险企下调银保产品预期收益率 部分万能险结算利率已现“五连降”

业内认为，万能险调低预期收益率是大趋势，保险公司要么调低现有产品收益率，要么推出新产品。

“温馨提示：自**月**日起，我行代销的**保险产品两年期保证收益将从4.7%左右调整至4.3%左右（只针对新办理客户，已办理该产品客户保持原定收益不变）。请需要购买该产品的客户抓紧时机购买。”

几天前，《证券日报》记者收到某大型商业银行发来的短信提示。

记者对今年1-8月份的万能险保费收入排名前五位险企的178款万能险产品9月份结算利率统计发现，有部分产品出现明显下降。其中，今年万能险结算利率下调次数最多的达5次，结算利率下调幅度最大的达2.2个百分点。

一边是万能险的实际结算利率在下降，一边是险企主动调低万能险预期收益率，为未来投资减压。过于依赖利差的盈利模式，在逐渐走低的利率环境下，使寿险公司面临较大压力。

昨日，记者咨询该行客户经理董舒（化名），被告知该产品收益率已经下调，同时，他为记者推荐了另外一款3年期的“尚未下调收益率”的保险，称3年期收益率能达到5.1%。“收益率下行是大趋势，要买得抓紧。”该客户经理表示。

业内人士认为，长期低利率环境迟早要来，保险公司对利率变化的影响应有充分认识，并提前应对。停止销售一批高收益率产品，推出收益率较低的新产品或将是大势所趋。

有产品结算利率 已降2.2个百分点

低利率环境已经对万能险客户收益产生了较为明显的影响。一方面，万能险的实际结算利率在下降，另一方面，部分险企主动调低万能险预期收益率，为未来投资减压。

记者了解到，上述商业银行代销的保险产品是某寿险公司的2年期保险组合计划，其中包含万能险，预期收益率原来为4.7%，近日下调为4.3%。针对收益率下调的原因，银行客户经理董舒表示，目前，无论是银行理财还是其他理财产品都在不断下调收益率，万能险预期收益率下调已经算很晚，但趋势不会改变，“如果继续保持高收益，对保险公司来说不划算。”董舒说。

通过查询该公司万能险今年以来的结算利率，记者发现，从今年1月份到9月份该公司的万能险结算利率保持平稳，但此次下调将影响未来的结算利率。业内人士表示，尽管万能险的保证收益率与实际结算利率是两个概念，但险企为了避免纠纷，尤其是通过银保渠道销售的产品，都会尽量按照预期收益率结算。不过，整体来看，已有不少万能险在今年持续下调结算利率，较低的结算利率已下降至3.75%。

记者根据已经公布9月份万能险实际结算利率的产品，以及今年1-8月份的万能险保费收入，对排名前5位险企的178款产品进行统计发现，目前，大部分万能险产品的结算利率与前几个月持平，但也有部分产品出现明显下降。

其中，今年万能险结算利率下调次数最多的达5次，结算利率下调幅度最大的为2.2个百分点。

例如，某大型寿险公司的一款终身寿险（万能型）今年的结算利率已经出现了“五连降”。今年3月份，其结算利率从此前的5.05%下降到5%，4月份进一步下降为4.75%，5月份再下降为4.5%，6月份、7月份的结算利率又下降为4.0%，8月份、9月份的结算利率下降至3.75%。当前结算利率比年初下降了1.3个百分点。同时，该公司的多款产品今年的结算利率持续下调。

此外，记者看到，某寿险公司的两全保险（万能型C款）今年1-8月期间各月份的年结算利率均为5.2%，9月份该产品的结算利率为4.8%，下降了0.4个百分点。该公司另一类型两全保险（A款）从今年7月份起，其年结算利率从之前的7.2%下降到5.0%；该类型两全保险（B款）从4月份起，其年结算利率从之前的6.8%下降到5.0%；该类型两全保险（D款）从7月份起，其年结算利率从之前的7.2%下降到5.0%。

收益率下滑 会对保费形成挑战

尽管整体结算利率和预期利率都在下行，但记者发现，各险企产品的结算利率相差较大，较低的为3.75%，较高的则达7.63%，相差近4个百分点。业内人士认为，在资产荒的背景下，部分险企面临较大的投资压力，长期来看，万能险收益率下滑将持续，其对行业的影响也将是深远的。

平安证券研报指出，对于存量固收类债券等配置资产而言，利率下行将会使得其公允价值提升；同时下调利率往往利好股市。因此短期看整体资产价值可能会从中受益。但长期看，新增投资资产收益率下行会拉低保险公司整体投资收益。

“利差损的压力逐渐增大，这对险企整体经营状况产生关键影响。”某中小寿险公司精算负责人称。

保监会副主席黄洪此前在2016年寿险十月前海峰会上称，目前，我国人身保险业的利润来源中，利差占比超过百分之百，利润来源单一，行业在面对利率环境的变化时，显得十分脆弱。

“伴随着利率的下行，保险公司资产价值上升幅度要小于负债的上升幅度，从而导致保险公司净资产的下降。”平安证券研报指出，同时，理财类保险收益下降，也会对保费收入形成一定挑战。

“消费者购买理财型保险的主要目的是理财，逐渐走低的收益率对客户的吸引力下降。而且与其他理财产品相比，理财型保险的期限一般在2-5年，以3年期和5年期产品居多，消费者想要拿到预期投资收益，最好不要在保险期满前赎回，否则可能损失本金。”上述精算师分析道，在收益率下降，投资期限较长的情况下，产品吸引力减弱，保费收入也会相应减少。

事实上，监管机构已经注意到万能险行业的变化并采取了相应的措施。保监会9月6日发布《进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》，强调“保险姓保”的本质特征，大幅提高万能险的风险保障水平。同时，根据市场利率下行情况，将万能保险责任准备金评估利率上限下调0.5个百分点至3%，新开发的预定利率或最低保证利率不高于3%的产品报保监会备案，高于3%的产品报保监会审批；防范利差损风险，也增强保险公司未来履行合同义务的能力。