真的假的？私募大佬但斌说下跌后将迎十年一遇的大机会！我们最该干什么？

A股这几天的行情简直要把很多投资者搞晕。

本以为节后第一个交易日会迎来开门红的，结果不是这样的。原因是，投资者对上周五央行消息的错判。为何错判呢，详见2月5日的微信文章《人民币是否步入加息周期？看这三位专业人士解读就够了！》

当大家知道错判之后，所以在周一市场就得到了修正。

而到了本周二市场又陷入了休整，这源于一个消息引起了投资者的紧张，那就是公开市场2万亿左右的资金在本月陆续到期，央行暂停逆回购，以收缩流动性。

在昨天收市后，外管局数据显示，2017年1月份，中国外汇储备29982亿美元，跌破3万亿美元大关。

同时，今日早间央行宣布继续暂停逆回购，这是连续第4天暂停逆回购了。对于这个消息，今天早上的盘面就以下跌对此进行了反应，但是今天下午的市场居然上涨了，这估计又把多数投资者搞懵了，市场把利空当成了利好，为什么会这样呢？

对于这样错综复杂的盘面，火山财富（微信号：huoshan5188）发现，市场知名私募大佬东方港湾董事长但斌在今日中午发声了。其发表文章表示，“我们看到价值投资正在回归A股。2017年的A股市场，估值合适的蓝筹股会继续跑赢大盘，若市场出现大跌，对价值投资者而言会有十年一遇的大机会。”

价值投资正在回归A股

为何价值投资正在回归A股呢？但斌发表的文章之中列举了三大理由：

2007年A股大跌以后，价值投资在A股市场一直不受待见，原因主要有三个：估值太贵、故事太乱和散户太多。A股在IPO核准制下长期处于供不应求的状态，估值居高不下。当价格脱离价值过远，就只能通过幻想和故事的泡沫来支撑起股市进一步的上涨，一级市场恰恰为此提供了源源不断的故事素材；而A股的投资者结构以散户为主，很容易相信并为此买单，形成了一种以高估值虚业务为主导的投资土壤，非常不利于培植价值投资。

但十年后的今天，这种状况正在逐步改善。

首先，市场的供求关系正在得到平衡，估值在持续回落。供给方面，A股的IPO数量方面，2016年12月发行了45个新股，相当于15年牛市顶点的水平。照此速度发展下去，2017年的发行量或将超过600单IPO。于此同时，每年增发的数额也在逐年递增，2016年从市场抽走了17379亿资金的同时，也发行了大量对应股份，让供求的天平逐渐的平衡。而需求方面，自2015年5000多点大跌以来两市近3000家公司的日均成交额已经从最高峰的2万多亿下降到目前的平均5千亿。涣散的人气以及逐步收缩的资金供给，让天平的另一端逐渐丧失筹码。供求的逐步平衡使得主板和创业板的估值从目前的历史中位水平逐渐向低位水平移动，这是07年以来首次价格向价值的回归。

其次，故事被证伪、监管在加严，对于确定性业绩的追求让投资回归基本面。2016年跌幅最重的板块是影视传媒，这是2015年故事讲得最精彩的行业：中国电影业大爆发、IP泛娱乐、网剧的兴起、全民手游热、VR大爆发，前途仿佛无限光明。然而2016年电影行业从2015年的48%的增速掉到去年只有4%，IP泛娱乐的雄心壮志从全行业口号到现今无一有起色（除了港股的腾讯），手游的研发商和渠道商倒了一片，VR设备也是全年销售冷清。故事会被时间验证，要么证实，要么证伪，而市场则会在时间的流逝中逐渐失去耐心和信心。与此同时，监管也开始了打击炒作、市场操纵和内幕交易，禁止了跨界并购等不良风气，逐渐让2016年的投资风气转向了追求业绩确定性高的价值投资上来。

而最后一点，投资者结构的改善是一个漫长而渐行的过程。A股同样的故事如果放在港股是起不了风浪的，这是由投资者结构所决定的。例如，港股的某汽车服务公司，曾谋求和腾讯、富士康合作打造电动车，但股价却从11 港元下跌到了最低的2.7港元，投资者从来没有为此买过单。A股的私募机构的茁壮发展，社保基金和养老金的入市，保险机构对权益类投资更加积极的参与，都在逐渐使A股的投资者结构发生意义深远的改变。

