资本流通不顺畅，怎么做？ 企业走出国门

中国成为资本净输出国 ◎每经记者黄修眉 国际学术界对资本分布的不平衡曾有这样一个说法，世界经济发展的不平衡，本质是资本分布的不平衡。因此，如何促进资本流动，进而促进发展中国家、欠发达国家的经济发展，成为研究重点。 不过，在瑞士苏黎世州银行北京首席代表、人大重阳金融研究院高级研究员刘志勤看来，不平衡才是资本流动原动力之一，有了不平衡才有会发展。而在G20峰会的框架内，中国资本已经开始流动起来，走了出去，助力其他经济体的发展。 “流动的水才是活水” “追逐利润是资本的本质，哪里有利润，资本就流向哪里。”刘志勤向《每日经济新闻》记者表示。 记者注意到，在经济全球化的过程中，资本流动的主要方向是从发达国家流向新兴经济体。发达国家的资本在新兴经济体促进了经济发展、就业等后，也从中得到了较高的利润回报。此后，资本又将寻找新的利润增长点，并流向该目的地。“上述过程是资本流动的本质，不受任何客观条件和因素的限制。”刘志勤如此表示。 “因此可以说，资本分布的不平衡是经济发展的原动力之一。”刘志勤称，当代全球经济体的发展，就是不断寻求平衡的过程。达成平衡后又出现新的不平衡，并在这个过程中不断出现问题，解决问题。“这就好比水从高处流向低处，流动的水才是活水。如果所有经济体都处于平衡状态，就是死水一潭。” 《每日经济记者》记者采访了解到，除资本逐利的本质属性外，从目前全球经济体所处的背景看，全球资本的流动很大程度上与各个国家的货币政策有很大的关系。 刘志勤称，多国央行实施货币政策的目的，其实就是刺激资本流动。美联储从去年底开始加息，年内又多次向全球放风“有再次加息的可能性”。在刘志勤看来，这就是一种“用嘴加息”的表现。他称，如果美联储的目的是让资本回流美国，那么在去年的那次加息后，美联储就已经达到了部分目的。但实际收效并不算特别巨大，美联储若再次加息能否收到同样效果还得打个问号，同时还要冒着提升国内资本利息的风险。因此美联储用的是“放口风”的模式刺激资本回流。 “另一方面，欧洲中央银行、日本中央银行等维持货币宽松政策不变，都是央行刺激资本流动的手段。目的就是让资本更有效地发挥价值杠杆作用。”刘志勤称。 中国资本用行动说话 最近几年，在G20框架内的资本流动也发生了一些变化。刘志勤向记者表示，很长一段时间内，以中国为代表的新兴市场高速发展，资本从发达国家流向以中国为首的新兴经济体，并从参与这些经济体的成长中获取高利润回报。但现在的情况是，中国的资本已经累积到了可以走出去，也需要走出去的阶段，这是中国经济发展的正常过程。 而刘志勤所指的中国资本走出去，便是2014年中国首次成为资本净输出国。《每日经济新闻》记者了解到，2014年我国共实现全行业对外直接投资1160亿美元，同比增长15.5%；如果加上第三地融资再投资，2014年我国对外投资规模应该在1400亿美元左右，高于利用外资200亿美元。 这个历史性跨越对中国而言有着重大意义，这标志着中国改革开放初期碰到的资金匮乏、外汇短缺的“双缺口”时代的彻底结束，进入国内资金相对充裕、有条件大规模开展对外投资、在全球范围内进行资源配置的新时代，表明中国的资本有能力参与全球治理。 今年1~7月，我国再次成为资本净输出国。8月17日，商务部新闻发言人沈丹阳在商务部例行新闻发布会上表示，今年前7个月，我国境内投资者共对全球156个国家和地区的5465家境外企业进行了非金融类直接投资，累计投资额达6732.4亿元人民币（折合1027.5亿美元），同比增长61.8%。今年以来，我国对外直接投资一直保持较快增长，对外投资额已超利用外资额，成为资本净输出国。 《每日经济新闻》记者注意到，不同于某些华尔街金融投资家，他们投入的是全球公司的股份，最终赚取利润后退出。这样的资本输出方式是“热钱”，目的是直接赚取利润。而在G20峰会的框架内，中国资本是在用行动说话。 刘志勤称，“中国参与全球治理”不是一句空话，从三个方面就可以证明中国资本输出是靠行动说话：一是资本输出；二是技术输出；三是贸易输出。三大方面缺一不可。如果没有技术和贸易输出，资本输出就是“热钱”。 因此，中国的资本输出带有“企业走出国门”的特征。例如中石化以430亿美元收购瑞士农业化学巨头先正达、万达集团35亿美元收购美国传奇影业等，都是中国资本走出去的表现。 规范资本流动中国催生首份G20全球投资指导原则 ◎每经记者黄修眉 G20峰会自诞生以来，其主要作用已从各国携手应对金融危机的平台，开始向国际范围内如何长期治理经济问题、促进经济发展转变。