牛妹杂谈：坚决为散户投资者站岗机构定制基金

每经记者 宋双 编辑 江月

前段时间，我在网站上翻看在发新基金列表，想选择认购一两只，毕竟年底这个时间段比较适合做投资。看着看着，突然发现有一只混合基金的基金经理我曾经采访过，当时聊得还不错，于是我找来这只基金的招募说明书看看。

但看完之后，我感觉对这只基金的资产配置仍有一些疑惑，同时也想进一步了解基金的情况，掂量到底能不能买。没有打扰基金经理，而是咨询了他们公司市场部的同事，结果我被反问道：“他在发新基金吗？我都不知道。”

于是我猜到了，这是一只机构定制基金。当然，我也在尴尬的气氛中打消了购买念头。

不知道这算不算是辨别机构定制基金的一种方法？基金公司铺天盖地宣传的产品，那应该是面对散户的；没有宣传的产品，那么就非请勿入？但这个界限太模糊，毕竟新基金发行是会公示的。

今年，我们一直在关注机构定制基金。为了让大家更容易懂得这类产品，最开始取的名字是“庄”的基金，就像股票有庄，基金也有庄；庄一走，散户就遭殃。我们从陈述事实到反思，甚至严肃审视，采访的专家也都表示现在的局面理应得到抑制。

当基金公司将主要精力放在争夺委外资金之上，我们可以看到，今年的公募基金行业缺乏亮点、缺乏创新；更关键的是，乱了。

基金经理为了机构客户到处10元、20元地凑户数这种事先不说，作为普通投资者，影响最大的有两点：一是基金净值大涨大跌成为家常便饭；二是遇到这种基金常常很难分辨，一头雾水，说不定一不小心就买进为机构陪跑了。

其实，当委外资金大量进入公募产品之前，机构客户一直在基金公司的客户中占相当比重。有时发行一个新产品，基金经理会亲自登门拜访多家机构，展开自我营销。但有些机构给予基金经理的压力也相当大，只要基金表现不好，立刻就会抽资走人；如果表现回稳，钱又会陆续进来，这在2015年尤其明显。尽管机构资金体量大，但也比散户投资者灵活得多；他们进进出出，一旦资金量过大，净值便将随之起伏。

不过，我们报道时也有一个疑问：其实，基金专户应该是很优秀地消化委外资金的载体，可以“一对多”，可以“一对一”，不需要基金经理凑户数；门槛高，也享受了公募的平台和投研实力，为何要把委外移到公募产品，搅乱公募市场？即便是公募基金免征企业所得税，但专户基金如果要分红，一般也是依照公募基金处理，同样不交税的，税在这里并非主要因素。

或许只能说明基金公司实在是太看重规模了。这本来无可厚非，但捅破了机构客户和普通客户之间的这层窗户纸，将不公平赤裸裸地放上台面，实在是动摇公募根基之举。

据了解，未来定制基金还将进一步扩展，混合型、股票型的定制基金会愈发多起来。如果不加监管，很难想象未来的市场，将会是怎样的一番情景。

作为专业财经媒体，我们最关注的始终是普通投资者的利益，这也是我们持续关注机构定制基金的原因。在各类资管主体之中，公募基金公司被赋予了极大的社会责任，他们可以管理企业年金、养老金，可谓深入涉及了百姓民生；但支撑他们这份责任的，正是他们为老百姓理财的大众普适性。一旦脱离群众，根基也就不稳了。当然，除了监督之外，我们可以做的也不多，其中之一就是加大服务性的报道，让普通投资者能投个明白。