市场若大跌将现十年一遇的机会

但斌在发表的文章之中表示：2017年的A股市场，估值合适的蓝筹股会继续跑赢大盘，若市场出现大跌，对价值投资者而言会有十年一遇的大机会。

▼1996年5月以来的主板市场市盈率变化图

▼2012年6月以来的创业板市场市盈率变化图

2017年伊始，A股开始了又一轮的估值下调，这是2016年估值挤泡沫大趋势的延续。在今年的大环境下，仍然是业绩成长确定性高估值较为合适的蓝筹股能够跑赢大盘。如果进一步出现大跌，对于价值投资者而言，这或许是自2008年A股出现过的估值低位之后，十年一遇的投资机遇。经过了一年多的基本面验证，那些在退潮时还穿着泳裤的企业会崭露头角，而估值的下调刚好给予了我们一个很好的投资机会。在市场最为恐慌的时候，从企业基本面以及价格价值的比较出发，我们希望在2017年为今后的大丰收，播下希望的种子。

A股呈现一个大致10年轮回的周期

火山君从资金线上面发现，A股呈现一个大致10年轮回的周期规律。

从图1来看，资金线的画线起点是1994年9月13日，在2004年9月13日就到了10年期，而沪指在2005年6月6日见到998点的历史低点。见历史大底的时间延后了9个月。

▼图1

从图2来看，资金线的画线起点是1999年6月30日，在2009年6月30日将到10年期，而沪指在2008年10月28日见到1664点的历史低点。见历史大底的时间提前了8个月。

▼图2

从图3来看，资金线的画线起点是2007年5月29日，在2017年5月29日就将到了10年期。

▼图3

从时间来看，在存在一定误差的情况下，意味着沪指见到历史大底的时间有可能在1年以内。

除此之外，从资金线上来看，资金线的历史大底一般离图中红色横线不远，目前资金线离红色横线有40%的距离，这表明距离已经不远了。在前段时间，火山君做了一个悲观情况下的假设，如果资金线再跌20%的幅度，那么资金线见到历史大底的概率将很大了。详见春节前的文章《仅4个交易日就春节，节前反弹的小目标能实现吗？还有这个大目标等着你！》。