国家外汇管理局前副局长、人大重阳金融研究院高级研究员魏本华在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，长期治理经济问题、促进经济发展的实质，就是如何促进资本长期健康、稳定地流动。魏本华称，在G20框架内，中国能在上述方面发挥巨大作用。 完善资本流动机制中国起到范本作用 魏本华认为，如何中长期促进世界经济发展的核心问题之一便是，如何为资金创造一个稳定、良好的流动环境。因此G20在这方面确实能发挥巨大的作用。 瑞士苏黎世州银行北京首席代表、人大重阳金融研究院高级研究员刘志勤向《每日经济新闻》记者表示，今年7月，中国促成了全球首份《G20全球投资指导原则》的诞生，就是中国切实推进全球资本健康、稳定流动的具体行动。中国在促进资本流动的多个方面，起到了全球范本的作用。本次G20峰会上，与会代表也将就该投资指导原则进行商讨。 记者注意到，目前，全球双边和区域的投资协定达到3300多个，较为碎片化，多边投资协定的尝试一直较难推进。作为世界首份关于投资政策制订的多边纲领性文件，《指导原则》确立了全球投资规则的总体框架，为各国协调制订国内投资政策和商谈对外投资协定提供重要指导，同时为弥合国家间投资政策利益分化，加强多边投资政策协调迈出了历史性的一步。 此外，刘志勤表示，各国代表将通过G20讨论的稳定汇率市场问题，也是中国发挥负责任大国角色的最佳时机。从去年8月11日起，央行对人民币实施汇改，将人民币对美元汇率中间价下调1000点，人民币一次性贬值2%，实行“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的报价机制，人民币由盯住美元改为盯住一篮子货币。“人民币汇率市场化就是摆脱单边紧盯美元，波动受美元影响极大的局面。”刘志勤称，实施一篮子货币浮动，起到了稳定全球资本流动的“压舱石”的作用。在全球经济不稳定时，中国通过人民币的表现，起到稳定新兴市场军心的作用。 协调宏观经济政策保障资本稳定流动 目前国际资本流动有个与以往不同的背景，那就是金融危机后，主要发达国家纷纷开启量化宽松，从而促进了国际资本从发达国家流向资本收益更高的发展中国家、欠发达国家及地区。但从去年底美联储开启加息进程后，主要发达国家的货币政策产生了分化：一方面是美联储收紧货币；另一方面是欧元区和日本央行继续维持货币宽松。 魏本华向《每日经济新闻》记者表示，当前世界主要经济体的宏观经济政策，会对全球资本流动起到巨大作用。因此在本次G20会议上，中国还需要在协调宏观经济政策上发挥东道国作用。 魏本华认为，中国需要向G20峰会领导人呼吁，通过沟通合作协调宏观经济政策，为全球经济发展创造好的生态环境。如今的全球经济发展，面临着美联储收紧货币政策，而欧洲、日本等经济体继续维持宽松的分歧境地。这样的分歧并不利于全球经济，特别是发展中国家的经济发展。 为了保证资本在全球内稳定流动，G20会议上，以中国为代表的新兴市场国家也可以向发达国家提出要求，在尊重发展中国家的意愿上，与发展中国家共谋政策的协调性。而G20峰会这一平台显然能在协调宏观政策上发挥巨大作用。魏本华表示，“G20成员中既有发达国家（地区），也有发展中国家（地区），还有欠发达国家（地区），是全球主要经济体的聚合代表”。 中国自改革开放后，经济确实保持了稳定、持续、健康、高速的发展，尽管近几年由于主动实施结构调整，经济增速有所放缓，但在全球范围内仍属于经济增速较高的国家。“中国可以借G20峰会的平台，把我国经济发展获得的重要经验介绍给G20其他成员，尤其是其他发展中国家。”魏本华向记者介绍道，我国在贫困治理方法，以及基础设施建设等方面经验充足，均得到了联合国的公认好评。另外，一些非常独特的经济发展模式，例如创立经济特区、自贸区等，对G20其他成员来说，也都具有宝贵的借鉴意义。 病症 纵观当今世界，西方发达国家是资本太过充裕却没有地方投资，资本在经济体内空转、消耗，结果是引发经济滞胀；发展中国家则普遍缺少资本，缺少投资，基础设施薄弱，同时还缺乏建设能力，经济发展遇到困难。 药方 在G20峰会的框架内，中国资本已经开始流动起来，走了出去，助力其他经济体的发展。 瑞士苏黎世州银行北京首席代表、人大重阳金融研究院高级研究员刘志勤称，“中国参与全球治理”不是一句空话，从三个方面就可以证明中国资本输出是靠行动说话：一是资本输出；二是技术输出；三是贸易输出。三大方面缺一不可。如果没有技术和贸易输出，资本输出就是“热钱”。因此，中国的资本输出带有“企业走出国门”的特征。例如中石化以430亿美元收购瑞士农业化学巨头先正达、万达集团35亿美元收购美国传奇影业等，都是中国资本走出去的表现。