火眼财经机构调研解读：“二孩”概念必配！这公司正等戴维斯双击！

在12月中旬的时候，贝因美受到包括富国基金、重阳投资、中国人寿资产管理公司等53家机构的调研。

为什么贝因美在这个时点受大家的关注呢？

一句话总结，公司最差的时候已经过去，资本市场就是炒预期，打提前量。

首先从市场层面，我们罗列了筛选贝因美的三大理由：

NO.1 全年仍下跌11%左右

第一、二级市场看，截止昨日（20日），贝因美全年下跌了11.45%，股票市场没有只跌不涨的票，因此全年都在跌，不管是风格转换也好，还是补涨也好，贝因美后期都会有上涨的需求；

NO.2 近期突破压力位

第二，从技术面看，12月初，贝因美经过第二次冲击，已经成功站上年线，而从近期走势看，股价已经突破，15年11月6日至16年7月15日，三角整理形态的上方压力位；

 
贝因美周K线▲

NO.3 大股东还被套

第三，从事件型驱动看，近期公司去年第一期员工激励计划已经解锁，成本是11.54元，按照昨日（20日）13.22收盘价，也才赚了14个点，这些股份到目前也没套现；另一方面，这里面还有个细节，去年9月份贝因美控股股东也在二级市场增持股份，成本大概是13.53元，动用的资金是1.25亿元，也就是说，控股股东增持的票都还处于被套状态。从这个层面看，员工持股肯定是志在长远。

好了，前期提前量说了这么多，现在我们从基本面探讨下，为什么说贝因美最差的时候已经过去。

16年前三季度贝因美的收入同比下降了30%，归属于股东的净利润同比下降了近90%。

业绩大幅下降我们把它归结于两个方面的影响：

1.受婴幼儿奶粉注册制新政（简称注册新政）推出时间延期影响；

2.上半年假冒奶粉事件，影响了销量。

目前这两个因素已经消除了，坏的因素消除，意味着差的不能再差。目前影响贝因美基本面的三大利好：

NO.1 抢占百亿市场份额

第一：11月16日，国家食药总局发布了上述注册制的配套方案，相关企业开始提交申请材料，预计2017年上半年可能会出台第一批企业。从本次机构的调研看，贝因美也表示了会争取第一批通过。而只有通过了，你的产品才能在市场中销售。注册制实施后最大的意义，就是提升行业集中度，预计从2000多个品牌压缩的500个以内，将腾出约150亿的市场份额。

我们知道作为国内婴幼儿奶粉龙头，贝因美渠道下沉做的非常的不错，国内大量二、三线城市，都会看到贝因美的专卖店，而杂品牌也大量充斥二三线城市，因此这次行业集中度的提升，最受益的就是贝因美这样的龙头企业；

NO.2 即将进入补库存周期

第二：目前这一阶段到明年批文出台，这期间，由于不能保证拿到的货源在此后能获得批文，因此渠道产品的库存量是非常低的，而贝因美渠道库存量也仅占高峰期的30-40%，因此伴随着第一批出台的时间节点临近，因此明年上半年贝因美就将进入补库存的周期；

NO.3 享“二孩”红利

第三：资本市场最熟悉贝因美的，就是其二孩概念。其实2016年下半年生育就已经加速了，17年将进入生育高峰，而有一项调研数据保守估计16-18年新增出生人口在500万左右，而给婴幼儿奶粉行业将带来500亿的增量。

基于上述判断，我们预计，至少未来1年内，贝因美都是值得拥有的中期投资标的！