽公司。

知名地产人士薛建雄直言，近年复星集团在发展地产方面没有形成战略产品优势。通过此次整合，潜心发掘自己的地产产业优势，或能重回房企龙虎榜。

纵观复地集团近年来的表现，一直在全国房企销售额排行榜上“发挥稳定”。

2011年5月，复地集团因估值被严重低估而主动从港交所退市，当年实现销售金额125亿元，排名全国房企第32位；次年销售150亿元，排名倒退两位；2013年销售209亿元，排名第34位；2014年销售与排名均再次出现小幅下滑。

2014年后，复地后续的扩张步伐开始明显加快。据复星地产控股相关人士称，在管理层换血之后，复星地产板块2015年推出了围绕新兴业务的新战略。在克而瑞发布的2016年房企200强榜单中，复地集团销售额达到381.2亿元，排名第33位，相比2015年的260.4亿元销售额，前进了2名。

不过，随着房地产并购整合加速，尤其是去年12家一线房企迈入千亿级销售规模，这让销售数百亿级的房企并不特别亮眼。

进入2017年后，复地集团很快有了大动作——耗资130亿元拿下武汉汉正街两宗地，复地集团官网解释说，这是继上海外滩金融中心·BFC、成都金融岛等之后，再获一百亿级开发项目。体现了复星地产以“蜂巢城市”为核心战略的思路。

对于“蜂巢”这一概念，在前述提及复星地产官微的相关文章中，郭广昌就曾对地产板块提出要求：对接蜂巢化产业资源的运用，与复星战略核心——大健康板块充分对接等，还提出既要做新的，还要做旧的，发力商业地产，以轻资产撬动重资产，掘金存量市场。而复星集团执行董事、复星地产董事长兼CEO徐晓亮也提到，复星地产助力复星全球战略要从三个维度抓起，即富足、快乐和健康，要求复星地产具备三个能力，即金融化、全球化和蜂巢产业化。

知名地产人薛建雄表示，从复地近年发展趋势可以看出复星对地产业务的重新认识，不排除重新整合地产业务的可能。