AT&T千亿美元收购时代华纳 打造通信兼传媒帝国

◎每经记者 孙宇婷 实习记者 蔡鼎

10月23日，美国第二大移动运营商美国电话电报公司（AT&T）宣布收购时代华纳，该交易总价值约为1087亿美元，这是2016年全球金额最大的一笔并购案。AT&T意在将拥有的无线、电视和互联网等资源与时代华纳的影视内容、IP资源相结合，进而向用户提供更优质、更多元的内容服务。

作为一家无线通讯公司，AT&T为何想要拥有时代华纳？面对苹果公司等多家兴味盎然的潜在出资方，为何时代华纳偏偏选择了AT&T？昨日（10月25日），AT&T发言人Jaquelyn M. Scharnick接受了《每日经济新闻》的独家专访，首度对此次收购的初衷和计划打造的帝国雏形进行了回应。

近日，老牌电信服务巨头美国电话电报公司（AT&T Inc.）宣布，以约每股110美元的现金加股票的形式，收购美国传媒巨擘时代华纳（Time Warner Inc.）。

时代华纳旗下拥有一系列令人垂涎的明星资产，包括付费有限电视频道HBO、CNN、华纳兄弟电影工作室以及DC漫画（拥有蝙蝠侠等知名IP）。

目前双方已基本达成并购协议，据悉，包括时代华纳的净负债在内，该交易总价值大约为1087亿美元。交易完成后，时代华纳股东将持有14.4%~15.7%的AT&T股份。毫无疑问，这是2016年全球范围内迄今最大一笔并购交易。

收购完成后，传统电信巨头AT&T将华丽“变身”，实现由单一的内容分销商向内容生产和分销兼营的转变，从而打破内容生产和分销的边界。

这两家老牌巨头的联姻，不仅是千亿美元市值的“鲸鱼”（AT&T）对百亿市值“大象”（Time Warner）伸出的橄榄枝，更是让市场看到了互联网时代下的“老树焕新颜”的机遇。

手握数个“金字招牌”：时代华纳成抢手货

旗下拥有HBO、影视生产商华纳兄弟、CNN、DC漫画等“金字招牌”的时代华纳，一直以来都是美国商界热衷的收购标的。

2014年，传媒大亨默多克旗下的21世纪福克斯曾向时代华纳发出了800亿美元收购提议，但在当时遭到了时代华纳的拒绝。今年5月，市场再度曝出蒂姆·库克执掌的苹果公司流露出对时代华纳的兴趣。

总体来看，苹果2/3的收入都来自iPhone，但剩下的1/3收入源于苹果目前增长速度最快的分支——iTunes以及苹果音乐（Apple Music）。加上苹果已经准备开始为用户提供网络电视服务，以及制造出自己的节目供用户选择。看起来，苹果收购时代华纳进军传媒产业，并非不可想象。

不过，这一收购并未走得太远：苹果和时代华纳的讨论似乎仅停留在“初级阶段”。但苹果目前仍在监控AT&T对时代华纳的收购。

时代华纳为何一直受到美国商界“大家伙们”的追捧？印第安纳大学布鲁明顿分校传媒学院副教授Jae Cook Lee在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“事实上，美国传媒业被几家传媒帝国控制了。这些所谓的传媒帝国控制了从内容生产到发布、分销的全过程。时代华纳就是一个典型的例子，他们有自己的电影工作室、华纳兄弟、CNN以及HBO等，时代华纳作为有线电视业内的佼佼者，同时也是康卡斯特（美国有线电视运营商）最主要的竞争对手。从内容生产（华纳兄弟、HBO、CNN），到产品发布（时代华纳有限电视），时代华纳早已完成了传媒业内的垂直整合。”

这或许也说明了为什么距苹果“暗送秋波”消息曝出5个月后，美国电信巨头AT&T突然宣布与时代华纳联姻在即。

AT&T以现金加股票的方式收购时代华纳，折合每股收购价大约107.50美元，包括时代华纳的债务和现金在内，这宗交易总价值达1087亿美元，是2016年迄今最大一笔并购交易。

AT&T目前是美国市场份额位居前列的电信运营商，截至本周一（10月24日）收盘，市值为2268亿美元，而此次收购标的时代华纳同期市值则为675亿美元。这样大体量的收购可谓“鲸吞象”。

“据外界猜测，除了苹果之外，还有几家公司都对收购（时代华纳）感兴趣。所以，如果AT&T想收购时代华纳的话，那么他们必须尽快完成交易。”伯恩斯坦（Bernstein）研究院副院长、高级分析师Todd Juenger认为。

电信巨头转型：争夺内容控制权

AT&T不是独自在战斗。

放眼美国电信业，AT&T竞争对手、美国最大的电信公司Verizon，也正在大举收购互联网公司的路上奔驰。不过，相比AT&T，Verizon的收购看起来要省钱得多——44亿美元收购老牌门户网站美国在线（AOL），以及48亿收购雅虎的核心门户业务和搜索引擎业务。

对于这些交易，Verizon曾公开表示，随着电信市场逐步饱和、竞争激烈，公司要从互联网内容和网络广告获得更多收入。

“它们（跨界收购）充分说明了Verizon在战略布局上的转换，”Moffett Nathanson研究院分析师Craig Moffett说道，“Verizon在尝试以一种全新的方式来定义无线通讯，他们现在是想通过广告赚钱，而非由用户支付服务费用。”

如果再往前看，负责内容发布、分销的有线电视运营商康卡斯特（Comcast）公司，与NBC环球公司（内容生产）的合并，也令巨头争夺内容控制权的野心初显。

早在2009年12月，美国康卡斯特（Comcast）公司就表达了想从通用电气手中取得NBC环球公司（NBC Universal）的想法。当年，康卡斯特率先收购了NBC环球51%的股份。随后交易顺利发展，2013年2月19日，康卡斯特又以167亿美元收购了NBC全球剩余49%的股权。通过这笔并购，康卡斯特开拓了新的收入渠道，实现了通过优质内容和内容的分发获得收益。

从康卡斯特到Verizon，再到AT&T，电信和有线电视运营商等传统内容分销商正朝着内容和媒体领域展开布局。

“AT&T是移动电话运营商，拥有国家性的基础设施以及蜂窝网络。AT&T也希望从传媒内容（以及内容所能带来的广告收入）中赚钱。将来，我们能够在传媒和移动端看到更多不同类型的整合。”Jae Cook Lee表示。

Baker & McKenzie律师事务所和伦敦牛津经济研究院联合发布的分析报告中指出，随着传媒行业的巩固和创新需求不断加大，TMT行业在2020年之前会继续出现类似大手笔并购和收购。这份报告中指出，2015~2022这五年时间内，将出现总计2.6万亿美元的并购；随着大型企业通过并购的方式获得市场份额，在2018年这个数字就将达到4920亿美元。

如果收购顺利，AT&T将变身为手握大批炙手可热的影视节目，并拥有数千万付费电视、手机和互联网用户的通信兼传媒帝国。