高存货下上马新项目 威龙股份拟募资6亿到澳洲建厂

每经记者 彭斐

作为一家初登A股市场的葡萄酒企业，存货问题虽未有多大改善，但威龙股份（603779，SH）并没有放弃扩张的步伐。

9月13日，威龙股份发布公告披露，将面向控股股东、实际控制人王珍海，江苏隆力奇集团，经销商、高管以及其他发行对象定增1802.34万股，拟募集资金不超过6亿元。

此次定增募资的6亿元，将主要用于澳大利亚6万吨优质葡萄原酒加工项目。在威龙股份看来，此举有利于上市公司培育新的利润增长点。

但《每日经济新闻》记者梳理发现，2016年上半年，威龙股份存货价值为6.09亿元，占总资产比例达到42.89%，远高于同行业企业水平。

在一位业内资深人士看来，存货多是因为销售不畅，之前产品定位、品行、价格没有得到市场认可，而对企业来说，也只有上新项目才能注入活力。

事实上，威龙股份也提到，通过实施该项目，该公司将进一步增加优质原材料供应，并能够有效降低原材料采购成本、增强上市公司的市场竞争力。

然而，佳酿网副主编欧阳千里向《每日经济新闻》记者表示，在面临存货压力的同时，新项目依然还是很冒险的，毕竟行业普遍面临去库存压力，这无疑将是一柄双刃剑。

6亿定增经销商认购近一半

与行业大佬张裕A（000869，SZ）为邻，登陆A股还不足4月，威龙股份已有向海外投资的雄心。

9月12日上午，威龙股份董事会通过《公司本次非公开发行A股股票方案》，同意向包括控股股东、实际控制人王珍海在内的不超过10名（含10名）的特定对象发行股票。公告显示，本次非公开发行股票拟以不低于33.29万元/股的价格，发行数量不超过1802.34万股，拟募集资金金额不超过6亿元。

此次定增中，除实际控制人王海珍承诺6000万、江苏隆力奇集团承诺以现金2000 万元参与认购外，经销商也将成为威龙股份的间接股东。中铁宝盈-润金1号资产管理计划是由中铁宝盈资产管理有限公司设立和管理，委托人为威龙股份部分经销商或其核心人员，承诺以现金2.875亿元参与认购。

威龙股份方面表示,此次定增可使经销商成为公司的间接股东,将双方长远利益绑定在一起,可以进一步巩固公司与经销商之间长期稳定的合作关系。

而在此次募集资金的用途上，威龙股份拟将6亿元募集资金，用在澳大利亚6万吨优质葡萄原酒加工项目上，该项目计划总投资6.01851亿元。

对于募集资金与计划总投资的缺口，威龙股份称，如果本次发行实际募集资金净额相对于上述项目所需资金存在不足，不足部分公司将通过自筹资金解决。

《每日经济新闻》记者梳理之前公告发现，早在今年7月11日，威龙股份就已经披露相关消息，称将斥资1200万澳元在澳洲设立全资子公司。

8月19日，威龙股份宣布在澳大利亚建立子公司的投资已经获得山东省商务厅批准，并获得《企业境外投资证书》，表明威龙股份的澳洲葡萄酒项目已经正式启动。

在业内人士看来，国产葡萄酒正面临着与国产奶粉相似的窘境，进口葡萄酒快速增长侵蚀着国内企业的市场份额和利润空间，海外布局不失为一个好战略方向。

威龙股份也认为，本次募集资金投资项目符合国家相关产业政策以及公司未来整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。

库存水平远高于同业企业

不过，相比于海外布局的各种美好预期，对威龙股份而言，高库存压力，却也让人为其捏了一把汗。

一个月前，威龙股份发布了其上市以来第一份半年报，在合并资产负债表中，公司截至2016年6月30日的存货期末余额为6.09亿元，相比于期初6.56亿有所减少。

不过，《每日经济新闻》记者发现，威龙股份当期资产总计14.20亿元，公司存货余额占总资产比率为42.89%。

而在2013-2015年各报告期末，威龙股份存货余额分别为7.16亿元、6.63亿元和6.56亿元，占资产总额的比例分别为45.13%、45.05%和44.88%。

事实上，相比于国内同类企业，威龙股份的该项比例确实较大。以和威龙股份同处烟台的张裕A为例，其2016年上半年存货占总资产比仅为16.37%。而另一家葡萄酒上市公司通葡股份，同期存货占总资产比例也仅在21.32%的水平。

此前，威龙股份曾在相关公告中称，主要是由于报告期初葡萄原酒库存较多且报告期内公司销售未能相应快速增长所致。

不过，佳酿网副主编欧阳千里向《每日经济新闻》记者分析，“红酒企业存货比较多，肯定与销售渠道有关，他们不可能把红酒当年份酒存储吧？”

而在2016年半年报中，威龙股份在相关解释中称，存货分类主要包括原材料、半成品、产成品（库存商品）、农业生产成本、低值易耗品和发出商品等。

在欧阳千里看来，不是说存货多了企业就不生产了，原来的酒已经卖不出去了，证明这个项目的决策当时是失败的，现在只能靠新项目养活我，逐渐消化老产品。

此外，《每日经济新闻》记者致电威龙股份，询问澳大利亚新项目建设是否与存货有所关联，相关人士称，“可以看一下公司公告”。

威龙股份在9月13日公告中提到，本次募集资金投资项目实施完成后，上市公司业务结构将得到有效完善，有利于上市公司培育新的利润增长点。

目前存货较高，却又上马新项目，不免让人为其新项目前景感到担忧。另一位业内人士表示，库存压力若很大，这是较冒险的。

值得注意的是，转型新项目的压力，一方面来自企业自身的负担，而另一方面则源自进口葡萄酒的快速增长，国产葡萄酒正面临着与国产奶粉相似的窘境。

来自海关的数据显示，今年第一季度，我国进口葡萄酒的数量较去年同期增长32.9%，进口平均价格上涨3.7%。从产地来看，欧盟仍为主要进口来源地，但智利和澳大利亚的进口增速均超过5成。

欧阳千里则向《每日经济新闻》记者表示，毕竟现在行业普遍面临去库存压力，但现在老产品已经失去了竞争力，与其坐以待毙，还不如上新项目。