演技好≠估值高 周迅参股公司遭汉鼎宇佑“弃购”

◎每经记者 曾剑

汉鼎宇佑（300300，SZ）2016年7月曾公告称，公司拟收购汉鼎宇佑传媒集团有限公司（以下简称宇佑传媒）等泛娱乐行业资产。包括何炅、黄磊、周迅等明星均是宇佑传媒股东，一场明星造富盛宴似乎又要在资本市场上演了。然而，10月下旬，宇佑传媒最终未能出现在汉鼎宇佑的重组方案中。

与标的股东没谈拢收购价格

因筹划资产购买事项，汉鼎宇佑于5月10日起停牌，两个月后，收购标的逐渐浮出水面。据汉鼎宇佑7月中旬发布的重组进展显示，公司此次重组标的资产初步拟定为包括但不限于公司实际控制人王麒诚、吴艳直接或间接拥有的宇佑传媒等泛娱乐行业资产（含股权）。

资料显示，宇佑传媒成立于2008年4月，现注册资本为1.015亿元，公司控股股东、实控人吴艳。公司在演唱会经纪与运营，影视剧、综艺节目投资与制作等方面经验丰富，并与周迅、黄磊、何炅等明星建立了深度合作关系。

记者注意到，通过此次重组，一大批明星本来有机会成为上市公司股东。

工商资料显示，黄磊、何炅及周迅的工作室均是宇佑传媒的在册股东。其中，何炅、黄磊持有的公司股权份额均为100万元，持股比例均为1%；周迅工作室持有的份额为500万元，持股比例为5%。三位明星均于2015年1月入股。

此后汉鼎宇佑于8月下旬宣布，公司此次重组新增灵娱网络为重组标的，并承诺股票不晚于11月8日前复牌。10月25日晚间，汉鼎宇佑“提前”发布重组预案，但宇佑传媒并未出现在该方案中。

事实上，汉鼎宇佑10月19日公告称，公司10月18日召开了董事会，对重组交易标的进行了调整，不再将宇佑传媒作为标的资产。对于上述调整，上市公司解释为：公司与宇佑传媒的全部股东之间就标的估值等条件的谈判无法达成一致，为确保重组顺利实施，作出相应调整。

记者昨日（10月26日）以投资者身份致电汉鼎宇佑，公司证券部人士表示，不再收购宇佑传媒主要是因为标的股东之间就收购价格没谈拢，有些明星的确是宇佑传媒股东，但具体是哪些股东有异议就不清楚了。对于未来是否还会与宇佑传媒有合作，其表示个人不清楚。

影视娱乐并购降温？

宇佑传媒登陆资本市场失利，是否意味着A股影视娱乐并购有所降温呢？

自2015年以来，明星IP资源突然成为资本市场上的香饽饽。不过，针对并购影视业频现“天价估值”、盈利不确定等现象，监管层今年下半年大念“紧箍咒”，暴风集团收购刘诗诗持股的稻草熊影业股权的重组遭否决，唐德影视收购范冰冰旗下爱美神51%股权事项也宣告终止。

在汉鼎宇佑放弃并购宇佑传媒之前，三七互娱（002555，SZ）于10月13日宣布对资产重组方案进行调整。其中，公司此前拟并购的深圳市中汇影视文化传播股份有限公司100%股权被剔除出方案；在三七互娱剔除影视资产收购的前几日，华东重机（002685，SZ）重组宣告终止，公司原计划揽入中文投、中视合利、青阳传播等影视传媒资产。对于放弃影视资产的原因，两家公司均称“资本市场出现较大波动，行业市场环境发生较大转变”。

成都凯盈基金合伙人刘余魏对《每日经济新闻》记者表示，娱乐影视估值已到疯狂程度，过度依赖名人效应已引起监管层的重点关注。监管层前段时间发布指引，从严审查涉及热门题材，比如互联网金融、VR等概念性产业的并购，防止市场恶意炒作。影视作为轻资产模式的产业，难以进行合理估值，证监会的指引为此类并购进行了刹车降温。

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙对记者表示，政策面对跨界并购特别是影视并购有很多限制，主要是为了防止炒概念的风气，也是为了保护中小投资者利益。这个现象（影视并购终止）说明管理层有意抑制题材炒作，转向价值投资。