“对赌”不确定汇率 人民币换美元理财划算吗？

在近期人民币对美元整体呈现贬值趋势的情况下，将人民币换成美元、购买美元理财产品一时走俏。

数据显示，2016年11月银行代客结售汇逆差再次扩大，达1861亿元人民币，而据金融数据服务企业Wind统计显示，2016年中国商业银行(含外资银行)共发行美元理财产品合计超960只。

记者从多家银行了解到，过去一年咨询、购买美元理财产品的客户明显增多。“特别下半年，买美元理财的人越来越多。”在北京一家商业银行工作的何玲告诉记者。

把人民币换成美元，选择美元理财，这笔买卖划算吗？

“拿人民币理财的确定收益率，去对赌人民币对美元汇率的不确定，不太明智。”法国兴业银行(中国)董事总经理何昕告诉记者，美元理财收益率在2%左右，而人民币有4%左右，天然利差就有2个百分点，“所以人民币对美元要贬值到一定程度，做美元理财才能达到期望收益，但汇率不确定性太大。”

中信银行金融市场部副总经理孙炜给记者算了一笔账：2016年初购买美元，一年时间里在汇率操作上的收益超过6%，算上无风险投资收益率人民币比美元高2%左右，扣除之后汇率操作确实仍有4%左右的收益率。

但孙炜进一步称，若考虑到其他风险收益相对较高的投资领域，4%的收益率就未必具有明显吸引力了。

此外，孙炜强调，若想真正实现上述4%的收益，还需把美元再换成人民币才能“落袋为安”，否则名义上的收益仍是美元理财产品的2%；若继续持有美元，这部分潜在收益将根据此后汇率和利差发生变化，可能增加或减少，仍存在不确定性。

中国国家外汇管理局有关负责人亦指出，目前主要发达经济体利率水平仍处于低位，欧、日实施“零利率”政策，美国的利率水平也较低，外币存款利息和外币理财收益率都明显低于人民币存款和理财。

且国际汇市波动频繁，人民币有效汇率基本稳定，对美元汇率双向波动，市场主体持有外币资产的收益还面临很大的不确定性和风险。

何昕认为，当前美元走强是特朗普的强烈财政刺激政策预期所引起的，若特朗普就任总统后“说到做不到”，或者即使政策落地生效也需数年时间，美元走势的基础就会有所改变。因此，2017年人民币对美元贬值幅度将减小，没有持续贬值的基础。

除人民币、美元理财的收益率差及汇率波动的不确定性外，人们在做美元理财时仍有些易忽视的成本和需承担的风险。

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示，做美元理财的购汇成本须考虑在内。相比于市场上的即期汇率，居民在购汇时，银行提供的美元卖出价更贵、而买入价会更便宜，如此产生的成本将占人民币本金的1%至2%左右。

“还要考虑个人资产的流动性需求，即变现能力。”孙炜提醒说，如果大量购汇用于美元理财，一旦出现如买车、买房等支出需求，对于普通家庭的人民币流动性是个考验。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩称，从长期角度来看，增加外币投资、配置外币资产是必要的，但要保持资产篮子中的合适比重，不能盲目地增加美元资产，“不要把鸡蛋放在一个篮子里，但也不要成为羊群效应里的羊，不想清楚就去做美元理财。”