今日A股为何又上涨了？

为什么今日A股把利空消息当成了利好，今天火山君就给大家说说。

1，对于沪指，实际从去年的2638点以来，反弹趋势一直在延续之中的。从下面2张图之中，就可以看出，沪指一直位于支撑线之上运行。

从近1年的资金线来看，当资金线后底击穿前底之后，就孕育着反弹动能。见下图：

所以，从技术面来看，一个是沪指位于支撑线附近的敏感位置，同时资金线也处于孕育反弹的关键位置，所以对于今日的反弹，也是可以说得通的。

从今天沪市的量能来看，成交量1709亿，还不算大，如果沪市的成交量能够持续放大，那么沪指的反弹有望延续。

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A股这几天的行情简直要把很多投资者搞晕。本以为节后第一个交易日会迎来开门红的，结果不是这样的。原因是，投资者对上周五央行消息的错判。为何错判呢，详见2月5日的微信文章《人民币是否步入加息周期？看这三位专业人士解读就够了！》当大家知道错判之后，所以在周一市场就得到了修正。而到了本周二市场又陷入了休整，这源于一个消息引起了投资者的紧张，那就是公开市场2万亿左右的资金在本月陆续到期，央行暂停逆回购，以收缩流动性。在昨天收市后，外管局数据显示，2017年1月份，中国外汇储备29982亿美元，跌破3万亿美元大关。同时，今日早间央行宣布继续暂停逆回购，这是连续第4天暂停逆回购了。对于这个消息，今天早上的盘面就以下跌对此进行了反应，但是今天下午的市场居然上涨了，这估计又把多数投资者搞懵了，市场把利空当成了利好，为什么会这样呢？对于这样错综复杂的盘面，火山财富（微信号：huoshan5188）发现，市场知名私募大佬东方港湾董事长但斌在今日中午发声了。其发表文章表示，“我们看到价值投资正在回归A股。2017年的A股市场，估值合适的蓝筹股会继续跑赢大盘，若市场出现大跌，对价值投资者而言会有十年一遇的大机会。” 价值投资正在回归A股为何价值投资正在回归A股呢？但斌发表的文章之中列举了三大理由： 2007年A股大跌以后，价值投资在A股市场一直不受待见，原因主要有三个：估值太贵、故事太乱和散户太多。A股在IPO核准制下长期处于供不应求的状态，估值居高不下。当价格脱离价值过远，就只能通过幻想和故事的泡沫来支撑起股市进一步的上涨，一级市场恰恰为此提供了源源不断的故事素材；而A股的投资者结构以散户为主，很容易相信并为此买单，形成了一种以高估值虚业务为主导的投资土壤，非常不利于培植价值投资。但十年后的今天，这种状况正在逐步改善。首先，市场的供求关系正在得到平衡，估值在持续回落。供给方面，A股的IPO数量方面，2016年12月发行了45个新股，相当于15年牛市顶点的水平。照此速度发展下去，2017年的发行量或将超过600单IPO。于此同时，每年增发的数额也在逐年递增，2016年从市场抽走了17379亿资金的同时，也发行了大量对应股份，让供求的天平逐渐的平衡。而需求方面，自2015年5000多点大跌以来两市近3000家公司的日均成交额已经从最高峰的2万多亿下降到目前的平均5千亿。涣散的人气以及逐步收缩的资金供给，让天平的另一端逐渐丧失筹码。供求的逐步平衡使得主板和创业板的估值从目前的历史中位水平逐渐向低位水平移动，这是07年以来首次价格向价值的回归。其次，故事被证伪、监管在加严，对于确定性业绩的追求让投资回归基本面。2016年跌幅最重的板块是影视传媒，这是2015年故事讲得最精彩的行业：中国电影业大爆发、IP泛娱乐、网剧的兴起、全民手游热、VR大爆发，前途仿佛无限光明。然而2016年电影行业从2015年的48%的增速掉到去年只有4%，IP泛娱乐的雄心壮志从全行业口号到现今无一有起色（除了港股的腾讯），手游的研发商和渠道商倒了一片，VR设备也是全年销售冷清。故事会被时间验证，要么证实，要么证伪，而市场则会在时间的流逝中逐渐失去耐心和信心。与此同时，监管也开始了打击炒作、市场操纵和内幕交易，禁止了跨界并购等不良风气，逐渐让2016年的投资风气转向了追求业绩确定性高的价值投资上来。而最后一点，投资者结构的改善是一个漫长而渐行的过程。A股同样的故事如果放在港股是起不了风浪的，这是由投资者结构所决定的。例如，港股的某汽车服务公司，曾谋求和腾讯、富士康合作打造电动车，但股价却从11港元下跌到了最低的2.7港元，投资者从来没有为此买过单。A股的私募机构的茁壮发展，社保基金和养老金的入市，保险机构对权益类投资更加积极的参与，都在逐渐使A股的投资者结构发生意义深远的改变。市场若大跌将现十年一遇的机会但斌在发表的文章之中表示：2017年的A股市场，估值合适的蓝筹股会继续跑赢大盘，若市场出现大跌，对价值投资者而言会有十年一遇的大机会。 ▼1996年5月以来的主板市场市盈率变化图 ▼2012年6月以来的创业板市场市盈率变化图 2017年伊始，A股开始了又一轮的估值下调，这是2016年估值挤泡沫大趋势的延续。在今年的大环境下，仍然是业绩成长确定性高估值较为合适的蓝筹股能够跑赢大盘。如果进一步出现大跌，对于价值投资者而言，这或许是自2008年A股出现过的估值低位之后，十年一遇的投资机遇。经过了一年多的基本面验证，那些在退潮时还穿着泳裤的企业会崭露头角，而估值的下调刚好给予了我们一个很好的投资机会。在市场最为恐慌的时候，从企业基本面以及价格价值的比较出发，我们希望在2017年为今后的大丰收，播下希望的种子。 A股呈现一个大致10年轮回的周期火山君从资金线上面发现，A股呈现一个大致10年轮回的周期规律。从图1来看，资金线的画线起点是1994年9月13日，在2004年9月13日就到了10年期，而沪指在2005年6月6日见到998点的历史低点。见历史大底的时间延后了9个月。 ▼图1 从图2来看，资金线的画线起点是1999年6月30日，在2009年6月30日将到10年期，而沪指在2008年10月28日见到1664点的历史低点。见历史大底的时间提前了8个月。 ▼图2 从图3来看，资金线的画线起点是2007年5月29日，在2017年5月29日就将到了10年期。 ▼图3 从时间来看，在存在一定误差的情况下，意味着沪指见到历史大底的时间有可能在1年以内。除此之外，从资金线上来看，资金线的历史大底一般离图中红色横线不远，目前资金线离红色横线有40%的距离，这表明距离已经不远了。在前段时间，火山君做了一个悲观情况下的假设，如果资金线再跌20%的幅度，那么资金线见到历史大底的概率将很大了。详见春节前的文章《仅4个交易日就春节，节前反弹的小目标能实现吗？还有这个大目标等着你！》。今日A股为何又上涨了？为什么今日A股把利空消息当成了利好，今天火山君就给大家说说。 1，对于沪指，实际从去年的2638点以来，反弹趋势一直在延续之中的。从下面2张图之中，就可以看出，沪指一直位于支撑线之上运行。从近1年的资金线来看，当资金线后底击穿前底之后，就孕育着反弹动能。见下图：所以，从技术面来看，一个是沪指位于支撑线附近的敏感位置，同时资金线也处于孕育反弹的关键位置，所以对于今日的反弹，也是可以说得通的。从今天沪市的量能来看，成交量1709亿，还不算大，如果沪市的成交量能够持续放大，那么沪指的反弹有望延续。火山财富扎根于全国最大原创投资理财资讯发源地——《每日经济新闻》，由多位征战股市一线的资深财经记者全心全力打造。用手机微信扫描下方二维码，即可快速关注“火山财富”。