IMF：中国信贷快速增长带来新风险 周小川：会有所控制，不良风险可控

每经实习记者 张寿林

10月7~9日，国际货币基金组织（IMF）和世行秋季年会系列会议在华盛顿召开。期间，IMF指出，中国的信贷持续快速增长。其中，越来越多的信贷被打包成复杂、不透明的信贷产品，在传统银行业之外激增。IMF发布的最新一期《全球金融稳定报告》也指出，中国的信贷持续快速增长，以及影子银行产品的扩张，给金融稳定带来新的风险。

在第34届国际货币与金融委员会（IMFC）部长级会议上，中国人民银行行长周小川回应说，随着全球经济复苏逐步正常化，中国会对信贷增长有所控制。尽管银行体系不良贷款有所上升，但资本充足，整体风险可控。

对信贷增长的控制，是否意味着中国在未来一段时间内将重回加息通道？莫尼塔研究宏观分析师夏天然告诉《每日经济新闻》记者，中国通过抬高资金价格方式来控制信贷增长的可能性不大，可能的选择是通过控制量的方式来实现信贷规模收窄。比如对房地产信贷的控制，即在贷款上更加严格，从而减少信贷投放。

●中国金融体系复杂程度正在上升

上述系列会议期间，IMF指出，中国的信贷持续快速增长。其中，越来越多的信贷被打包成复杂、不透明的信贷产品，在传统银行业之外激增。这些信贷产品最终停留在了中国小型银行的资产负债表上，在很多情况下，其风险暴露常常远超出这些银行的资本，这使债台高筑的企业增加了金融体系的风险。

据中国央行统计数据显示，2015年全年人民币贷款增加11.72万亿元，同比多增1.81万亿元；2016年上半年增加7.53万亿元，同比多增9671亿元；今年7月增加4636亿元，同比少增1.01万亿元；8月增加9487亿元，同比多增1391亿元。其中，7、8月份住户部门中长期贷款分别新增4773亿元、5286亿元，这一项目主要为居民住房按揭贷款，成为新增信贷的绝对主力。

IMF在上述《全球金融稳定报告》中指出，中国金融体系在迅速发展的同时，其杠杆率和相互关联性也日益提高，各式各样的创新投资工具和产品又进一步增大了体系的复杂性。

对于信贷中的表外业务，记者注意到，根据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场报告（2016上半年）》，截至2016年6月底，全国理财资金账面余额26.28万亿元，较年初增加2.78万亿元，增幅为11.83%。其中投资于非标债权类资产的资金占理财投资余额的16.54%。

而在发布理财产品的机构中，城商行和农村金融机构的规模增长较快：城商行存续余额3.74万亿元，较 2016年初增长 21.82%；农村金融机构存续余额1.44 万亿元，较2016年初增长58.24%。

招商银行原董事长秦晓近期根据商业银行表外贷款推算，中国影子银行体系的总规模为14.49万亿元。

IMF称，上述情况表明，中国金融体系的复杂程度正在上升，但脆弱性也在增加。政策制定者需要在改革取得进展的基础之上，及时解决企业债务积压的问题，抑制信贷过快增长（包括较高风险的信贷产品）。

●专家：中国经济基本面暂不支持加息

对此，周小川回应称，中国信贷增长较快，反映了中国在全球经济增长乏力背景下应对风险、促进增长所做的努力。随着全球经济复苏逐步正常化，中国会对信贷增长有所控制。尽管银行体系不良贷款有所上升，但资本充足，整体风险可控。

IMF指出，全球增长低迷，预计2016年增长率为3.1%，明年回升到3.4%。在10月4日发布的《世界经济展望》更新报告中，IMF表示，继美国增长减缓、英国投票退出欧盟后，全球经济增长今年仍将低迷不振。报告预测，2017年及之后，主要在新兴市场强劲表现的带动下，全球增长将小幅加快。

“总的来看，世界经济徘徊不前，”IMF首席经济学家兼经济顾问莫里斯·奥伯斯费尔德表示，“我们小幅下调了发达经济体2016年的增长前景，而上调了世界其他国家的增长前景”。

IMF经济展望报告指出，发达经济体2016年将增长1.6%，低于去年2.1%的增速，相比7月1.8%的预测也有所下调。

而中国统计局此前发布的中国经济统计数据显示，2016年上半年GDP增长为6.7%。

那么，周小川的表态，是否意味着中国将在未来一段时间内重返加息的通道呢？

对此，夏天然认为，目前中国经济基本面并不支持加息，信贷增长控制不一定从价格上来实现，也可以从量上的调整来实现。从全球流动性来看，流动性拐点尚未到来，还会保持宽松，只不过在边际上有所放缓。中国也面临同样的情形，信贷增长的控制应该是经济企稳以后的长期目标，短期来看，宽松的通道还会继续，只不过走得更加谨慎。

IMF报告称，中国的政策制定者将继续促使经济从对投资和工业的依赖转向消费和服务业，这种政策在短期内预计将导致经济增长放缓，但能为更可持续的长期增长奠定基础。中国政府仍应采取措施控制“以危险步伐增长”的信贷，并取消对无生存力的国有企业的支持，“接受GDP增长的相应减缓”。

周小川在上述系列会议期间的演讲中指出，中国将使用各种政策工具以保持银行资产流动性处于充分水平，并引导信贷和社会总融资以稳定和温和的速度增长。财政政策将继续积极支持中至高速增长。

他还表示，中国将努力推动供给侧结构改革，着重减少煤炭、钢铁和其他产业的产能过剩，降低企业杠杆，并通过基于市场的方式处理不断增高的债务，例如债务重组、债转股、证券化和清算。这将帮助减少漏洞，规避风险，提升中期和长期增长潜力。