债券型基金连续三月赶超混合型，11月成立规模已近千亿

A股在经过近一年的盘整后，近期重新站上了3200点。随着A股行情的逐渐回暖，火山财富（微信号：huoshan5188）注意到，公募基金的发行也有所提速。进入11月以来，新成立的基金规模就已经突破千亿元，很有可能成为今年月度成立规模之最。

如果细看新成立的基金明细，不难发现，债券型基金在其中扮演了非常重要的角色。其不仅连续三个月成立规模超过混合型基金，且单在11月份以来成立的规模就接近千亿元。这是年底冲量还是为明年的债市做准备呢？

连续三月超过混合型基金

据Wind数据显示，11月前三周新成立的基金共有53只，规模达到1004.76亿元。不过这53只基金里没有股票型基金，混合型基金为23只，规模仅83.47亿元；而债券型基金有30只，规模达到921.29亿元。

值得注意的是，截至今年10月31日，仅有2个月的新基金发行规模突破1000亿元，分别为5月份的1048.13亿元、8月份的1068.89亿元。但从具体的产品类型来看，股票型基金在新成立基金的占比都很低，即使是8月成立的股票型基金在今年首次达到10只，但规模也仅有73.95亿元。

可以看出，超过千亿元的新基金成立，并不意味着这些新增资金都会有时间限制的股票建仓需求，其中有很大一部分都聚集在混合型基金中，特别是一些灵活配置型基金。也就是说，新成立基金是否能形成新增资金流入二级市场，主要还得看混合型基金的“脸色”。

更有意思的是，今年以来，前8个月都是混合型基金成立规模高于债券型基金，但进入9月份，债券型基金开始赶超混合型基金。具体来看，债券型基金9月、10月、11月前三周的成立规模分别达到544.09亿元、321.49亿元和921.29亿元，而同期的混合型基金分别为269.26亿元、235.29亿元和83.47亿元。

显然，从风险偏好来看，近三个月成立的新基金并没有明显偏向二级市场，反而是对类固收资产比较青睐。业内人士对火山财富（微信号：huoshan5188）表示，“大的框架下，A股增量资金是来自于类固收资产。追求确定性收益这部分如果转战到权益类产品，那么这些资金对市场的结构就会发生巨大影响，这样也才有可能引导市场投资结构变化。”

看好债市还是年底冲规模

从具体成立的基金来看，建信恒安一年定开债、建信恒瑞一年定开债和建信恒远一年定开债则是主要贡献力量，三只基金的成立规模都超过248亿元，而有效认购总户数均在300户上下。此外，建信睿享纯债也达到了56亿元。

除了建信基金旗下这几只“大块头”，还有成立规模在40亿元的融通通和、规模在30亿元的兴业裕恒等债券型基金，有效认购总户数也都集中在200~300余户。有业内人士认为，这主要是委外资金年底帮基金公司冲规模所致。但显然，在类固收这部分投资没有明显转向权益类之前，这么大规模的债券型基金成立，也难免会让投资者思考是不是明年的债券市场机会要高于股票市场。

华创证券资产管理部总经理、研究所首席债券分析师屈庆此前就表示，”大家一致认为债券市场是领先的指标，但是今年的债市实际滞后于整个基本面的变化，因为大家还是沉浸在对经济悲观、对流动性过剩的预期里。而我们判断，明年经济平稳通胀。整体上，我们认为，明年的债市没有机会，当然跌多了肯定有机会，但股票比商品有机会，商品比债券有机会。”

对于明年债市和股市，民生证券副总裁、研究院执行院长管清友则表示，“我不认为明年债市没有机会。总体来说，明年股市和债市都不会太差，可能股市会略好一点。如果从配置的角度来讲，除了‘一带一路’、PPP和国企改革等，我们重点关注两大类，一类是受益于经济企稳、盈利改善的周期类板块；第二更多的还是看好消费类行业。”

同时，管清友也进一步指出，“在资本过剩、各类资产快速转化轮动特点没有发生根本性变化的时候，明年资产的波动率可能仍然较大。”

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