解读央行提供临时流动性支持：应对季节性因素的精准调控

春节临近，现金需求攀升。中国人民银行20日下午宣布，通过“临时流动性便利”操作，为在现金投放中占比高的几家大型商业银行，提供了临时流动性支持。

央行有关负责人表示，此举是为保障春节前现金投放的集中性需求，促进银行体系流动性和货币市场平稳运行。操作期限28天，资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。

“这是央行应对季节性因素的精准调控。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚分析，春节前夕，奖金发放、采购年货、发红包、返乡等活动密集，会对银行形成较大现金需求，而节后现金会回笼，这是每年都有的典型季节性因素。在当前较为复杂的经济金融形势下，央行选择为几家大型商业银行提供28天的临时流动性支持，措施、时长非常精准。

值得注意的是，此次央行宣布采取的措施是“临时流动性便利”操作，而没有提及“降准”。

“不宜将此次操作误读为降准。”交通银行首席经济学家连平指出，央行这次提供的临时流动性支持，商业银行是要向央行支付利息的，利率与同期限公开市场操作利率大致相同，这与降低存款准备金率操作是不同的。

自从2016年2月底，央行进行过一次降准之后，再也未动用过存款准备金率调整这一“重器”。

曾刚分析指出，在货币存量巨大、主要大国货币政策分化、人民币汇率承压背景下，央行近年来越来越倾向于采取提供中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）等灵活工具，针对不同时点的特定需要，对流动性进行精准调节。

今年节前，不仅现金需求攀升，流动性也出现了偏紧，银行间同业拆放利率（Shibor）持续上升。此前数日，央行连续采取加大逆回购力度的方式，向市场提供流动性。这次央行采取的措施，主要是针对几家大型商业银行。那么中小银行，以及其他需要资金的机构，将会怎样？央行有关负责人明确表示，这一操作可通过市场机制更有效地实现流动性的传导。

连平说，近期市场流动性偏紧，大行也相对偏紧。如果大行的流动性偏紧，不愿意拆借给中小银行，市场利率便会被抬上去。央行此举希望通过向大行注入流动性，促进大行向中小银行拆借，以达到向市场释放流动性的目的。

开年央行就向大型商业银行提供临时流动性支持，是否意味着“稳健中性”的货币政策有变？

中国民生银行首席研究员温彬认为，同日公布的2016年中国经济数据显示，宏观经济正逐步企稳，客观上要求货币政策保持稳健中性。而央行这次采取的临时流动性支持措施，主要是为应对季节性因素，保持金融市场流动性稳定和利率平稳，并未改变货币政策走向。